格隆汇8月13日｜IEA月报显示，将2025年全球石油供应增长预测从210万桶/日上调至250万桶/日，将2026年全球石油供应增长预测从130万桶/日上调至190万桶/日；将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日。将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日。

格隆汇8月13日｜平安证券研报指出，贵州茅台1H25实现营业总收入911亿元，同比+9.2%；归母净利454亿元，同比+8.9%；2Q25实现营业总收入397亿元，同比+7.3%；归母净利186亿元，同比+5.2%。茅台酒稳健增长，直销快速放量。费用投入有所增加，盈利能力同比略回落。2Q25毛利率90.4%（毛利/营业收入），同比-0.3pct。2Q25销售/管理费用率分别为4.5%/4.5%，同比+0.5/-0.3pct，认为销售费用率提升系公司加大市场投入所致。考虑消费整体压力，该行下调公司2025-27年归母净利预测至939/989/1037亿元（原值：948/1034/1116亿元）。展望未来，公司在手工具充足，渠道改革持续推进，依然维持“推荐”评级。

格隆汇8月13日｜华润置地(1109.HK)涨2.38%至31.8港元，股价创2023年9月7日以来近2年新高，年内累涨49%。 华润置地昨日晚间公告，7月份，公司及其附属公司实现总合同销售金额约133亿元(人民币，下同)，总合同销售建筑面积约46.1万平方米。2025年前7月累计合同销售金额约1236亿元，总合同销售建筑面积约458.1万平方米。 2025年7月，集团经常性收入约41.7亿元，按年增长7%，其中，经营性不动产业务租金收入约26.8亿元，按年增长12.2%。2025年前7月累计经常性收入约287.8亿元，按年增长7.9%，其中，经营性不动产业务租金收入约185.6亿元，按年增长12.2%。(格隆汇)

格隆汇8月13日｜国盛证券研报指出，甘源食品25H1实现营收9.4亿元，同比-9.3%，实现归母净利润0.75亿元，同比-55.2%，实现扣非归母净利润0.64亿元，同比-56.0%，接近业绩预告上限。电商成长亮眼，大单品韧性突出。25H1公司营收同比-9.3%至9.4亿元，其中25Q2营收同比-3.4%至4.4亿元，降幅显著收窄。当前公司利润阶段性承压，但我们预计成本变动长期终将抹平，品牌形象建设也是持续积淀的结果，后续伴随收入放量、成本回落，甘源有望重新迎来利润弹性释放阶段。公司虽然短期经历渠道转型阵痛，但持续推新品拓市场，未来渠道模式理顺、海外市场空间打开，有望进一步放量。维持“买入”评级。

格隆汇8月13日｜美国通胀数据出炉后，欧元整体期权交易量较周一增长约25%，大部分交易集中在欧元，投资者正为美元走弱做好准备。美国存管信托及清算公司的数据显示，以名义价值计，欧元兑美元合约占所有美元挂钩期权交易量的近65%。从期权结构看，约三分之二的欧元兑美元合约为在美元下跌时获利，这凸显出市场对美元走弱的强烈预期。

格隆汇8月13日｜平安证券研报指出，帝尔激光上半年实现归母净利润3.27亿元，同比增长38.37%，扣非后净利润3.16亿元，同比增长40.51%。控费效果突出，业绩较快增长。根据《背接触（BC）电池技术白皮书》，从2025年起BC组件的市场占比将持续提升，到2030年市占率将达到62%；目前，隆基绿能、爱旭股份等均在推动BC电池产能的大规模扩张。传统BC电池的工艺制备需要通过涂胶、曝光、显影、刻蚀、清洗等多个步骤实现，生产成本高且良率低；通过激光图形化技术，可显著降低生产成本并提升良率。公司在BC电池激光图形化设备方面已经获得批量订单并具有卡位优势，有望成为BC产业趋势的核心受益者。考虑BC产业发展形势以及公司费用管控情况，调整公司盈利预测，考虑BC产业趋势以及公司在激光图形化设备方面的卡位优势，维持公司“推荐”评级。

格隆汇8月13日丨据一财，韩国交易所的一位代表称，该交易所将推出该国半导体指数期货以及其他衍生品。

格隆汇8月13日｜中银国际发表研究报告指，金蝶国际中期业绩报告后股价下跌，主要受投资者获利了结影响。公司2025年上半年收入按年增长11%，经常性收入(ARR)达37亿元，按年增长18.5%，但略低于市场预期。尽管如此，该行认为，金蝶在盈利能力和经营现金流方面依然展现出良好的改善迹象。管理层指引2025年实现盈亏平衡，并实现不少于10亿元的净经营现金流。长期来看，随着云业务及AI智能体订单的持续增长，金蝶有望凭借其专有数据优势进一步提升业绩。根据最新分部估值(SOTP)假设，该行将其目标价由18.9港元降至18.08港元，维持“买入”评级。

格隆汇8月13日｜恒瑞医药(1276.HK)涨4.11%，报78.45港元，暂成交3.8亿港元，最新市值5207亿港元。恒瑞医药公告，近日，江苏恒瑞医药股份有限公司收到国家药品监督管理局下发的《受理通知书》，公司海曲泊帕乙醇胺片的药品上市许可申请获国家药监局受理，适应症为：适用于既往对糖皮质激素、免疫球蛋白等治疗反应不佳的持续性及慢性原发免疫性血小板减少症(ITP)成人及≥6岁的儿童患者。 中金发研报指，国家医保局发布基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录以及商保创新药目录调整初步形式审查公告，534个药品通过初步形式审查，预期当局启动双目录机制，可为医保形成清晰分工，基本医保目录覆盖临床必需的基础药品，而商保创新目录则重点纳入未被医保覆盖、但具有重大临床价值的高价值药品。该行建议关注恒瑞医药等股票。(格隆汇)

格隆汇8月13日｜在8月12日京东金融主办的京东财富15理财日投资策略会上，摩根资产管理中国高级基金经理张军表示，当前全球经济呈现软着陆特征，花旗经济意外指数显示主要经济体数据多数好于预期，制造业与服务业PMI虽有波动但整体趋稳，成熟市场与新兴市场增长分化收窄，通胀压力逐步缓解，为资产配置提供相对稳定的宏观环境。 从资产表现看，过去十年多元化组合展现韧性。数据显示，60/40股债投资组合年化回报7.18%，今年以来收益7.4%。目前市场波动仍存，历史数据显示，自1990年以来，VIX指数波动高峰后12个月标普500指数平均回报达13.7%，投资者需理性应对短期波动。 配置策略上，或可采取“多元均衡”框架：股票端关注成熟市场与亚太市场成长机会，成熟市场股票兼具稳定性与回报潜力，亚太股票(除日本)具备长期向上动能；债券端可关注亚洲信用债、全球高收益债及美国投资级债券。同时，需关注利率敏感型资产与防御性资产的平衡，美国国债及现金类资产可对冲不确定性。张军强调，多元化投资虽不保证盈利，但能有效分散风险，在经济软着陆周期中，坚持长期配置、动态再平衡是穿越周期的关键。

格隆汇8月13日｜东吴证券研报指出，贵州茅台25H1实现总营收910.9亿元，同比+9.2%；归母净利454.0亿元，同比+8.9%。25Q2归母净利185.6亿元，同比+5.2%。茅台酒保持节奏稳定，系列酒Q2边际降速。努力求变，推进供给侧转型调整，强化产品适配与渠道触达。在集团十四五目标下，2025年公司规划收入同增9%，主要通过优化产品及渠道配称以挖掘收入增量。渠道端，当前茅台已确立完善自营体系+社会经销体系共10类渠道的多元化生态，自营体系将加强统筹平衡协调作用，社会经销体系则旨在发挥触达广、触达精准、转化有效的优势，预计扩张潜力有望显现。参考2025年经营目标及当前茅台销售反馈，我们维持2025年归母净利预测为932亿元，略微调整2026~27年归母净利预测为965、1030亿元（前值1009、1103亿元），同比+8%、+4%、+7%，当前市值对应PE为19、19、18x，维持“买入”评级。

格隆汇8月13日｜中银国际发表研究报告，小幅下调小米集团第二季度营收预测，从1230亿元下调至1140亿元，经调整净利润预测从109亿元下调至104亿元，主要反映以下因素：小米手机出货4250万部按季微增，但低端组合增加叠加储存成本上升，预估毛利率将略有下降；以及国内二季度部分省市暂停手机及IoT补贴。该行预计智能电动汽车及AI等创新业务板块二季度将进一步减亏，并有望在下半年如期盈利。但考虑到二期工厂投产时间略慢于此前预期，该行现将2025年销量预测小幅下调至40万台；同时该行认为2026年70万台的预测有上调空间。 该行表示，自近期高点回调16%后，认为小米现阶段估值又呈现极具吸引力，对公司中期的可持续性增长展望依然不变，维持行业首选，评级“买入”，目标价根据经营变化从75.25港元小幅下调至74.4港元。

格隆汇8月13日丨据美国《商业内幕》网站，微软已经确定了最受欢迎的Meta AI工程师，并正在实施一项新的、竞争激烈的招聘流程。这一举措旨在与Meta丰厚的薪酬方案相匹配，包括数百万美元的签约奖金，以吸引和留住精英人工智能人才。

格隆汇8月13日丨洪都航空在互动平台表示，九三阅兵是国家国防力量的一次大检阅，洪都必不会缺席。至于细节，无法“剧透”，敬请期待。