格隆汇11月20日｜花旗指出，中国下一个政策窗口将是在中央经济工作会议后，中国人民银行很有可能明年1月重启降准降息。与此同时，监于中国今年实现5%经济增长目标压力不大，中国目前更愿意按兵不动，为明年“十五五”(2026年至2030年)开局预留政策空间。 花旗报告称，为新一年经济工作定基调的中央经济工作会议(去年是12月11日至12日举行)之后，也有望迎来新一轮房地产增量支持措施，但预计中央政府仍不会直接下场进行干预。尽管10月经济数据疲弱，但第四季应该仍可以实现4.5%左右的同比增速，这足以确保达成今年5%年增长目标。截至10月底，5000亿元新型政策性金融工具已投放完毕，但要拉起投资数据可能还需要一段时间。决策者可能在等待观察此前增量措施对经济的提振效果。 花旗认为，进一步放松政策的长期制约因素仍然存在，包括财政部对债务的担忧以及人行的净息差担忧等。因此尽管经济面已显疲弱，但政策仍不作为。预计明年政府债券发行仍将靠前发力，支出重心逐步向消费支持和福利保障倾斜。明年“以旧换新”补贴力度料仍保持在3000亿元，可能从1月就开始实施，不会等到3月两会过后。

格隆汇11月20日｜南下资金今日净买入港股159.92亿港元。其中： 净买入盈富基金74.2亿、恒生中国企业19.13亿、阿里巴巴-W 10.67亿、南方恒生科技8.88亿、小鹏汽车-W 4.39亿、华虹半导体2.97亿、 净卖出小米集团-W 6.05亿(终结此前连续16日净买入态势)、泡泡玛特3.14亿。 据统计，南下资金已连续6日净买入阿里，共计121.63亿港元；连续3日净买入小鹏汽车，共计17.3645亿港元。(格隆汇)