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2026-11-13 21:37 星期五
09-07 14:23
大行评级丨美银：人保集团增资摊薄有限，重申H股“买入”评级及目标价7.8港元
格隆汇9月7日｜人保集团宣布向最大股东国家财政部发行不超过150亿元A股新股集资。美银证券发表报告指，国家财政部于2026年上半年持有该集团总股本约60.8%、A股约75.8%，配售价将于股东及监管批准后、正式发行日公布时，按前20个交易日均价厘定。该行认为摊薄有限，维持盈利预测及目标价不变，重申H股“买入”评级，目标价7.8港元；由于A股较H股溢价达约50%，该行予A股“跑输大市”评级，目标价6.76元。
该行预期集资于2026年底前完成，实时摊薄主要影响2026年股本回报率、每股账面值及每股股息。按估计，若配售价分别为5.8元、7元及8元（约相当于2025年实际每股账面值0.8倍、1.0倍及现价账面值约1.1倍），股本回报率将下降0.3个百分点；每股账面值分别跌1.4%、跌0.4%及升0.2%；每股股息分别跌5.5%、4.6%及4.1%，整体摊薄有限，且未计入注资可能带来的潜在收益。2027年新资本开始贡献后，摊薄应更低。
SH 中国人保 HK 中国人民保险集团
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09-07 14:23
研报掘金丨中银证券：维持格林美“增持”评级，业务结构多元发展
格隆汇9月7日｜中银证券研报指出，格林美上半年归母净利润同比增长，业务结构多元发展。上半年实现归母净利润10.76亿元，同比增长34.68%。第二季度实现归母净利润5.54亿元，同比增长92.41%，环比增长6.00%，业务结构多元发展。印尼镍资源与固态材料卡位持续：根据中报，公司在印尼已建成15.00万金吨/年镍钴中间品（MHP）产能（控股9.00万金吨、参股6.00万金吨），位居全球MHP一级镍产能前列。投资者关系活动记录披露，固态电池用高镍、超高镍及富锂锰基正极材料均有技术布局并实现吨级以上出货；规划到2028年实现21.60万金吨镍资源（含参股）出货，2026年动力电池回收量目标超过8.00万吨。海外资源与循环技术壁垒有望支撑中长期成长。考虑镍项目未来盈利有望回升，公司多元业务布局中长期成长空间较大，维持“增持”评级。
SZ 格林美
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09-07 14:20
大行评级丨里昂：微降英诺赛科目标价至112港元，续予“跑赢大市”评级
格隆汇9月7日｜里昂发表研报指，英诺赛科上半年收入同比增51%至8.34亿元，毛利率年升4.8个百分点至11.6%，连续第三个半年度录得改善。在GaN渗透率提升及公司全球领先地位的带动下，AI服务器、汽车及人形机械人的芯片出货量在上半年分别同比增长183%、103%及50%。该行维持英诺赛科今年收入预测不变，但将2027及28年预测各下调6%，以预测2028年市销率16倍计，目标价由113.6港元下调至112港元，续予“跑赢大市”评级。
HK 英诺赛科
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09-07 14:17
研报掘金丨华源证券：维持广发证券“买入”评级，看好公司收费类业务的领先优势
格隆汇9月7日｜华源证券研报指出，认为市场通常主要以传统券商PB框架评价广发证券，但其持有的易方达基金和广发基金均为国内头部公募，商业模式和估值体系与传统证券业务存在明显差异，更适合采用PE进行独立估值。预计2026年两家公募基金合计贡献广发证券归母净利润约37亿元，给予15倍PE；预计2026年末剔除相关公募资产后的剩余净资产约1757亿元，给予1倍PB。广发证券的大资管护城河持续巩固，财富管理转型成果兑现，看好公司收费类业务的领先优势，维持“买入”评级。
SZ 广发证券
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09-07 14:17
大行评级丨瑞银：下调联邦制药目标价至12.8港元，维持“买入”评级
格隆汇9月7日｜瑞银发表报告指，联邦制药上半年收入同比跌18%至62亿元，仍胜该行及市场预期，受动物保健及授权收入支持；纯利同比跌82%则大致符初步业绩及该行预期。毛利率及经营利润率同比分别下跌17.8及21.9个百分点，至34.4%及8.8%。研发开支同比跌12%至4.39亿元，销售及行政开支则同比升1.7%至11亿元。催化剂方面，海外二期肥胖症数据预期于2027年上半年公布；中国二型糖尿病及肥胖症三期临床试验均计划于2026年9月启动。瑞银将联邦制药目标价由15港元下调至12.8港元，维持“买入”评级，下调2026/27/28年每股盈利预测22%、18%及24%，反映利润率复苏较预期慢。
HK 联邦制药
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09-07 14:11
福莱特：7月以来光伏玻璃价格仍低迷 公司毛利率改善有限
格隆汇9月7日｜福莱特在今日召开的2026年半年度业绩说明会上表示，2026年7月以来光伏玻璃整体价格水平仍然较为低迷，对公司毛利率的改善幅度相对有限，修复进程仍在持续。就越南基地而言，2026年上半年受当地成本上升等因素影响，盈利空间有所收窄；目前越南产能规模为2000吨/天，后续公司将进一步强化成本管控与运营效率，推动盈利水平稳步提升。
SH 福莱特
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09-07 14:07
研报掘金丨中邮证券：维持中金黄金“买入”评级，纱岭投产在即，利润有望持续增长
格隆汇9月7日｜中邮证券研报指出，中金黄金纱岭投产在即，利润有望持续增长。上半年归母净利润43.57亿元，同比+61.67%。金价高位叠加降本增效，盈利能力大幅提升。探矿增储实现新突破，纱岭金矿建设加快推进。重点项目方面，莱州汇金纱岭金矿建设工程尾矿库基本建成、选矿厂已完成带水试车，报告期在建项目累计完成投资6.96亿元，投产后将进一步打开矿产金产量成长空间。金价高位环境下矿产金业务盈利弹性充足，低成本矿山铜稳定释放利润，纱岭金矿等重点项目投产在即、探矿增储持续推进，叠加降本增效深化与集团资源注入预期，公司产量与盈利有望保持稳健增长。综上，维持“买入”评级。
SH 中金黄金
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09-07 14:06
A股传媒股拉升，读者传媒、中国出版等多股涨停
格隆汇9月7日｜A股市场传媒股拉升，其中，博纳影业、龙版传媒、上海电影、三人行、读者传媒、中国出版10CM涨停，读客文化涨超5%，欢瑞世纪、兆讯传媒涨超4%。
SH 读者传媒 SH 中国出版
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09-07 14:01
全国小学数量降至12.83万所，较1980年减少近八成
格隆汇9月7日｜根据教育部此前发布的《2025年全国教育事业发展统计公报》，全国小学数量已从2020年起连续六年下降。目前最新的数据是2025年的12.83万所，较2024年减少了约8000所。往前看，从1980年到2025年，全国小学数量经历了一个持续且剧烈的缩减过程。
数据显示，1980年约91.7万所，1990年约76.6万所，较1980年减少了约15万所，反映出持续的资源整合趋势。2000年约55.4万所，在“撤点并校”政策推动下，学校数量快速减少。2010年约25.7万所，十年间再减少过半，学校规模化趋势明显。2020年约16.0万所，从2019年数据推算，总量已降至约16万所。2025年12.83万所，五年累计减少约3.4万所。
这组数据背后最主要的原因是少子化带来的学龄人口持续下降。2025年，小学在校生较上年减少了406万人。随着学龄人口高峰向初中、高中传导，未来中学、大学也可能面临类似的结构性收缩。
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09-07 13:59
研报掘金丨华源证券：维持迈为股份“买入”评级，半导体业务加速拓展
格隆汇9月7日｜华源证券研报指出，迈为股份2026年Q2业绩短期承压，半导体业务加速拓展。2026H1实现归母净利润2.52亿元，同比下降35.99%；2026Q2实现归母净利润1.34亿元，同比下降42%、环比上升14%。2026H1汇兑损失、信用减值拖累利润，经营现金流同比转正。光伏收入短期承压，境外业务大幅增长。半导体及显示收入快速增长，前道设备完成验证并获得复购订单，后道设备实现批量交付。该行预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.4、11.7、15.9亿元，当前股价对应PE分别为72.3、45.71、33.5倍，维持“买入”评级。
SZ 迈为股份
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09-07 13:50
高盛全线上调光模块出货预测
格隆汇9月7日｜高盛今日发布研报，上调2026–2028年1.6T及以上出货量预测29% / 61% / 50%，并称未来产品结构将持续升级。
研报指出，在人工智能基础设施支出增长推动需求、产品结构向高速率传输(800G / 1.6T / 3.2T)升级，以及随着服务器端口速率提升带动光器件渗透率升高的支撑下，对未来光模块的增长持建设性(看好)态度。
该行分别上调2026–2028年全球光模块出货量预测21% / 31% / 31%，上调800G及以上出货量预测31% / 39% / 36%，并上调1.6T及以上出货量预测29% / 61% / 50%，以反映机架级服务器/ASIC服务器更高的出货量、单颗GPU芯片对应的光模块用量增加，以及规格的加速升级。
该行预测2026 / 2027 / 2028 年全球光模块市场规模将分别达680亿 / 1310亿 / 1480亿美元，其中800G及以上细分市场将以 +69%的复合年均增长率(CAGR)增长，规模分别达450亿 / 1080亿 / 1300亿美元。预计2026年800G / 1.6T的出货量分别为 4500 万 / 3300 万支，2027年将分别增长至4900万 / 7100万支；同时，3.2T的出货量将在2027 / 2028年快速放量至2300万 / 6800万支。
在该行看来，硅光(Silicon Photonics)技术将在800G / 1.6T / 3.2T光模块中的渗透率分别达60% / 80% / 80%。
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09-07 13:48
研报掘金丨东吴证券：维持中国人保“买入”评级，拟向财政部定向增发募资150亿元，支持业务发展
格隆汇9月7日｜东吴证券研报指出，中国人保拟向财政部定增募资150亿元，壮大资本实力以支持未来业务发展。同日共有8家金融央企获财政部注资，此前市场已有保险集团注资预期。认为定增对人保EPS/ROE等指标产生的摊薄影响预计有限，有助于维护公司股价稳定，而进一步壮大资本实力为长期稳定经营和业务发展提供有力支撑，预计业绩增长将抵消摊薄影响。①以募资150亿元计算，占2026H1公司归母净资产约4.4%，预计对ROE影响有限。以当前20个交易日均价7.41元作为发行价计算，发行股数约20.2亿股，对2026H1的EPS摊薄影响不到5%。②截至2026年中，公司综合和核心偿付能力充足率分别为246.6%和197.7%，预计注资完成后两项偿付能力充足率均将提升6.1pct。③上半年公司归母净利润367亿元，同比增长38.5%，中期每股股息0.11元，达到2025年全年股息的一半，同比增长46.7%，显示出公司对股东回报的重视。该行预计2026-2028年公司归母净利润为537/580/623亿元，同比增速分别为+15%/+8%/+7%，当前公司市值对应2026EPEV0.8x、PB1.0x。维持“买入”评级。
SH 中国人保
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09-07 13:45
CPO设备爆发缺货潮+高盛唱多，南方基金旗下创业板人工智能ETF南方(159382)标的指数大涨5%
格隆汇9月7日｜午后，AI硬件板块涨幅进一步扩大，CPO板块强势领涨，截至13:45，创业板人工智能ETF南方(159382)标的指数大涨5.05%
消息面上，板块迎来CPO设备荒报道+高盛将光模块龙头目标价翻倍+AI智能突破多重利好消息：
①CPO设备缺货潮引爆，国际对台大追单。据媒体披露，随着硅光子商用化加速，封装与检测设备需求爆发，部分关键设备与精密零组件供不应求，上银集团证实国际客户接连追加订单，拉货潮从设备端一路向精密传动、定位平台蔓延，相关厂家全面加班赶工。
②9月7日早间，高盛发布中国光模块龙头深度报告，首次覆盖H股，同时重申A股买入，目标价2645元，以报告基准价814元计，潜在涨幅224.9%。
③OpenAI Astra模型被高盛定义为"AI多头等待已久的能力突破"。高盛Delta One交易台主管指出，Astra模型能力明显领先同业，相比单纯降价，更强的模型智能有望打开新应用场景、扩大AI需求曲线，并推动行业持续加码算力，重新点燃AI资本开支周期。
④业绩兑现验证景气。A股CPO板块82家上市公司半年报全部披露完毕，其中52家归母净利润同比增长，800G光模块快速渗透、1.6T订单密集释放，AI算力景气进入业绩兑现阶段。
中金公司研报称，看好AI算力集群持续扩容背景下光通信散热赛道的高成长性，建议重点关注光模块VC、液冷Cage及共封装交换机液冷机会。
创业板人工智能ETF南方(159382)跟踪创业板人工智能指数，三大光模块龙头权重占比近34.85%，是A股聚焦高速光模块主题ETF之一，场外联接（A类：024725；C类：024726）。
SZ 创业板人工智能ETF南方
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09-07 13:40
研报掘金丨华源证券：维持隧道股份“买入”评级，高分红延续彰显长期投资价值
格隆汇9月7日｜华源证券研报指出，隧道股份扣非归母净利润保持增长，高分红延续彰显长期投资价值。2026H1公司实现归母净利润5.58亿元，同比-23.17%，单Q2归母、扣非归母净利润分别为2.61、4.34亿元，同比分别-34.11%、+9.20%。公司2026H1拟现金分红1.57亿元，现金分红比例为36.00%，延续较高分红水平，持续回馈股东。施工主业收入承压，设计服务和运营业务保持较快增长。新签订单总量略有承压，能源、环境及数字业务保持较快增长。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳定高分红水平，认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。
SH 隧道股份
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09-07 13:39
1.2亿播放量创收80元？六连板龙版传媒：收入来自《穿越1988》，上线时间晚系主因
格隆汇9月7日｜据蓝鲸财经，龙版传媒今日再度涨停，强势斩获第六个涨停板。截至9月7日午间收盘，龙版传媒报17.11元/股，涨幅10.03%，总市值约为76亿。短短6个交易日内累计涨幅超77%，撬动六连板的，竟是一项6月确认收入仅80元的AI视频业务。针对市场广泛争议的“80元营收”及信披违规问题，龙版传媒董秘办方面回应称，公告中披露的“AI视频业务6月产生营收约80元”确定来自AI漫剧《穿越1988》，并解释称因该剧上线时间较晚，收入较低可以理解。值得注意的是，截至目前，龙版传媒公开披露的AI视频业务信息，均围绕《穿越1988》这一部作品展开。当被问及公司的AI视频业务的商业规划及下一部剧的上线时间时，龙版传媒仅表示“以公告为准”。
SH 龙版传媒
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