//顺安金融研究院//
未来贸易已发生结构性变化。中国大约占全球产出的32%，但消费只占12%；而美国消费了全球约29%的产出，却只生产了大约15%。贸易顺差无法短期逆转，我们要做好准备......

关税诡谲，哪些行业首当其冲？哪些行业是避风港？

//顺安金融研究院//  

经过4年下跌后，中国房地产市场已进入调整周期深水区，北上广深连涨数月，低线城市依然喋喋不休，“楼市企稳”成为伪命题。对于宏观经济而言，以过往经验的“一二线城市带动三四线楼市止跌，从而经济复苏”经验或难以适用。

内地房价究竟还要跌到什么时候？

俄乌冲突迈入三周年之际传来和缓信号，但过去三年已经完全重塑全球大宗商品的生态，黄金今非昔比、粮食、能源武器化。战争结束后它们又将如何演绎？还会回到从前吗？

唐纳德·特朗普，这位从纽约皇后区走向世界舞台的人物，用他的性格与经历书写了一段复杂而充满争议的成长史。特朗普的成长与性格塑造了他从商界到政治舞台的独特路径，他的自信、冒险、强硬和自我中心贯穿始终，既成就了他的成功，也引发了巨大争议。

/顺安金融研究院//
2024年10月，特朗普再次当选美国总统，并将于2025年1月就职。其核心政策延续“美国优先最”方针，针对中国的贸易保护主义态势愈发明显。特别是关税政策的潜在升级，已经引发市场对人民币汇率贬值的担忧。

//顺安金融研究院//
特朗普第二任期的关税、减税、移民等政策推进的节奏和力度将决定最终效果。与2016年相比，当前高利率和高赤字制约了政策空间，特朗普政府或逼迫美联储降息......

//顺安金融研究院//
香港政府在2024年2月18日宣布撤销额外印花税等措施，试图重启楼市。政策至今半年有余，与我们持续提示一致，政策落地成交量的短暂回升并未能阻止楼价的下跌趋势。市场信心低迷，租赁市场与购房市场分化明显，地产商业绩承压

//顺安金融研究院//
远在大洋彼岸的美国经济好似雾里看花，其实核心只有一个要素：只要美国财政部依然在发债放水，那么衰退就依然被挡在门外，突然崩盘滑坡概率极低。

//顺安金融研究院//
自1971年布雷顿森林体系解体以来，全球货币体系从以黄金为基础的固定汇率制转向了以主权信用为基础的浮动汇率制。

/顺安金融研究院//

2024年4月25日，美国公布一季度GDP数据，1.6%的增速显著低于市场预期的2.5%与前值3.4%。同时，3.7%的一季度个人消费支出（PCE）大幅超出2.0%前值与3.4%预期，美国经济陷入滞涨的传闻甚嚣尘上。

//顺安金融研究院//

2023年印度经济延续疫后复苏态势 - 增长动力颇强，通胀压力逐步缓解，就业状况亦有改善。但与此同时，外需走弱、卢比汇率波动、财政状况恶化等因素，也对经济平稳运行构成挑战。总括而言，高增长、高波动与高增长的新兴市

//顺安金融研究院//日本经济目前正处于摆脱通缩的关键转折点。尽管整体增长在输入性通胀作用下达到三十年来新高，但债务负担、汇率波动、地产疲弱以及人口问题仍然对长期经济发展形成掣肘。经济增长— 2023年日本的名义GDP增长率将接近5%，这

//顺安金融研究院//1. 复燃的明珠2023年日本坐上了快速列车，日经225指数实现了近30%的涨幅、表现仅次于纳斯达克，2024年开年日股再度6连涨并创新高，距上世纪90年代的历史高点仅差一步之遥。同时2023全年日本主要城市的房价整

一、 全球第七大交易所易位2023年的东升西落印证在了印度股市上，成为亚洲市场中瞩目存在，在MSCI新兴市场指数中优于其它亚洲新兴市场股市。根据最新数据，印度SENSEX30指数年内累计上涨超过14%，NIFTY50 指数年内累计涨幅超过

//顺安金融研究院//加息结束了，然后呢？11月2日的FOMC会议颇为沉闷，美联储不出意料地维持基准利率在5.25-5.5%区间。期间超意外回落的通胀和就业数据令美债利率创下历史单日最大回撤，11月21日美联储公布的会议纪要再次表达加息按