格隆汇6月25日｜今日，受隔夜美光炸裂财报及韩国存储板块狂欢带动，A股芯片产业链再度强势高开科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数跳涨3.3%，已连续10个交易日"吸金"，合计净流入7亿元。芯片ETF天弘(159310)同步走强，标的指数上涨3.91%。 科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数囊括50家科创板芯片龙头企业，精准卡位云端训练芯片、边缘推理芯片、国产GPU三大高增长细分赛道，完美契合AI算力爆发与国产替代的行业趋势，基金单日涨跌幅20%。该ETF最新规模为12.51亿元，再创上市以来新高，为同标的全市场第一。 芯片ETF天弘(159310)跟踪覆盖更广的中证芯片产业指数，一键设计→制造→封测→设备→材料全链条，前十大权重股囊括了中芯国际、北方华创、兆易创新、中微公司等，其场外联接基金(A类：012552，C类：012553)。 消息面：存储业绩+海外映射+国内催化，超级周期叙事强化 ① 美光季报炸裂：2026财年Q3营收414.6亿美元，同比+346%，毛利率84.9%，均超预期；Q4指引营收490-510亿美元，远超市场预期的432.4亿美元，管理层料AI存储供应紧张持续至2027年后。 ② 韩国存储狂欢触发股市熔断：受美光业绩催化，韩国综指今日盘中涨6%触发熔断；SK海力士盘中涨超11%，公司确认寻求7月10日启动ADR交易，拟募资逾290亿美元扩产HBM及先进NAND，全球存储龙头用"资本开支+资本运作"双重背书周期强度。 中信证券研报指出，当前AI需求驱动半导体硅片进入上行周期，存储涨价主线确定性高，国产算力芯片出货量有望大幅增长。

格隆汇6月25日｜6月24日，中微公司、北方华创等多家国产设备龙头股价新高，半导体设备ETF招商（561980）全天大涨5.66%，收盘价格正式站上4元，成为A股首只4元半导体设备ETF。数据显示，该ETF自2023年9月上市至今涨幅已超3倍，最近4个交易日获资金连续净流入6.7亿元，规模一举突破52亿元。 消息面上，半导体设备ETF招商（561980）发布公告，周内将按1:5比例进行份额拆分，今日为权益登记日，周五正式除权并公告拆分结果。根据统计，1:5的拆分比例为A股ETF近15年来最大一档拆分比例，有望进一步提升ETF流动性。 海外方面，存储龙头美光科技披露3QFY26财报，收入、利润、现金流与毛利率均创纪录。其股价盘后暴涨超15%！报告期内，美光实现收入414.56亿美元，同比+346%超市场预期；净利润288.57亿美元，同比+1223%超市场预期；4QFY26指引收入500亿美元，同比+324%超市场预期；4QFY26指引EPS3美元，同比+923%超市场预期。 分业务来看，美光季度DRAM收入313.28亿美元，同比+343%超市场预期；NAND收入99.43亿美元，同比+361%超市场预期。公司表示，DRAM和NAND在2027年以后仍保持紧张，即使预计2028年供给会逐步改善，供应端仍旧依赖于大型晶圆厂的扩建。 半导体设备ETF招商（561980）基金经理房俊一指出，这份财报再次验证AI对存储的拉动不是阶段性脉冲，而是史诗级重构。其中，作为芯片制造的硬件基础，上游半导体设备是本轮AI基建中难绕开的瓶颈，全球存储扩产直接拉动上游设备材料需求，订单能见度有望再度延长。国产设备在此基础上还享有国产化率加速爬坡的红利，受益于“行业扩容”与“份额提升”双重逻辑，有望在两存上市前后迎来业绩与估值的双重驱动。 据瑞银最新预测，半导体设备景气周期或远比市场预期持久，已有客户提供8个季度的需求能见度。6月15日，该机构发布报告，全球晶圆制造设备支出将在2026年达到约1470亿美元，2027年进一步攀升至约1980亿美元，2028年有望冲击2475亿美元。

格隆汇6月24日｜据一财，李蓓多只私募产品创下最差年度表现，跌幅最大的产品年内下跌已达24.5%，单周最大跌幅也超过15%，多只在管产品创下成立来最差年度表现后，“私募魔女”李蓓仍未改变自己的投资判断。 私募排排网数据显示，知名私募基金半夏投资旗下产品半夏稳健混合宏观对冲，上周(6月15日～6月18日)产品净值跌幅达15.03%。截至6月18日，该产品年内收益为-24.5%，大幅跑输沪深300同期6.73%的表现。该公司仍有业绩展示的其他3只产品，上周净值均出现较大幅度的回撤，且年内收益率全部告负。 对此，李蓓在给投资人的信中称，<u>其四大权益持仓方向能源、地产、消费、建材集体大跌</u>，导致上周基金净值显著回调。同时，她还不忘提醒，<u>AI泡沫破灭的触发条件已经出现</u>，如果投资人想拿这笔钱去追AI，“千万要慎重。”然而，投资者似乎已经在“抛弃”半夏投资。继2025年跌破百亿大关后，该公司的在管规模，目前进一步回落至20亿～50亿元区间。

格隆汇6月24日｜杨东创立的宁泉资产在23日发布的《2026年半年投资汇报》中称：我们目前的持仓，除了互联网巨头，其余大部分可分为两部分：一部分是低估值、高分红、行业地位稳固、现金流良好的企业，有电信运营商、家电股、电力股、金融股、化工股、物业服务股等等。这些公司本来已经很便宜，现在再经过挤压更加便宜了，相当部分的分红率在5%以上，甚至有的已经达到了8-10%，其中多家公司也一直在回购。在当前无风险利率这么低的时刻，这类资产本该有很好的需求，但即便一时被唾弃，我们相信未来也一定是可恢复的。另外，我们也布局了一些重度低迷的周期行业，主要就是地产开发和相关建材龙头以及光伏的龙头。这两个行业的调整时间、调整幅度、亏损的惨烈程度都是极为少见的。市场先生喜欢在景气度高的时候给出极高的价格，正如现在的AI基建主题股票，以及前几年的新能源股票等等；而市场先生在行业景气度很差的时候，又会给同样的企业打上了巨大的价格折扣。这也许正是周期投资赖以较好获利的根源吧——周期景气高和低时，PB估值可以差上10多倍，而公司本质上其实变化并不大。

格隆汇6月24日｜A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.11%，深证成指涨1.24%，创业板指涨1.41%，北证50涨1.15%，科创50指数涨3.82%。全市场成交额33069亿元，较上日成交额缩量1591亿元，全市场超4000只个股下跌。半导体产业链爆发，先进封装，光刻机、存储器方向领涨；光纤、CPO、锂矿、CRO、氟化工概念活跃。金融、煤炭、大消费板块跌幅靠前。新股臻宝科技大涨超1200%，单签收益刷新年内纪录。 今日半导体芯片全产业链、通信板块全线大幅冲高，半导体硬科技赛道成为盘面绝对领涨主线： 半导体全产业链板块：半导体ETF南方（159325）大涨6.33%领涨全市场，集成电路ETF国泰（159546）上涨5.92%；芯片ETF东财（159599）上涨5.85%，芯片ETF国泰（512760）上涨5.62%，芯片ETF华夏（159995）上涨5.57%；半导体设备ETF招商（561980）上涨5.66%，半导体设备ETF国泰（159516）上涨5.42%；半导体ETF国联安（512480）上涨5.57%，科创半导体ETF华夏（588170）上涨5.08%，芯片、半导体设备、科创半导体全链条集体暴力拉升。通信板块：通信ETF南方（159511）上涨5.26%，通信设备赛道同步大幅跟涨。 今日金融科技、煤炭周期、影视传媒、地产、农业农牧、宽基金融、产业升级板块集体回调，金融科技赛道跌幅居前： 金融科技板块：金融科技ETF华宝（159851）大跌3.65%领跌市场，数字金融题材深度调整。 煤炭周期板块：煤炭ETF国泰（515220）下跌3.09%，煤炭资源周期品种同步走弱。 影视传媒板块：影视ETF国泰（516620）下跌2.92%，文娱影视赛道回落。 地产板块：地产ETF华宝（159707）下跌2.84%，房地产ETF银华（159768）下跌2.68%，地产产业链集体调整。 农业农牧板块：农牧渔ETF景顺（560210）下跌2.73%，农业ETF易方达（562900）下跌2.57%，养殖、农业题材同步下行。

格隆汇6月24日｜杨东创立的宁泉资产在23日发布的《2026年半年投资汇报》中指出，中国的AI泡沫基本上围绕着AI基建这个主题，我们严重低估了这个主题能形成这么大的泡沫，因为相关制造业公司的商业模式大多非常一般，长期护城河几乎没有，同吋需要不断的资本开支来维持增长。仅仅是一轮巨大的需求带来的景气，就能炒到这么高的估值、这么大的市值，我们确实没算过来。15年牛市的时候，有个词叫“无脑买入”，现在大约又是这种状态了。

格隆汇6月24日｜芯片产业链强势上涨，聚辰股份、新相微涨停，海光信息、佰维存储涨超5%，带动科创芯片ETF易方达（589130)涨超4%，科创芯片设计ETF易方达（589030）涨超3%。 消息面上，科技分析师科潘（TimCulpan）指出，台积电已陆续向客户通知调涨晶圆代工价格，涨价范围不仅涵盖市场传言的3nm制程，更扩及7nm及以下所有先进制程，整体涨幅约5％至10％，影响范围涵盖约75％的晶圆营收来源。  机构认为，2026年全球半导体市场正进入AI驱动的长景气周期。据SEMI预测，2026年全球12英寸晶圆厂半导体设备支出预计将达1330亿美元，2029年望突破1700亿美元，中国大陆以37%份额连续五年居全球首位。 科创芯片ETF易方达（589130，联接：020670/020671）跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片设计、半导体设备、材料、制造等科创板芯片产业链，兼顾国产算力订单兑现与设备材料景气扩散。 科创芯片设计ETF易方达（589030）跟踪上证科创板芯片设计主题指数，标的指数指数覆盖芯片设计、制造、封测、设备等产业链各环节，聚焦芯片设计环节，是市场上纯正设计主题指数；单日涨跌幅上限为20%。

格隆汇6月24日｜知名私募宁泉资产23日发布的《2026年半年投资汇报》在业内流传，宁泉在信中向持有人致歉，称6月份遭遇了产品成立以来最大的挑战，“回撤幅度和我们在熊市中的最大回撤都差不多了，以往牛市从未发生这样的事情”，并对二季度行情和投资操作进行了深度复盘。 “我们要向持有人说一声抱歉，今年我们的业绩没有做好。”宁泉在信中开门见山。“我们的科技股布局基木上在互联网巨头上，在2022~2024年估值进入较好区问时逐步买入。去年上半年DeepSeek时刻，这些股票有不错的表现，但之后的一年却是不断的阴跌。我们认为互联网巨头有雄厚的资木、算力资源、多年的AI布局以及丰富的应用场景，尤其宝贵的是有大量的数据资源。同时，现有业务的现金奶牛特点可以帮助支撑巨大的资本开支，以及足以承受AI业务相当时间的亏损和暂时的不顺。但是很遗憾，中国互联网巨头在市值远小于美国同行的情况下，却仍然走出了完全相反的走势，确实令我们迷惑不解。” 宁泉称：中国的AI泡沫基本上围绕着AI基建这个主题，我们严重低估了这个主题能形成这么大的泡沫，因为相关制造业公司的商业模式大多非常一般，长期护城河几乎没有，同吋需要不断的资本开支来维持增长。仅仅是一轮巨大的需求带来的景气，就能炒到这么高的估值、这么大的市值，我们确实没算过来。15年牛市的时候，有个词叫“无脑买入”，现在大约又是这种状态了。

格隆汇6月24日丨据财联社，券商昨日起正按照监管要求，暂停股票类跨境TRS(Total Return Swap，即跨境收益互换业务)新增规模，存量头寸可正常到期、平仓、不强制砍仓。目前除了股票类跨境TRS，期货类、城投债类以及部分FICC、北向相关业务，暂不受影响。该业务自2024年初已处于限制净新增状态，目前各家券商仍在等待细则口径，明确新增暂停的具体执行标准。券商衍生品业务人士反馈，从目前窗口指导的理解看，更接近于股票类跨境TRS不再新增开仓，存量合约到期后逐步压降。据了解，当前股票类跨境TRS通道费普遍在1%-2%，是券商高创收项目之一。