右侧操作，适应性跟踪，以不变应万变

关于央行如何控制一年存单利率

债券牛市结束了么？

提振风险资产价格的唯一解就在于：提高政策利率r，结束负债外流。

中国的信贷利率还有可能进一步下行吗？

只有在资本开支空间较大的时候，我们才会利用饱和式资本开支，顺带地刺激一把消费。

是否有办法引导存单利率缓慢上升，避免出现跳升呢？

无论是从两部门模型来看，还是从稳汇率的角度来看，提振国内消费的前提条件都是提高政策利率r，其合意水平大概在2.50%-2.75%。

资金面持续紧张，一年存单利率已经来到了1.9%附近。

外资视角更接近市场现实，内资则因人民币扭曲难以看清真相。

居民的需求旺盛但是满意阈值很高。

人民币不是凭空造出来的，其背后需要某种支撑。

主权债务风险有两个赖账途径，一、依靠汇率快速贬值；二、依靠物价的大幅上行。

整个金融系统正在从防御姿态往进攻姿态切换。

无论是红利板块，还是十年国债利率，均在反馈地缘政治逻辑。

对国内资本市场而言，最重要的不是利率，而是汇率，是汇率风险暴露的分配。