格隆汇9月19日｜中金发文称，印度最大的优势是人口正在进入红利期，近几年政府通过产业政策加大对制造业支持，有助于其更好融入全球制造产业链。与此同时，印度加强与西方的科技合作，加快国内体制改革，经济增长潜能得到释放。但另一方面，印度女性劳动参与率低，基础设施、营商环境短板突出，土地制度制约规模发展，资本市场估值偏高，这些因素使得投资印度也并非那么容易。 ►资源禀赋方面，印度年轻人口数量众多，劳动力成本相对较低，英语的普及率较高（印度说英语的人数占比约10%，与境外交流比较便利），这些是促进经济增长、吸引外商投资的有利因素。但印度女性劳动参与率低，整体受教育水平不足，加上营商环境不确定性，交通基建、物流和电力供应等短板突出，使得在印度投资也面临不少风险和挑战。 ►产业政策方面，长期以来印度的比较优势聚焦于服务业，其服务业贸易持续顺差、制造业持续逆差。近几年来，印度政府加大对制造业发展的支持，服装、手机等产业链承接转移，数字经济领域加快发展。几十年来制约制造业规模效应的劳动力与中小企业制度得到修正，资源配置效率有所改善。 ►货币财政方面，印度也试着大力解决一些遗留难题，如2016年的“废钞运动”。印度在解决通胀方面也较此前取得进展，但通胀仍受国内粮食生产及油价等输入性因素影响较大。印度财政具有央地分权特征，地方政府存在结构性赤字问题，近年来印度政府增加对资本性支出的投入，这有助于提升长期生产率。 ►国际合作方面，印度加强对外技术合作，近年来在半导体、人工智能、量子网络、6G等科技领域与西方国家的合作明显增多。这些合作有助于促进印度供应链发展，加速技术创新，提高经济增长潜能。尽管如此，印度联邦体制下中央与地方关系仍使得投资印度面临诸多风险与不确定性。 ►金融市场方面，印度股市的良好表现一方面得益于持续的经济增长，另一方面也是资本市场不断改革、有效监管的结果，但印度股市估值水平偏高。