格隆汇10月14日｜据捷配智能，AI算力驱动的覆铜板涨价潮仍在延续。10月13日，全球覆铜板龙头建滔积层板再度向客户发出调价通知，宣布自即日起接单，对使用2116(含)以下薄布为生产原材料的板料及PP半固化片，销售价格统一上调15%。<u>与8月底第七轮全面涨价不同，本次调价精准锁定薄布相关产品</u>。建滔在通知中明确解释涨价原因：“由于薄布市场需求旺盛，上游玻璃布、玻璃纱供应紧张，且价格大幅上涨”。 此次调价并非所有CCL产品全面调涨，而是专门针对特定玻纤布规格所制成的材料。薄布(如2116、1080系列)是AI服务器、高速交换机等高多层PCB的核心增强材料，<u>随着AI算力硬件向高层数、高频高速方向演进，薄布需求呈指数级增长</u>。建滔主动收缩低端消费类板材产能，将产能集中承接薄布订单，而当前薄布紧缺程度远甚于厚布。 这是建滔积层板2026年以来发出的第八轮涨价函。8月底的第七轮涨价中，所有厚度FR-4覆铜板统一涨10%，PP半固化片中7628(含)以上厚布涨10%、7628以下薄布涨20%。<u>自3月以来，建滔基本保持着“每月一涨”的节奏，按复利计算，仅FR-4覆铜板累计涨幅已超100%</u>。

格隆汇10月14日｜摩根士丹利10月13日发布研报称，中际旭创在CPX、XPO和SDM4 MCF方面的先锋研发进展，将有助于公司在下一代AI光学解决方案领域获得更多市场份额。 该行称，在2026年OCP全球峰会上，中际旭创展示了开放式光互连解决方案的愿景和路线图，重点推出了以下三款核心产品： 1)开放CPX MSA(可插拔CPO/NPO OE)：定义了标准化、带连接器的可插拔共封装及近封装OE模块，每个插槽可提供高达6.4-7.2T的带宽，在满足人工智能规模扩展需求的同时降低功耗。 2)XPO MSA(12.8T超高密度可插拔光模块：XPd采用集成液冷4PEM模块，包含全重定时、半重定时(RTLR)、LPO)。 3)SDM4多芯光纤(MCF)MSA：在康宁、住友商事和AFL的合作中，中际旭创主导了开发，以解决光纤路由拥堵和高缆线数量问题。 该行称，作为行业首款USFP(Ultra eG-Pean光收发器模块)，在峰会上亮相，相信中际旭创处于有利地位，将成为关键合作伙伴并分享收益。预计商业生产将从2028年开始。该行维持中际旭创增持(Overweight)评级，H股目标价1385港元，隐含约53%上行空间；财务预测显示公司2026-2028年营收与净利润将高速增长(净利润从约343亿增至922亿元)，P/E从26倍降至9.8倍。

格隆汇10月14日｜隔夜美股小幅收跌，苹果、微软齐创新高！港股三大指数小幅低开，恒指跌0.26%，国指跌0.16%，恒生科技指数跌0.02%。大型科网股多数继续走低，美团、腾讯跌0.8%，小米、百度飘绿，阿里巴巴、京东小幅上涨；生物医药股集体活跃，软件类股多数上涨，亚信科技、微盟集团、迈富时皆上涨，油气设备股山东墨龙涨超3%。另外，黄金股、汽车股普遍走低，昨日强势的香港本地银行股集体回调。(格隆汇)

格隆汇10月14日｜10月12日，香港证监会发表咨询总结，表示将修订《证券及期货（在证券市场上市）规则》（以下简称《证券市场上市规则》），推出针对性的工具以打击首次公开招股（IPO）相关的失当行为及其他企业失当行为，以提升香港上市市场的监管效率及投资者保障。相关修订预计将于2027年第一季度生效。本次改革拟重点加强对企业上市后的监管，包括在IPO阶段提出的约束条件，可延续至企业上市之后持续执行；当企业出现信息披露不足、不当行为等三类法定情形时，监管机构可先行施加整改条件，企业拒不执行再启动停牌程序；增设专门适用于上市监管场景的上市后资料调取法定机制。

格隆汇10月14日｜国际要闻 1、美股小幅收跌 苹果、微软齐创新高 2、外资持续撤出韩股，分析师警告：这比半导体基本面更令人担忧 3、美以领导人被曝磋商联手再袭伊朗 4、霍尔木兹海峡航运风险加剧 十多艘超级油轮掉头或改变航向 5、欧洲天然气价格升至2022年底以来最高水平 6、智利铜矿劳资冲突升级 全球最大铜矿逾千名员工或于周三罢工 7、美联储威廉姆斯：今年可能再加息一次 明年无需进一步加息 8、知情人士：日本央行倾向于不在10月份进行连续加息 9、摩根大通Q3调整后营收509.1亿美元 逊预期 10、高盛三季度净营收186.79亿美元 同比增长23% 股票交易收入大增72% 11、苹果推出HomeView智能家居管理设备 售价299美元 11月13日开售 12、BioNTech头颈癌mRNA疗法未达试验主要终点 13、英伟达发布DLSS 5新模型 半年性能暴涨10倍 14、谷歌推出Gemini 4 Argon，面向AI订阅用户，输入2美元/百万代币 15、大摩：存储股在周期顶部往往看起来最便宜，但实际非常危险 大中华区要闻 1、上海离岸金融试点推进，多项“首单”落地 2、Visa获批在华筹备银行卡清算机构 3、重庆市委原副书记、市政府原市长黄奇帆被查 4、盐湖股份：预计前三季度净利88.4亿元-90.5亿元 同比增长87.96%-92.42% 5、浪潮信息：预计2026年前三季度净利润38亿元-41亿元 同比增长156%-177% 6、中钨高新：预计前三季度归母净利29亿元-31亿元 同比增长219%-241% 7、中联重科：拟约9亿元出售路畅科技控股权

格隆汇10月14日｜今年前三季度，港股IPO迎来供给端高峰，但一二级市场的估值温差拉大。Wind数据显示，以上市日期为统计口径，前三季度港股IPO募资金额超3800亿港元，其中基石认购超1500亿港元，占比40%左右。但近期基石投资者的认购热情出现降温，9月基石认购占比已经回落至31.18%，创下年内单月新低。与此同时，一批以往活跃于一级市场的投资机构，参与新股基石投资的曝光频次也在下降。多位受访业内人士表示，随着港股新股破发概率持续抬升，曾经充当IPO发行“压舱石”的基石投资随之降温。市场正在摆脱“逢新必配”的惯性思维，转而对标的质地、盈利确定性以及赛道稀缺性进行严格筛选。

格隆汇10月13日｜摩根士丹利中国首席经济学家邢自强昨日在闭门会中指出，现在进入10月中旬，全球市场还是处于一个比较敏感、担心秋季变盘的时期。国庆节前后，国内落地了一整套涵盖了财政政策、准财政政策、金融政策和房地产政策的组合拳；但<u>宏观政策微调目的，是保底线，而非大逆转</u>。据他估算，这些规模前前后后加总起来，四季度的GDP同比增长有望稳定在4.4%-4.5%左右，从而使得全年的增长目标达到接近4.5%左右。不过，邢自强特别指出，尽管这次针对居民端的按揭利率的贴息规模比较小，但是，打破了思维定式，意味着<u>财政运用自己的资产负债表，来直接补贴居民端的资产负债表，是一个比较重要的破冰信号</u>。 美国方面，当前主要还是靠巨额的财政赤字和财富的转移效应，在高利率的冲击下勉强撑住。市场好像仍依然沉浸在——一个“高利率也没什么了不起”的无害幻觉当中。但是，它的消费群体里面K型的分化是剧烈的，底层的消费出现了一定的断层；高利率的冲击已经向实体经济开始有所蔓延了。而即将到来的中期选举和地方的政治博弈，可能会给AI相关的数据中心的资本开支带来一定的阵痛。 此外，摩根士丹利中国首席策略师王滢表示，<u>对港股市场的中国焦点股票名单进行了调整，调出了MiniMax，取而代之的是恒瑞港股</u>；大摩认为，在人形机器人和生物医药领域，中国已经取得世界范围内的领先优势。资金流向上，9月份外资对整个中国的配置，出现18亿美金净流出，至于市场是否已经跌到头该反转了？她表示还是要结合基本面、估值、总体的盈利增长，还有全球的流动性变化，综合考虑。但<u>有一个特别直观的指标是——明晟中国指数，一般在历史比较极端的时候，它总是交易到8倍上下的位置，市场会出现一个比较明显的拐点。</u>而当前，明晟中国指数交易在10倍的前瞻性市盈率，处在一个比较公允的估值，但不是说已经到了一个特别便宜的状态。