格隆汇7月20日｜据快科技，当前全球都在热火朝天的进行着AI投资，但知名分析师Ed Zitron近日发出警告，直指AI龙头OpenAI存在着沉重的债务负担，一旦宣告倒闭将引发一系列的连锁反应，甚至成为引爆AI泡沫的导火索。 Ed Zitron与《金融时报》共同核实的OpenAI 2025年度审计财务报表显示，OpenAI在2025年总营收从前一年的37亿美元大幅增长至130.7亿美元，但同期总成本与费用支出高达340亿美元，单年营运亏损约210亿美元。在计入从非营利组织转型为营利实体产生的一笔巨额一次性非现金费用后（各方数据估计约在300亿至416亿美元之间），OpenAI 2025年最终账面净损失高达385.3亿美元。 OpenAI是NVIDIA数据中心GPU的最大买家之一，也是Oracle和CoreWeave等云服务商的核心客户，软银则向OpenAI承诺了高达数百亿美元的投资。如果OpenAI未来无法按时支付基础设施合作伙伴的费用，冲击将立刻波及这些企业。 Zitron进一步指出，一旦AI投资热潮退却，内存需求将大幅减少，当前HBM的紧缺很大程度上由AI训练和推理的庞大需求驱动，三星、SK海力士、美光和SanDisk等内存巨头纷纷将产能向HBM倾斜，挤占了传统DRAM和NAND闪存的产能。如果OpenAI缩减算力投入或停止扩张，GPU需求下滑将直接传导至HBM，内存芯片可能不再短缺，这些巨头将被打回原形，整个行业格局面临重新洗牌。

格隆汇7月20日｜美银发布报告称，随着半导体板块今年的显著反弹，基金正在通过获利了结来重新平衡投资组合，导致半导体和软件板块出现大规模资金流出。与此同时，为了降低对人工智能主题的过度依赖，资金正转向能源和材料等传统周期性板块。 全球主动型基金大幅减持半导体和软件板块：今年以来，为在半导体板块大幅反弹后重新平衡头寸，全球主动型长线基金已卖出价值774亿美元的半导体股票。同时，由于盈利势头减弱，基金也卖出了价值581亿美元的软件股。 资金流向能源和材料板块以分散AI主题风险：作为对AI主题过度集中的对冲，基金今年买入了368亿美元的能源股和258亿美元的材料股。仅在6月份，全球基金就净买入能源132亿美元、材料41亿美元，同时卖出科技硬件119亿美元和多元化金融81亿美元。