格隆汇2月20日｜花旗发表研报指，恒生银行未有公布新的回购计划，令市场感到失望，短期内可能缺乏催化剂，加上持续的资产质量恶化，可能会影响市场情绪。不过花旗亦表示，恒生去年盈利表现超出预期，非利息收入稳健且成本控制良好，认为对2025年市场普通的下行空间有限，因为最近股市回弹可能会持续推动手续费增长，而AIEA的增长也可能在很大程度上抵消利润压力。在持续去风险化的背景下，花旗相信内地商业房地产的减值可能会有所缓解，而香港商业房地产的减值则可能受到LTV 50%至60%的抵押物支持。花旗给予目标价97港元，评级“中性”。

格隆汇2月20日｜摩根士丹利发表研报指，敏实集团董事长秦荣华近日斥1000万美元投资X.AI，管理层亦透露了对结构件及关节等仿生机械人零件业务的发展计划，憧憬公司在相关业务的发展若取得任何突破，都将会被市场视为已在制造技术和产品供应上建立的优势。大摩相信，敏实将能够满足客户对非汽车应用的需求，涵盖人形机械人和自驾驶技术等AI具现化应用，给予“增持”评级，但建议投资者不要过度分析其进军非汽车业务的计划，目标价为19港元。

格隆汇2月20日｜俊贤资产管理投资总监何启俊发文称，予国内民办高等教育服务供应商中国春来(1969.HK)目标价4.8港元。从策略上看，公司目前市盈率约为 5.9 倍，建议趁股价横行时收集。 中国春来的业务集中于华中地区，目前旗下6所学院分别位于河南、湖北省。截至2024年8月底止财年，公司学生人数超过10万人。何启俊指，公司深耕华中地区，凭借该地区丰富的生源优势，通过扩建校区、提升基础设施和增加招生规模等方式确保了学生人数的持续增长。这一策略为公司的稳步扩展和增长提供有力支持。另外，中国春来在扩展和并购方面采取审慎策略，避免大规模收购，减少业务整合和商誉减值的风险。 此外，近期，来自DeepSeek的热潮席卷资本市场，特别是面对新一轮中美科技战威胁，为配合国家“科教兴国”重点战略和培养更多AI科技人才，中国春来旗下商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院以及荆州学院先后于2024年成立AI学院。此外，公司去年宣布与引力互联共同开发AI教育平台，以建构智慧学习环境、探索智慧教育 模式以及提升教育治理能力。

格隆汇2月20日｜近日，飞鹤乳业旗下克东工厂荣获TPM(Total Productive Maintenance，全员生产维护)优秀持续奖。这是继2019年克东工厂首获TPM大奖、2023年龙江与甘南工厂双双折桂后，飞鹤乳业第三次登上这一被誉为制造业“诺贝尔奖”的世界舞台。 TPM奖项由日本工厂管理协会(JIPM)设立，以其126项严苛的评审标准著称，是全球制造企业竞相追逐的最高荣誉。此次获奖彰显了飞鹤乳业在智能制造与质量管控领域的卓越实力与领先地位，而三次问鼎TPM大奖，是飞鹤乳业对标世界级制造标准、持续推动自我革新的成果。 在数智化技术的赋能下，飞鹤乳业实现了从奶源到生产再到仓储配送的全链智能化升级。飞鹤2024年重磅推出“千眼系统”，该技术为国际上首次创造性实现了对奶粉生产全过程的毫秒级在线监控。在贯穿全链路的质量保障体系下，飞鹤成立63年以来保持0安全事故记录，国家抽检中产品合格率100%。而飞鹤乳业正以“中国标准”定义“世界品质”，推动中国制造向中国智造迈进，在国际市场上展现中国制造的强大实力。

格隆汇2月20日｜海吉亚医疗(6078.HK)大幅上涨超13%，高见18.14港元创3个月新高价，成交额放大至5.94亿港元，总市值110亿港元。 消息上，据悉，截至2024年，海吉亚医疗已运营和管理的医院数量达到16家，其中拥有4家三级综合医院。并且，公司以肿瘤治疗为核心，接入大模型或者自身训练驱动专科大模型能够快速赋能或接入所有医院，收效较高。 中银证券指出，医药+AI前景可期。该行认为，AI在诊断及诊断和疾病检测中展现出较大潜力。瑞银认为，市场忽略了海吉亚医疗因市场整合所带来的长期机会，因此该股当前的估值偏低。(格隆汇)

格隆汇2月20日｜就DeepSeek横空出世后投资者对中国汽车行业长期潜力定价愈来愈高的意愿，瑞银投资银行中国汽车行业研究主管巩旻列出以五个长期争论，包括创新和竞争力、长期潜在市场空间和利润、技术颠覆者和现有业者之间的竞争、下游和上游之间的利润分配，以及与美国同业的比较。她又相信，中国汽车制造商之创新将带动利润增长。巩旻表示，对中国汽车制造商的创新能力比市场更乐观，甚至认为它们的产品竞争力超过了西方龙头企业。她预计中国汽车的全球销量可能从目前的1800万辆增长两倍多至4000 万辆。

格隆汇2月20日｜第一上海研报指出，认为华虹半导体(1347.HK)当前良好的运营提效趋势下，未来经营业绩将逐年改善，估值有望修复。以及按照华虹公司2023年8月科创版上市之规划，三年内集团将把旗下上海华力微电子（华虹五厂）注入公司，华力微覆盖65/55/40nm 工艺，目前已属于折旧末期，注入后将进一步提升公司资产质量和产能增量。调整公司2025-2027年收入为24.5/29.6/34.4亿美元，股东净利润为1.1/2.8/3.8亿美元，上调未来十二个月目标价至36港元，对应2025年1.2倍预测市净率，提升P/B估值中枢主要以反映公司运营改善以及中国半导体公司价值重估，目标价对应公司近十年市净率中枢水平，维持“买入”评级。

格隆汇2月20日｜晋景新能(1783.HK)今日继续拉升，盘中涨超2%至8.19港元，股价续创历史新高，市值超110亿港元；该股迄今已连续十日上涨，累涨超60%。 消息面上，Chun Yip International Investment Limited于2月11日再度增持，以每股均价6.57港元增持晋景新能38.1万股普通股股份，价值约250.32万港元。增持后，其最新持仓比例由40.20%升至40.22%。 此外，晋景新能2024年12月27日与华友钴业附属Huayou Green Energy签订电池回收合作协议，此举将进一步巩固晋景新能作为全球新能源业务市场领导者的地位。(格隆汇)

格隆汇2月20日｜第一上海研报指出，随着天神之眼在各个车型中陆续搭载，比亚迪股份(1211.HK)补上了公司的短板，也将带动全行业智驾渗透率快速提高，整体智驾硬件和软件成本也将逐步降低，并且25年将是公司纯电车型的大年，新一代纯电平台及相关技术将发布，伴随公司车型的高端化及海外销量占比增加预计将持续增厚单车净利润。预计2024-26年公司综合净利润为400.3/536.7/653.8亿元人民币。分布式估值，给予公司25年汽车业务25倍PE 及电子业务20倍PE，综合估值13086亿港元，调整公司2025年目标价至486.4港元，较目前价格有32.3%上涨空间，“买入”评级。

格隆汇2月20日｜摩根大通发表研报指，蒙牛发盈警，预告去年纯利按年跌95%至99%，远逊预期，截至2024年12月31日止年度贝拉米将会录得亏损，预料年内会对相关现金产生单位录得的商誉及相关无形资产进行减值拨备。摩通预测蒙牛2024年经调整盈利为38.5亿至42.5亿元，按年下降10%至20%，大致符合此前预测。摩通预测蒙牛去年销售额将按年下跌8%，而2024年的盈利将成为今年的低基数，然而由于生鲜奶价格下降，行业竞争和价格战在2025年可能仍持续，摩通预测今年销售和经调整盈利将分别增长3%和2%，维持“中性”评级，目标价上调至14.7港元。

格隆汇2月20日｜据新京报，多位腾讯内部人士确认，继腾讯元宝从TEG（技术工程事业群）转入CSIG（腾讯云与产业事业群）之后，QQ浏览器、搜狗输入法、AI智能工作台ima等更多产品和应用也将汇入CSIG，共同成为腾讯面向大模型时代打出的全新产品组合。组织架构也在进行一系列调整，QQ浏览器、搜狗输入法、ima等产品所在的团队和组织将从PCG（平台与内容事业群）调整至CSIG。腾讯内部人士表示，腾讯正在以高效的组织变革，持续推动AI时代的产品布局和升级。