全球视野, 下注中国
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2025-08-17 23:17 星期日
07-13 08:28
外卖战升级，摩根大通提问：值得吗？
格隆汇7月13日｜新一轮的“外卖补贴大战”在本周末战火重燃，“免费奶茶”词条登上微博热搜。摩根大通对这场愈演愈烈的外卖补贴竞争，进行了深度剖析。对于投资者而言，核心影响如下：
竞争升级： 阿里巴巴于7月2日宣布投入500亿元人民币补贴，将即时零售行业的竞争激烈程度推向新高。这标志着<u>竞争的主动权已转移至资金实力雄厚的阿里巴巴</u>。
短期承压： 这场补贴战在短期内对所有参与者(阿里巴巴、美团、京东)的盈利都是负面的。<u>预计未来3到6个月，三家公司的股价都将因盈利预期下调而面临压力</u>。
阿里占优： 阿里巴巴在2025财年拥有接近1000亿元的自由现金流(FCF)，以及在2025年3月底拥有接近6000亿元的现金及现金等价物，在这场消耗战中拥有最充足的弹药。<u>从竞争角度看，这一策略对阿里巴巴有利，而对美团和京东则构成挑战</u>。
策略调整： 鉴于竞争带来的不确定性，摩通下调了对阿里巴巴和美团的目标价，并表示在未来六个月内，更看好数字娱乐板块。但在即时零售领域，其<u>偏好顺序为：阿里巴巴 > 美团 > 京东</u>。
面对如此惨烈的“烧钱”，摩通提出了一个核心问题：<u>这笔投资值得吗？</u>答案取决于对即时零售市场长期潜力的判断，有两种情景测算：
乐观情景：<u> 到2030年，中国即时零售行业的商品交易总额(GMV)将达到4万亿元</u>，行业利润将达到810亿。假设折现率为15%，永续增长率为3%，那么这个行业最终的终端价值将高达6750亿。如果为了攫取这巨大的价值，行业每年投入500-800亿人民币，<u>摩根大通认为“the math works”(合理)</u>。
悲观情景： <u>如果市场的长期GMV只有上述预测的一半，即2万亿</u>，那么终端价值也将减半至3380亿。在这种情况下，仅第一年行业总亏损就可能高达850亿，<u>这样的投入就显得“aggressive”(激进)</u>。
在竞争加剧之前，根据iResearch的数据，美团占据了约45%的市场份额，饿了么为21%，京东为5%。摩通认为，<u>美团极有可能维持其市场领导地位，但市场份额可能会有所下滑</u>。美团的核心优势在于其庞大且高效的骑手网络(拥有超过700万注册骑手)和在本地供应链上的先发优势。
<u>即时零售的发展对美团是100%的增量业务，因为它没有传统的电商业务</u>。但对于阿里巴巴和京东而言，即时零售的增长将不可避免地对其传统的电商业务产生“cannibalization”(蚕食效应)。报告估计，<u>到2030年，即时零售GMV的56%将来自食品饮料、烟酒和日用品，这些正是传统电商的重要品类</u>。
HK 美团-W HK 阿里巴巴-W HK 京东集团-SW US 京东 US 阿里巴巴
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07-13 08:03
美防长要求加快美军无人机生产
格隆汇7月13日｜美国国防部长赫格塞思在社交媒体上表示，根据他发布的一项新指令，美国国防部正在简化“繁琐手续”，加快无人机生产。赫格塞思还表示，他希望美国各军种的军人都能够接受无人机操作培训。
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07-13 06:58
消息称SpaceX将向XAI投资20亿美元
格隆汇7月13日｜据华尔街日报援引消息人士透露，作为50亿美元融资的一部分，SpaceX将向xAI投资20亿美元，这加深了科技亿万富翁埃隆·马斯克的企业之间的联系，他的人工智能初创公司正在与竞争对手OpenAI竞争。这笔投资是在xAI与X合并之后进行的，合并后的公司估值为1130亿美元。当前，Grok为SpaceX的卫星互联网服务星链(Starlink)提供客户支持功能。马斯克的代表表示，未来SpaceX和xAI之间可能会有更多的商业合作。马斯克在本周发布Grok 4时表示，他还打算将Grok嵌入到人形机器人中，比如特斯拉的Optimus。
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07-13 06:57
马斯克：我们的V7基础模型应该会更好 因训练数据更有选择性
格隆汇7月13日｜马斯克：(就Grok 4)令人惊讶的是，要避免被唤醒的自由主义者和“机械希特勒”是件非常困难的事！我们的V7基础模型应该会更好，因为训练数据更有选择性，而不仅仅是整个互联网数据。
US 特斯拉
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07-13 06:56
Grok在特斯拉部分美国车型可用 且无法与车辆交互
格隆汇7月13日｜据Electrek，特斯拉已为其车辆推出了一项新的软件更新，其中包含了备受期待的Grok集成，但它目前甚至还无法与车辆交互。本周早些时候，特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉将把他的xAI开发的大语言模型Grok集成到其车辆中。 如今，特斯拉已开始向车辆推送此更新，但有一个重要的限制条件。
特斯拉在发布说明(2025.26版本)中写道： “Grok(测试版)(美国，AMD车型)——Grok现已直接在你的特斯拉车辆中可用；需要高级联网服务或WiFi连接；Grok目前处于测试阶段，不会向车辆发送指令——现有的语音指令保持不变。”
首先，它仅在配备AMD信息娱乐计算机的美国车辆上可用，这意味着仅限2021年年中以后生产的汽车。 但更重要的是，特斯拉表示，在当前版本中，它不会向车辆发送指令。因此，这就如同在手机上安装了Grok，只不过是安装在了车载计算机上。
US 特斯拉
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07-13 06:50
亚马逊会员日推动美国线上消费增长30.3% 消费者囤货家庭必需品
格隆汇7月13日｜据Adobe的数据，亚马逊公司的Prime会员日促销活动推动美国所有零售商的线上消费增长30.3%，达到241亿美元，超过了其对截至7月11日期间28.4%增长的预期。为了让购物者有更多时间浏览其网店上数百万件打折商品，亚马逊今年将Prime会员日从两天延长至四天。但这一策略也存在弊端：由于美国总统特朗普引发的贸易冲突，消费者本就持谨慎态度，他们选择观望，将商品加入购物车却不立即点击购买。而且，许多购物者没有挥霍购买昂贵的电子产品或奢侈品，而是利用促销活动囤积洗洁精、纸盘等家庭必需品。研究公司Numerator对5万多个家庭样本的数据收集显示，三分之二的购买商品单价低于20美元，家庭平均消费为156美元。
US 亚马逊
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07-13 06:44
格隆汇7月13日｜亚马逊： 2025年Prime会员日是有史以来 “规模最大” 的Prime会员日活动。
US 亚马逊
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07-12 23:16
LV英国公司遭黑客窃取部分客户数据
格隆汇7月12日｜法国奢侈品牌Louis Vuitton英国公司确认，于本月2日遭未经授权的第三方入侵系统，遭窃取顾客姓名、联络方式及购买纪录等个人资料。LV母公司LVMH表示，没有外泄银行资料或其他财务信息。Louis Vuitton英国已于周五向受影响顾客发出电邮通知，指无证据显示被盗资料已遭滥用，但不排除可能出现钓鱼电邮、诈骗或资料被不当使用等风险。公司已就事件通报当地信息专员办公室及相关监管机构。
US LVMHMoetHennessyLouisVuittonSEUnsponsoredADR
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07-12 23:07
格隆汇7月12日｜特斯拉：Grok现已直接在你的特斯拉可用。
US 特斯拉
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07-12 22:56
苹果唱反调：一旦问题变得足够复杂，推理模型就会“崩盘”
格隆汇7月12日｜据央视财经，在AI领域的竞赛中，“推理能力”正在成为行业焦点。现在从OpenAI到谷歌、Anthropic，各大科技公司正竞相推出具备推理能力的大模型，AI领域有一个广泛被接受的说法，也进一步推动了产业界对推理能力的重视，那就是规模定律。英伟达首席执行官黄仁勋表示：“各种证据都显示，随着我们的模型越大，训练的数据越多，智能系统的效能、质量和表现也都会越好。”然而，苹果近期发布的研究报告《思考的错觉》对这一热潮泼下了冷水。他们用一组逻辑游戏测试了当前主流大模型在推理任务上的表现。结果显示，一旦问题变得足够复杂，这些推理模型就会“崩盘”，准确率接近于零。不过也有声音认为，这份报告可能是苹果的战略行为。毕竟，它在大模型竞赛中还落后于其他对手。
US 苹果
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07-12 21:57
大摩：美元走软美国企业盈利来说是“一股被低估的强劲顺风”
格隆汇7月12日｜摩根士丹利策略师戴维•亚当斯称，美元走软对美国企业盈利来说是“一股被低估的强劲顺风”，尤其是那些海外盈利占比高于小型企业的大盘股公司。贝莱德的数据显示，美元今年已下跌10%，上半年表现为1973年以来最差，该公司认为美元还有更大的下跌空间。包括Meta和微软在内的公司上个季度表示，它们预计外汇将使收入增加数亿美元。
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07-12 21:36
“木头姐”增持特斯拉超5.9万股 减持Roku及Coinbase等
格隆汇7月12日｜“木头姐”Cathie Wood旗下方舟投资(ARK)周五公布，ARK创新EET(ARKK)与ARKW当天共买入特斯拉59,705股，总金额达1850万美元，进一步巩固其对电动车产业与未来交通科技的长期看好。在其他领域的ETF投资方面，专注于自驾与机器人技术的ARK自动化技术与机器人ETF(ARKQ) 增持Aurora Innovation 425,933股，约合229万美元。
另外，ARKK减持Archer Aviation 168,990股，价值约182万美元。ARKK与ARKW合计减持影音串流平台Roku 42,332股，价值约382万美元，延续过去一周的减持趋势。加密货币交易平台Coinbase亦被削减持股，ARKW当天售出5,596股，价值约217万美元。
US 特斯拉 US Roku,Inc.ClassA US CoinbaseGlobal,Inc.ClassA
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07-12 20:58
阿里江苏总部正式落成 携手南京打造“人工智能+”产业高地
格隆汇7月12日｜7月11日，阿里巴巴在江苏的首个自建自持园区——南京阿里中心正式开园。阿里巴巴旗下淘天、云智能、国际数字商业、菜鸟、本地生活和虎鲸文娱等江苏业务在此实现聚合办公，这意味着阿里巴巴江苏总部正式落成。
US 阿里巴巴 HK 阿里巴巴-W
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07-12 20:49
摩根大通拟对接入客户银行数据的金融科技公司收取新费用
格隆汇7月12日｜据彭博，摩根大通打算对接入客户银行数据的金融科技公司收取新费用，可能会进一步复杂化PayPal的营运。Paypal季度收益稳健及持续努力精简营运，但投资者仍然保持谨慎，因为该公司可能面临来自稳定币的长期竞争压力。
US 摩根大通 US PayPalHoldings,Inc.
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07-12 19:32
据报欧盟计划对大企业征收新税 以增加预算资金来源
格隆汇7月12日｜据英国《金融时报》，欧盟计划对净收入逾5000万欧元的大企业征收新税，以增加预算资金来源。根据草案，方案覆盖所有在欧盟营运的大企业，不论总部设于何处。在分级缴税制度下，收入最高的企业将缴纳更多税款。方案需要得到全部27个成员国支持，才能生效。草案文件显示，欧盟执委会已放弃对苹果及Meta等美国大型科技公司征收数码服务税的计划。另外，报道提到，欧盟亦可能对不可回收的电子垃圾及烟草制品额外征税。
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