格隆汇4月13日丨事件：3月美国通胀超预期回落，但核心通胀仍然居高不下。道琼斯工业平均指数-0.11%，纳斯达克综合指数-0.85%，标普500指数-0.41%，XBI.P -1.08%。4月13日开盘之后，AH多个创新药股票出现大幅上涨。 光大证券点评： 1)年内降息仍需等待。3月美国通胀回落很大程度源于能源价格下跌，后续OPEC减产可能推升油价；核心通胀仍处于高位，住房通胀仍在高水平，劳动力市场降温偏慢相关服务价格坚挺。综合来看，美国核心通胀粘性较高，未来通胀下行之路仍存波折，年内降息仍需等待。纳指与XBI昨日均呈高开低走趋势，表明美股投资人尚未对降息形成一致预期。另一方面，美联储会议纪要显示银行业危机或将导致美国经济今年出现衰退，市场有部分交易衰退。创新药作为典型的风险资产，其估值水平对于宏观环境变化非常敏感，从2022年10月以来的上涨和从2023年2月之后的下跌均与宏观预期的博弈有着密切相关性，当前重点关注跟踪美联储的政策利率走向。 2)AACR与ASCO数据密集发布，中国创新药水平持续提升。AACR年会将在4.14-19日举办，ASCO年会也将在近期举办。国内创新药企业将有大批企业披露最新临床数据，有望对相关标的的股价形成催化。近年来多款国产创新药实现大额对外授权，中国创新药水平持续提升，高临床价值蕴含着高商业价值。 3)创新药政策边际转暖，估值压制因素消除。政策风险曾经是创新药板块的估值压制因素，但近两年以来政策环境呈现持续边际改善的态势。上个时代的大量me-too创新药带来的同质化内卷走向尾声，终端竞争将走向以临床价值决胜，医保支付环境日趋成熟逐步解除放量的桎梏，高临床价值药物将获得更好的商业环境。 投资主线及标的：1)自免的特色龙头：康诺亚、荣昌生物等；2)新一代痛风药：一品红、海创药业等；3)综合性平台化Biopharma：信达生物、君实生物、百济神州等；4)传统仿制药企业转型创新：恒瑞医药、信立泰等；5)差异化特色biotech：首药控股、迈威生物、益方生物等。

格隆汇4月13日丨三大指数集体下跌，沪指跌0.27%，报3318点，深成指跌1.21%，创业板指跌0.97%，两市上涨1829股，下跌2969股，两市成交额超1.1万亿，北上净卖出0.8亿元。 医疗服务板块大涨，泰格医药、康龙化成涨超5%。“AI+医疗”风口渐起，《医药生物行业周报》指出，根据英伟达公开资料，使用AI技术可使药物早期发现所需时间缩短至1/3倍，成本节省至1/200倍。 互联网电商全天强势，吉宏股份、联络互动涨停。物流业景气指数连续两个月回升超过5个百分点、快递业务量96天破300亿件再创纪录，流通业多项一季度数据明显向好，反映出物流供需正加快恢复，也将为经济增长注入强劲动能。 酒店、餐饮、旅游板块午后拉升，西安旅游、西藏旅游涨停。有关数据显示，一季度全国演出市场供给和需求市场强势上行，比去年同期明显增长。在旅游市场方面，多平台和旅行社数据显示，“五一”假期预订高峰已经提前到来，预计民众出游需求将强劲释放。