格隆汇2月24日｜麦格理发表研究报告指，继去年6.1%增长，预料今年全球智能手机维持上升势头，其中今年、明年及2027年分别上升6.4%至13.1亿部、4.7%至13.7亿部及0.6%至13.8亿部。该行料，新兴市场销量将会按年升6%至7%，受惠智能手机渗透力增加及低价智能手机市场的扩张。该行预料，自2022年至2024年期间产量下降，成熟市场需求将有所改善。 该行指，瑞声科技拥有较强的镜头定价策略、摄影机和音响系统、智能手机及计算机的市占率增加等，料可推动其今年纯利增长约38%。对于比亚迪电子而言，该行表示，苹果供应链份额增加、电动汽车零件/ADAS网域控制器美元含量增加及出货量增长、Android 高阶智能型手机销售复苏，以及受惠产品组合变化令整体毛利率改进。该行指，舜宇光学科技为其行业首选，主要是其平均售价和利润率推动盈利上升走势，其汽车业务为今后增长提供顺风。该行表示，小米智能型手机份额上涨且物联网全球扩张步伐改善了核心营业务利润。小米电动车在中国市场发展势头强劲，其毛利率接近行业领导者，这得益于强大的产品设计、高生产利用率和供应链管理。 因此，该行给予瑞声、比亚迪电子、舜宇及小米等各目标价分别为61港元、70.4港元、125.6港元及54.5港元，其评级均为“跑赢大市”。

格隆汇2月24日｜申万宏源研究研报指出，赛力斯(601127.SH)为豪华品牌新势力，旗下问界系列主打中高端新能源市场，定价集中于25万元以上价格段，同时旗下蓝电品牌正渗透主流市场，定价集中于10-20万元价格段，故选取新能源造车势力中同样聚焦大众市场的比亚迪以及主打高端市场的理想为其可比公司。考虑到公司2025年销量预计突破40万辆，已达到稳定盈利阶段，故采取相对估值法，选取市盈率为估值指标，两家可比公司2024-2026 年平均PE 为27x/18x/15x。 公司问界M8上市交付在即，成长性较高，预计2025年归母净利润增速高达63%，且公司智驾能力已成国内第一梯队，深度受益智驾浪潮，同时机器人业务有望取得突破，公司位于主板上市没有流动性折价，故给予其2025 年25x PE，对应其整体估值2329亿元人民币，相较于当前（2025.02.21）市值仍有26%上涨空间，给予“买入”评级。

格隆汇2月24日｜据中国网，中央农办主任韩文秀在发布会上表示，守住不发生规模性返贫致贫的底线，绝不仅仅是今年的年度性任务，过渡期之后也必须长久、永久地守住守牢。这里可以明确告诉大家，过渡期结束之后，帮扶政策不会“急刹车”，而是要分类加以完善，建立健全常态化帮扶的制度机制。党中央对接续帮扶农村低收入人口和欠发达地区的总要求、大方向是明确的。这次中央一号文件提出，要统筹建立农村防止返贫致贫机制和低收入人口、欠发达地区分层分类帮扶制度，当前我们正在组织对巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接5年过渡期进行总体评估，在评估的基础之上，对各项帮扶政策分类优化完善。

格隆汇2月24日｜高盛发表报告指出，小鹏汽车(9868.HK)去年末季交付9.2万辆新能源乘用车，按年增52%，按季增97%。该行在内地新能源乘用车市占由对上一季的1.5%升至2.4%，主要受MONAM03及P7+所推动。该行料小鹏去年末季收入160亿人民币，按年增23%，按季增59%。该行料规模经济扩张可抵销MONAM03定价较低的影响；并料末季毛利达22亿元，按年增169%，按季增41%。毛利率料达13.5%，按年增7.3%，按季则降1.7%。该行料小鹏末季EBIT亏损20亿元，料non-GAAP净亏损14亿元。该行降小鹏2024及2025年non-GAAP纯利预测分别2%至6%，以反映Mona销售占比增加拉低毛利率，但升non-GAAP纯利预测2%，以反映经营杠杆利好。该行延展估值基础一年，目标价由原先50港元升至57港元，评级中性。

格隆汇2月24日｜国盛证券研报指出，上汽集团(600104.SH)牵手华为、优势互补，打造全新电动智能汽车。2024年，国家公布首批L3级智能网联汽车准入和上路通行试点名单，公司是唯一乘用车和商用车项目均成功入选的企业。据官方新闻，公司与华为将深度融合、携手共进，在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务等方面深度合作，发挥各自优势、打造具有全球竞争力的智能汽车产品，为用户提供更加智能、便捷、安全的出行体验。中央和上海市等地国资委2020年来通过多种政策手段推动国有企业改革深化，公司积极响应，调整管理与经营战略。合资方面，公司与大众的合资期已延长至2040年，新车型预计加速导入，对上汽通用及其控股子公司计提大额减值，轻装上阵加速转型。维持“买入”评级。

格隆汇2月24日｜商汤(0020.HK)在公众号发文称，今年2月，商汤大装置万象平台正式上线了DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型，并为免费版提供3个月内千万Token额度，受到客户的热烈响应。为了更好地服务用户，经过系列优化，商汤大装置现正式推出企业版，同时完成免费版国产化适配与算力扩容，形成专业强支撑+普惠广覆盖的双擎驱动。

格隆汇2月24日｜华创证券研报指出，海康威视(002415.SZ)营收全年保持增长，利润压力较大。全年归母净利润119.59亿，同比下滑15.23%，单Q4，实现归母净利润38.51亿元，同比下滑26.74%，利润压力较大。随着数智化推进，公司针对千行百业的数字化转型需求，以多维感知技术线和领先的人工智能与大数据技术打造有竞争力的产品，解决各类场景中的实际问题、痛点，并且推动行业落地。另外，公司发布增持与回购计划，彰显公司发展信心。截止2024年底，公司已累计回购公司股份1000.02万股，占公司目前总股本的0.1083%。参考历史PE估值水平，给予公司2025年25xPE，对应目标价38.75元，维持“强推”评级。

格隆汇2月24日｜据央视，今天下午，国务院新闻办公室举行发布会，介绍进一步深化农村改革、扎实推进乡村全面振兴的有关情况。过去一年，“三农”工作取得显著成绩。其中指出，全年粮食产量再创新高，历史性突破1.4万亿斤。大豆产量保持在2000万吨以上,“米袋子”更满，“菜篮子”更丰富，各类农产品供给充裕。

格隆汇2月24日｜三星电子周一发布声明称，公司与其最大工会就2025年工资协议达成初步协议，工资平均涨幅为5.1%。此次协议涉及的韩国三星电子工会(NSEU)的3.6万名会员，占员工总数的30%左右。工会成员将于2月28日至3月5日对这一初步协议进行投票表决。根据协议内容，除加薪外，工会成员还将获得30股公司股票以及其他福利，例如购买公司产品的优惠券以及针对三孩或更多子女的员工建立退休后的返聘制度。

格隆汇2月24日｜平安证券日前研报指出，百济神州(688235.SH)作为国内首家创新药出海企业，核心品种泽布替尼全球布局销售且已突破十亿美元销售收入，公司针对血液瘤全方位布局，就实体瘤研发探索下一代肿瘤免疫疗法、ADC、双抗等新型技术。预计公司2024-2026年分别实现营收264.98/364.07/439.54亿元，归母净利润分别为-44.01/2.05/21.78亿元。公司在研发端前沿创新布局、在销售端搭建全球销售网络、在临床开发高质高效，首次覆盖给予“推荐”评级。

格隆汇2月24日｜据electrive，汽车供应商博世向旗下客户发送电子邮件，宣布将于今年第一季度末(2025年3月31日)结束其“充电服务领域的相关业务”。从4月1日起，客户将无法再通过博世平台为电动汽车充电，也无法再访问他们的数据。博世在电子邮件中透露，该公司认为电动汽车充电市场的增长远未达到预期。

格隆汇2月24日｜天风证券日前研报指出，工业富联(601138.SH)24年营收净利均创新高，AI服务器收入增超150%。2024年云计算业务板块营收同比增幅显著，较上年同期实现超50%成长，占公司整体营业收入首度超过五成。AI服务器营收较上年同期成长远超1.5倍，占整体服务器营收比例由三成提升至超四成。通用服务器营收较上年同期成长20%，优于整体市场趋势。以客户类别来看，云服务商服务器营收较上年同期成长超80%，占整体服务器营业收入首次过半；品牌商服务器营收也在北美Tier-1品牌客户加大AI服务器采购的情形下，较上年同期成长超过70%。给予25年25X PE，目标市值8250亿，维持“买入”评级。

格隆汇2月24日｜瑞银报告指，阿里巴巴早前公布业绩，指引未来三年资本开支将超逾过去十年总和，意味每年资本开支约1000亿元，较对上一年增逾倍。报告指，受惠于网络资源，电讯公司为超大规模云及互联网公司的主要数据中心供应商。该行相信电讯公司互联网数据中心收入，包括对超大规模企业频宽销售，或租予外间客户。在DeepSeek公布模型，显著减少推理成本及可于私人云部署下，相信电讯公司云客户，尤其是国企及政府机构，或加快应用人工智能。 该行表示，在三大中资电讯商中，中国电信在云及数据中心有最高的服务收入敞口，占20%，中国移动及联通为12%至13%。该行认为电讯股资本开支上升风险可控，当中中移动5G资本开支组合最高，相信其资本开支或自由现金流在人工智能资本开支增长下最具防守性。