格隆汇11月26日｜A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.15%，深证成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，北证50跌0.42%。沪深京三市全天成交额17972亿元，较上日缩量290亿元。全市场超3500只个股下跌。 板块题材上，军工、水产板块大幅下挫，石油、教育、化工板块表现低迷；CPO概念午后涨势收窄，医药股表现活跃，大消费题材尾盘异动拉升。 ETF方面，CPO板块连续第二日爆发，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、创业板人工智能ETF大成分别涨、5.61%、5.54%和5.29%。云计算板块跟随上扬，云计算ETF华泰柏瑞、云计算ETF汇添富均涨4%。 军工、商业航天板块调整，航空航天ETF、航天ETF分别跌2.62%、2.55%，军工龙头ETF跌2.36%，AI应用板块走低，文娱传媒ETF、游戏ETF华泰柏瑞均跌1%。

格隆汇11月26日｜据一财，年化收益率约27233.33%！正规机构已下场“打假”。近段时间，股民圈里广泛流传一个名为“安我股保”的险种，号称全网首家股票互联网保险，最低投保金额100块，最短投资周期一个交易日。如果投保的个股出现亏损，当天就可以全额理赔，且先享受服务，不需要提前支付保险费，自称为“散户之光”。 根据该公司展示的产品盈利，投入本金6000元，首次充值到账6240元；第1个月后盈利9646元；第2个月后盈利14913元；第3个月后盈利23988元；第6个月后盈利114528元；第12个月后盈利164万元。折合下来，年化收益率约为27233.33%！ 不过，这一系列宣传很快就被涉及的相关机构澄清警示。中信证券也于10月20日发布了风险提示，称有不法分子通过互联网、社交媒体散布虚假信息，谎称中信证券与安我保险有限公司开展合作。 早在2023年曾出现过一款名为“上市公司违规责任保险”的保险产品，投保该产品后，一旦出现投资者持有的上市公司因违规而被监管部门出具警示函或处罚决定书时，最高赔偿可达2000元。不过，该产品在当时引起了较大争议，很快下架。

格隆汇11月26日｜格隆汇中概研究院发布阿里巴巴(BABA,HK9988) FY2Q26更新报告《Cloud Reinforces AI-driven Narrative, Improvements on Quick Commerce UE, Despite Slower e-Commerce》。 阿里巴巴于2025年11月26日美股盘前公布了2026财年第二季度业绩。季度收入为2478亿元人民币（市场一致预期为2452亿元人民币），同比增长5%。(1) 国内电商总收入同比增长16%至1326亿元人民币，其中CMR同比增长10%至789亿元人民币（市场一致预期为775亿元人民币）；自营、物流及其他同比增长5%至240亿元人民币，即时零售（包括淘宝闪购和饿了么）同比增长60%至229亿元人民币；(2) 云业务收入同比增长34%至398亿元人民币（市场一致预期为379.3亿元人民币）；(3) 国际业务收入同比增长10%至348亿元人民币（市场一致预期为372亿元人民币）；(4) 其他业务同比下降25%至6.3亿元人民币（市场一致预期为620亿元人民币）。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITA）同比下降77.6%（主要由于对外卖闪购的投入），降至90.7亿元人民币（市场预期为68.7亿元人民币）。调整后的EBITA高于预期主要得益于云服务和国际业务表现出色。 积极的资本支出计划以及国内顶级互联网公司对比。考虑到阿里巴巴本季度Capex同比增长80%，达到320亿元人民币。相比之下，腾讯本季度的Capex同比下降，并下调了全年Capex目标。尽管国内AI供给受限，但是阿里巴巴更积极Capex计划（管理层表示未来三年3800亿元人民币Capex目标数字偏小，服务器上架的速度还远远跟不上客户订单的增长速度）。从AI角度看，放眼国内，阿里具有出众的AI基础设施以及AI全栈产品，可以类比海外市场谷歌的全栈AI以及专用TPU。 国内电商CMR收入面临压力。本季度，CMR同比增长了10%，而国内电商的EBITA（剔除即时零售）实现中单位数增长。在季度电话会议中，管理层评论指出，由于竞争加剧和用户投入增加，国内电商CMR和EBITA（剔除即时零售）可能出现短期波动。考虑到10月-12月季度消费相对疲软、国补减少以及软件服务费高基数，我们预计公司下季度CMR同比增长在6%左右，电商GMV和CMR均面临一定压力。 闪购业务UE有所改善，市场份额保持稳定。本季度，我们估算阿里的即时零售的EBITA为364亿元人民币，主要由于7月和8月订单量扩张期间的巨大投资。公司表示，自10月以来，随着订单份额稳定，单均UE亏损较峰值减少一半，主要得益于订单结构优化、AOV提高以及履单效率改善。我们预计下个季度即时零售业务的EBITA亏损将收窄至220亿元人民币。 报告全文可从格隆汇官网及App、彭博终端、S&P Capital IQ、LSEG Refinitiv、FactSet、Morningstar、AlphaSense等渠道获取。

格隆汇11月26日｜在美联储降息预期升温情况下，港股连续第三日上涨，流感药品销量暴涨刺激生物科技板块领涨，恒生医药ETF涨1.5%，冲击三连阳，美团大涨近6%，恒生科技指数ETF涨1%。 消息面上： ①近期流感药品销量持续暴涨，以及11月28日恒生生物科技指数期货正式推出。 ②11-12月是BD交易较为活跃的时点，2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计将于12月上旬发布，ASH（美国血液学会）、SABCS（圣安东尼奥乳腺癌大会）等行业会议，也将于12月上旬召开。 ③互联网股方面，阿里巴巴第二财季营收超预期，AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长，同时称淘宝闪购第一阶段规模扩张已结束。 ④创新药板块回调的时间、空间均得到充分调整，如恒生医药ETF9月4日-11月21日累计回调超15%，资金选择越跌越买，10月10日至今累计净流入8.7亿元，近期更是连续9日获资金净申购。恒生科技指数ETF连续19个交易日迎资金净申购，合计净流入54亿元。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 全球医药全产业链代表：恒生医药ETF(159892)，+1.53%，最新规模61.27亿元，同标的规模最大，前十大权重股包括百济神州、药明生物、康方生物、中国生物制药、三生制药。 港股全科技赛道：恒生科技指数ETF(513180)，+1.07%，最新规模477.71亿，居同标的第一，成份股涵盖中国科技核心资产，如中芯国际（芯片制造商）；阿里、腾讯、百度（互联网巨头）、智能硬件（小米、联想）、互联网服务（美团、京东）等。