格隆汇9月25日丨麦格理发研报指，相较该行所覆盖其他钢企，鞍钢股份(0347.HK)对钢及原材料市场价格走势更为敏感，主因其对白色家电参与度最大，该行指美国新一轮关税措施后，出口间接减少，料白色家电销售将面对更大压力。麦格理料鞍钢第三季毛利会进一步降至每吨260元(人民币，下同)，主因热轧卷板(HRC)价格按季跌4%及铁矿石价格第三季按季升10%见顶。考虑利润率下滑，降鞍钢2019至2021年每股盈测介乎2%至28%，目标价由3港元降至2.5港元，相当于今年预测市盈率7.5倍，评级“跑输大市”。该股现报3.12港元，最新总市值293亿港元。

格隆汇9月25日丨次新股方达控股(1521.HK)今日逆市上扬，盘中高见4.91港元，创上市以来新高。现报4.89港元，涨6.07%，暂成交3863万港元，最新总市值98.2亿港元。据悉，方达控股获纳入港股通名单并于9月9日起正式生效，截至昨日(24日)数据，方达控股的港股通累计持仓比例近半个月已上升至1.22%。此外，4+7带量采购全国扩面开标结果出炉，仿制药行业洗牌，CRO企业获益，创新成为行业发展动力。方达控股为一间发展迅速的合同研究机构，协助制药公司实现药物开发目标，曾公布中期纯利929.4万美元，同比大增233.1%。公司于今年5月30日在港交所上市，现较发售价每股3.2港元暂累涨逾52%。

格隆汇9月25日丨摩根大通发表研究报告，指内地宣布第二轮仿制药采购招标，招标将从11个城市扩展到全国。复星医药(02196.HK)有两种药品参与招标过程，包括Entecavir及Amlodipin，Amlodipin中标，Entecavir则失败。认为整体而言有利於复星医药，并指Entecavir及Amlodipin对公司收入贡献均很少，而公司这两种药物的市占率均很低，采购招标计画实施，会令小型企业离开市场，有利公司抢占市场份额。该行给予复星医药“增持”评级，目标价35港元。复星医药(2196.HK)现报22.05港元，最新总市值563.8亿港元。

格隆汇9月25日丨根据港交所权益资料显示，宇华教育(06169.HK)已于9月18日被瑞士信贷集团在场内以4.167港元减持126.8万股，涉及资金528.36万港元。此次减持完成后，瑞士信贷集团所持有宇华教育股份为1.63亿股，持股比例由5.00%下降至4.96%。值得注意的是，此次已是8月中旬以来，瑞士信贷集团第二次减持。

格隆汇9月25日丨维达国际(03331.HK)近期走势持续累涨，5日累计涨幅超17%。今盘中一度飙升近18%创4年来新高。现报15.12港元，涨6.93%，暂成交1038万港元，最新总市值180亿港元。维达国际控股有限公司是一家投资控股公司，主要从事销售生活用纸产品业务。此前维达国际中期营收净利双增长。根据该公司近几年中期数据，虽然其收益呈现上升趋势，但是增速方面却不太理想。近期中金公司研报称，预计下半年高端产品将持续带动公司整体收入高速增长。销售强劲增势延续，产品结构稳步提升。重申跑赢行业评级。

格隆汇9月25日丨摩通发报告表示，对于腾讯(0700.HK)拟增持Supercell股权，显示出其对Supercell手游研发能力有信心，故预料腾讯全球网游增长前景愈来愈乐观。该行见到内地更有可能推出Supercell游戏作品《Brawl Stars》(《荒野乱斗》)，该游戏仍未获得内地牌照批准，而在微信平台已有26.3万人预先注册。该行预计，今次交易将于今年第四季完成，因此Supercell对腾讯的贡献将可在2020年财年度完全反映出来，加上预料Supercell今年及明年收入分别按年增50%及25%，相信交易将可增加腾讯2020年收入及经营溢利分别4.1%及4.7%。给予腾讯目标价450港元，评级“增持”。

格隆汇9月25日丨高盛发研报指参观中国燃气(0384.HK)在黑龙江的项目后，认为当地气需求比预期高，当俄罗斯管道供应12月商用化后，相信公司可以领导当地市场，令北方增长至2030年可达10倍。公司在工商业客户以气取替煤和中央化居民供暖项目方面有很大的机遇，及东北寒冬气候的压缩天然气及液体天然气车辆也有更好商机。公司销量增长放慢亦对投资者造成忧虑，但预期下半年来自乡村用户的接驳量增加，可带动销售气上升，而公司指不需要大型并购才可达标，公司目前对2020年的销售增长预期维持在25%。该行表示，因应股价最近跑输恒指10%及其他燃气公司0.7%，故将评级由“中性”升至“买入”，目标价亦提升2.5%至36.5港元。

格隆汇9月25日丨瑞信发表报告指，石药(01093.HK)之抗血小板的薄血药柏域斯(Clopidogrel)赢得药品集中采购招标，比上一轮4+7带量采购价格低23%。由于石药价格是最低，拥有优先选择参与地区，并可选择在九个省提供柏域斯。对石药2020年收入影响进行量化，预计将会为石药2020年带来额外1.87亿元人民币的收入贡献，约占其创新药物收益的1%。维持石药“跑赢大市”评级，且将其目标价由15.84港元调升至19.17港元。石药(1093.HK)现报15.86港元，最新总市值987.83亿港元。

格隆汇9月25日丨野村发表的研究报告指，腾讯控股(00700.HK)于23日宣布计划将其在财团内的权益由50%升至51.2%，该财团是在2016年6月成立，以收购Supercell 82%的股权，而在交易前由于腾讯仅间接持有Supercell的41%权益，故不需要整合财务报表，但交易完成后，相信腾讯将需要整合财务报表。认为交易对腾讯财务影响有限，因为Supercell现时有5个自行研发手机游戏。维持对腾讯“买入”评级，目标价428港元不变。腾讯(0700.HK)现报330.4港元，最新总市值31545.9亿港元。

格隆汇9月25日丨大摩发研报指，中海油(0883.HK)采取了一系列积极减省成本的措施，包括优化项目设计、项目之间共享基建等等，公司自2013年起成功减省成本，截至2018年，主要成本降至每桶24.65美元，按年跌3%。该行认为严格的成本控制可能会成为新的规范，有助于产生正面股东回报。此外，该行指南海西部地区的目标是到2020至2025年实现6000万至8000万桶总产量，当中有14个重要的新项目，该行认为公司有望期间实现高质素产量增长，维持中海油“增持”评级，目标价16.28港元。该股现报12.22港元，最新总市值5455.9亿港元。

格隆汇9月25日丨摩通发表报告指，玖龙纸业(2689.HK)截止今年6月底止财年的核心纯利按年下跌49%，符合早前的盈警指引。而销量虽然增加8.5%，但每吨纯利由上财年的604元人民币，大幅下跌53%至286元人民币。该行下调对玖纸的股份评级，由“增持”降至“中性”，目标价亦由13港元下调至7港元。另外，由于每吨纯利假设降低，该行又下调集团2020及2021财年盈利预测分别38%及31%。摩通相信，包装纸行业毛利收缩的趋势并未完结，由于贸易紧张局势，需求可能仍然低迷，预计玖纸的每吨纯利在今年下半年及明年会继续下降。

格隆汇9月25日丨中金发布电信行业的研报指出，行业收入初现企稳。建议投资者积极关注5G投资机会(看好上游确定性强的中国铁塔、中通服)；提示运营商业绩企稳的边际改善，建议关注后续运营商开源节流稳增长的举措，关注中国移动(长期稳健，目前股息率4.8%)。