格隆汇9月2日｜华龙证券研报指出，海亮股份上半年实现归母净利润7.11亿元，同比增长15.03%，业绩改善显著，境外业务、铜箔业务增长空间较大。上半年，公司铜加工产品销量52.62万吨，同比增长3.79%。其中铜箔销量2.44万吨、同比增长72.33%，铜排销量2.35万吨、同比增长33.44%，铜加工板块整体营业收入340.7亿元，同比增长13.59%。在铜箔减亏、海外高增推动下，公司上半年归母净利润实现7.11亿元，同比增长15.03%，改善显著。公司目前已有3万吨产能在产。根据公司公告，其余6万吨在建产能投资额为11.5亿元，目前已完成投资10.9亿元，预计将于近期达到预定可使用状态，该行预计公司北美产能将于2025年下半年至2026年逐步放量。基于美国工厂投产进度及铜箔等板块进展，维持原盈利预测。选取与公司主营业务相近的博威合金、金田股份、铜陵有色作为可比公司，考虑到公司作为全球最大铜管、棒加工企业，规模效应下经营质量较高、抵御铜价波动能力更强，同时铜管业务在北美关税政策变化下有望直接受益，目前估值存在低估，维持“买入”评级。

格隆汇9月2日｜华西证券研报指出，中炬高新25H1归母净利润2.57亿元，同比-26.56%；Q2实现归母净利润0.76亿元，同比-31.57%。上半年面临多重经营压力，公司积极应对，主动进行经营调整，紧紧围绕战略目标和“强基、多元、高效”的年度管理主题，持续深入推进供应链优化、降本增效、运营优化、组织能力提升等经营变革，上半年各项工作稳步推进，但公司仍处改革调整期，收入同比下降18.6%至21.32亿元。Q2公司改革初见成效，降幅环比收窄至9.1%，有望随着公司改革反思调整，收入重回增长。公司控股股东火炬集团拟自2025年9月1日起12个月内拟增持金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元，彰显对公司发展的信心。维持“买入”评级。

格隆汇9月2日｜国海证券研报指出，泸州老窖2025H1归母净利润76.63亿元，同比-4.54%；2025Q2归母净利润30.70亿元，同比-11.10%。二季度业绩降速纾压，加速产品创新及数字化转型。公司持续提升渠道精细化管理水平，“五码合一”产品全国推广，经销商门户系统上线运行，营销服务平台搭建运营。截至2025H1末，境内经销商数量为1703家，相较期初增加88家，减少86家；境外经销商数量为88家，相较期初增加10家，减少7家。截至2025Q2末，公司合同负债35.29亿元，同比/环比分别+11.88/+4.64亿元，合同负债整体稳定。该行认为公司在渠道和品牌端的核心竞争力突出，在营销改革及数字化转型赋能下具备较高业绩弹性。考虑到宏观需求承压，下调公司盈利预测，维持“买入”评级。

格隆汇9月2日｜国海证券研报指出，三只松鼠2025H1实现归母净利润1.38亿元，同比-52.22%；2025Q2实现营收17.54亿元，同比+22.77%，实现归母净利润-1.01亿元，亏损同比扩大。Q2淡季收入增速较快，抖音和分销驱动增长。目前公司改革进展顺利，在“高端性价比”总战略牵引下，形成“D+N”的全渠道协同体系，且具备了打造性价比商品的能力。展望后续，公司持续发力分销渠道及探索自有品牌生活馆，线下短板有望逐步改善，产品逐步往差异化及品质化路线转型，从而带动盈利能力提升。维持“买入”评级。

格隆汇9月2日｜花旗发表研究报告指，在新华保险公布上半年业绩后，更新了估值模型，上调其2025及26财年每股盈测分别8%及4%，主要反映最新的资本市场趋势。花旗对其目标价从49.6港元轻微上调至50.7港元，评级为“中性”，因估值偏高。

格隆汇9月2日｜花旗发表研究报告指，基于中国太保的中期业绩，将2025至27年每股盈测分别上调6%、5%及6%，以反映投资收益预测及综合成本率改善略为向好，相应地将目标价由37.7港元上调至40.5港元，评级为“买入”。

格隆汇9月2日｜国海证券研报指出，步长制药2025年上半年归母净利润6.28亿元（yoy+171.24%），扣非归母净利润6.19亿元（yoy+180.04%）；Q2归母净利润3.20亿元（yoy+172.94%），上半年收入平稳，利润快速恢复，Q2毛利率提升推动净利润率提升。研发布局覆盖中药、化药、生物药和疫苗领域。中药领域公司以脑心同治理论为指导，布局一系列心脑血管疾病用药。化药领域，公司积极推动靶点明确的原研药、仿制药一致性评价和先进剂型药品研发。生物药领域，公司目前有12项治疗用生物制品正在研发，覆盖肿瘤、骨质疏松等大病种。疫苗领域，四价流感病毒裂解疫苗、水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗在研。该行认为医保政策对公司业绩影响边际弱化，商誉减值风险得到释放，未来业绩有望重拾稳健。首次覆盖，给予“买入”评级。

格隆汇9月2日｜东莞证券研报指出，受益于煤价同比下降等因素，2025H1华电国际归母净利润同比增长13.15%。公司已投入运行的控股发电企业共计55家，控股装机容量为7744.46万千瓦，其中燃煤发电装机容量占比约为70.24%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机容量占比约为29.76%。公司顺利完成资产重组，该项目相关资产已于2025年6月1日完成过户，公司新增机组包括：江苏公司机组容量1275.86万千瓦、上海公司机组容量2.64万千瓦、闵行公司机组容量18.74万千瓦、大学城公司机组容量18.53万千瓦、广州公司机组容量133.86万千瓦、江门公司机组容量23万千瓦、清远能源机组容量7.5万千瓦、贵港公司机组容量126万千瓦。该重组有助于提升公司的资产规模和经营业绩。维持对公司“买入”评级。

格隆汇9月2日｜东莞证券研报指出，深圳燃气2025H1归母净利润6.38亿元，同比下降13.61%。2025H1公司燃气资源收入34.06亿元，同比增长123.88%，主要经营指标创历史新高。截止2025年6月底，公司管道气用户862万户，较期初净增21万户，其中大湾区用户588万户，净增12万户；其他地区用户274万户，净增9万户。由于深圳地区“瓶改管”工程收官，公司燃气设备销售减少，2025H1公司智慧服务板块收入3.19亿元，同比减少68.76%；毛利1.77亿元，同比减少68.96%。公司全力拓展大湾区城燃、电厂和综合能源的市场，与汕尾市政府签订战略合作协议，积极推进东莞能源市场合作。2025H1公司成功拓展2个大湾区电厂用户，持续加大气电一体化布局。维持对公司“买入”评级。

格隆汇9月2日｜涛涛车业在互动平台表示，8月，公司已完成美国K-SCALE公司部分机器人产品的小批量试产，后续视市场反馈情况定。

格隆汇9月2日｜东莞证券研报指出，美的集团2025年上半年实现归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%，各项业务均实现较快增长，公司业绩符合预期。上半年公司智能家居业务实现收入1672.01亿元，同比增长13.31%；新能源与工业技术、智能建筑科技、机器人及自动化系统业务分别实现收入219.59亿元、195.11亿元和150.73亿元，分别同比增长28.61%、24.18%和8.33%。公司是家电龙头，持续推进“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，不断深化全球化布局，持续建立完善研发体系，保持领先的研发能力，聚焦全面智能化和全面数字化。预计公司2025-2026年的每股收益分别为5.64元、6.17元，当前股价对应PE分别为13倍、12倍。维持对公司的“增持”评级。

格隆汇9月2日｜招商证券发表报告指，长城汽车第二季业绩强劲，净利润45.86亿元，按年增长19.1%，按季升161.9%，符合此前公布的业绩快报披露范围。公司预计下半年销量按年增幅40%至50%，由于密集的新车投放。公司将于第四季交付高山PHEV、中大型SUV豪华旗舰、坦克400/700；欧拉与哈弗基于新EEA平台，将推出1至2款新车型，明年持续上新。该行称，新平台兼容多动力形式，搭载智能化等新技术，产品竞争力显著提升。 该行将长汽2025至27年各年纯利预测分别降5%、升9%及升10%，下调2025财年业绩反映新车密集推出费用开支上升，上调2026至27年盈利预测反映下半年开启新强势产品周期。H股目标价由19港元上调至26港元，评级“增持”。

格隆汇9月2日｜东莞证券研报指出，招商银行上半年实现营业收入1,699.69亿元，同比-1.72%；归母净利润749.30亿元，同比+0.25%；Q2归母净利润增速由负转正，存款成本继续优化。拆分营收结构，招商银行今年上半年实现净利息收入1,060.85亿元，同比+1.57%，延续2024Q4以来的增长态势。负债端，受益于存款利率下调、监管部门严格限制手工补息等高息揽储行为、公司持续推动低成本核心存款的增长，上半年存款成本率同比-34bp至1.26%，对净利息收益率产生一定正向效果。招商银行分红率维持30%以上，并将于2025年进行中期分红，拟定比例为35%，高股息价值凸显。预计招商银行2025年每股净资产为45.25元，当前股价对应PB是0.95倍。维持“买入”评级。

格隆汇9月2日｜腾龙股份(603158.SH)今日收跌6.99%报11.05元，全天成交9.96亿元，最新市值54.23亿元，换手率达18.12%。腾龙股份发布股票交易异常波动公告，公司主要从事汽车热管理系统零部件、汽车发动机节能环保零部件两大业务板块，为客户提供广泛应用于传统发动机汽车、混合动力汽车、纯电动汽车的汽车零部件产品。公司控股股东之一致行动人蒋依琳于2025年8月28日减持公司股份25万股。(格隆汇)