格隆汇6月12日｜恒生科技指数日内涨幅扩大至2%，恒生指数涨1.684%，国企指数涨1.56%。半导体、存储、光通信、脑机接口、商业航天等板块涨幅居前。

格隆汇6月12日｜今日工业金属板块继续强势上涨， 海亮股份、金钼股份、盛龙股份2连板，有色金属ETF天弘(159157)标的指数大涨3.67%，冲击四连阳。 有色金属ETF天弘(159157)跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土、钨等关键金属领域，权重股包括：洛阳钼业（全球领先的钼、钨、铜生产商）、北方稀土（轻稀土产业龙头）、中国铝业（氧化铝及原铝生产龙头）、厦门钨业（钨钼稀土全产业链龙头）等，其场外联接(A：017192，C：017193)。 消息面：地缘降温×新材料突破×宏观窗口，三重催化叠加 ① 地缘风险溢价回落，风险偏好显著修复。美国总统特朗普释放出美国与伊朗"即将达成和平协议"的信号，黄金重返4200美元/盎司附近。 ② 半导体材料端技术突破，把"钼"从合金添加剂推升为战略关键词。SK海力士已完成375层3D NAND生产验证，最大亮点是以钼替代传统钨制作字线，直接强化钼作为"半导体级高纯战略金属"的需求叙事。A股层面，金钼股份涨停，钼产业链情绪高涨。 ③ AI液冷催生"新铜需求"场景持续落地。海亮股份在第12届上海国际数据中心产业博览会上，携金刚石铜、高性能微通道水冷板等液冷精密部件亮相。 ④供给端约束仍是底色：印尼Grasberg铜矿复产推迟至2028年仅维持40%-50%产能运行、智利下调2026/27铜产量预期、几内亚铝土矿出口管制方案推进——"需求增（AI+电网+新能源）×供给不增"的结构性矛盾未变，铜铝稀土战略价值持续凸显。 中信证券看好有色板块，二季度核心仍是铜——国内库存快速去化+印尼等供给扰动强化基本面逻辑，同时看好铝（供给侧约束+利润韧性）与稀土/钨/钼等战略小金属。

格隆汇6月12日｜沪深两市成交额超1万亿元，较上日此时放量1951亿元。

格隆汇6月12日｜半夏投资发布5月月报指出，Anthropic官网5月28日发布的公告中，有这样一句话"our run-rate revenue crossed $47billion earlier this month” 。5月1号，Anthropic的ARR是440亿美元。作为一家正在IPO的公司，它的动机上，一定是向公众展示最大的数字。所以，<u>即便月底这个数字依然是470亿，月环比增长只有30亿，不到10%，的确是显著放缓的</u>。“我们有理由认为，Anthropic的ARR正在显著放缓，6月很可能还会进一步放缓。行业内的其它公司，因为单价远低于Anthropic，即便抢走了不少份额，带来的收入增量却会相当有限。” 报告指出，从长期价值投资角度，AI股票的三个硬伤： 1，AI下游应用的商业模式并不好。算力的边际成本等于推理所对应的设备折旧和能源成本，并不会随着用户的增加而下降。用户可以在若干大模型之间自由切换，或者综合使用多种大模型，这种切换的成本几乎为零。大模型之间可以互相借鉴，甚至抄袭，很难保持相对于竞争对手的技术优势。未来即便从本轮泡沫破灭后的低点算起，如果出现显著更优的商业模式，<u>AI大模型公司不太可能出现类似当年互联网或移动互联网行业的长线牛股大公司</u>。更大概率是一波消耗资本为全人类增进福利的大浪潮。 2，AI上游设备的竞争格局在恶化。早期GPU只有英伟达一家，现在海外大厂几乎都在推出自己的芯片，国内除了大厂的芯片，更是出现了一批独立的芯片设施公司，成规模的玩家已经有两位数。其它的领域因为高利润都出现了类似的变化，无论光模块还是光芯片，都出现了新的玩家。<u>一旦需求放缓，竞争的残酷和激烈就会凸显</u>。 3，过去2年AI链条企业互相并购投资，资产负债表上都有大量的商誉。在股价上涨的过程，带来投资收益。<u>股价下跌的过程，会带来大量的商誉减值</u>。

格隆汇6月12日｜焦炭2609盘中直线拉升，涨幅扩大至4%，价格上探2087元/吨，成交额约63.65亿元；日内增仓近7300手，量仓活跃度同步抬升。