格隆汇5月18日丨央行上海总部发布境外机构投资银行间债券市场简报，截至2026年4月末，境外机构持有银行间市场债券3.12万亿元，约占银行间债券市场总托管量的1.8%。从券种看，境外机构持有国债1.94万亿元、占比62.2%，政策性金融债0.75万亿元、占比24.0%，同业存单0.29万亿元、占比9.3%，其他品种债券0.14万亿元、占比4.5%。

格隆汇5月18日｜BlueBay首席投资官马克·道丁表示，该公司继续看好通胀挂钩债券。道丁称，对于德国国债和美国国债的市场走势及收益率曲线形态，该公司并没有特别强烈的看法。相比之下，在日本，该公司认为通胀过度上涨更有可能得到控制。鉴于日本国债收益率曲线非常陡峭，他们更倾向于看好日本国债收益率。

格隆汇5月18日｜摩根士丹利利率策略师在一份报告中表示，随着市场焦点从通胀转向经济增长，日本国债收益率曲线的中段预计将表现优于其他期限。他们预计，10年期日本国债收益率到2026年第四季度将降至2.1%；伦敦证券交易所集团数据显示，该收益率目前为2.74%。策略师认为，由于缺乏国内投资者需求，收益率曲线长端仍将落后。他们表示，当前市场定价所隐含的日本央行政策路径，比摩根士丹利基于主观概率加权的政策路径以及基于调查的预测都更为鹰派，这表明市场存在相当规模的通胀风险溢价。“我们预计，到2026年第四季度，这种溢价将消退，将10年期日债收益率拉低至2.10%。随后，随着油价企稳、日本央行重启加息，该收益率将逐步回升，到2027年第四季度达到2.30%。”

格隆汇5月18日｜30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约与昨日持平，2年期主力合约跌0.00%。

格隆汇5月18日｜印度10年期国债收益率涨5个基点至7.11%。

格隆汇5月18日｜道富环球投资管理高级固定收益策略师Masahiko Loo表示，最新一轮日本国债抛售反映了全球利率压力和国内财政担忧的叠加影响，补充预算案进一步强化了供给预期。在通胀环境下，这并不令人意外。关键在于收益率曲线——5年期与30年期利差再次逼近210个基点以上的历史较宽水平，自2025年以来，当利差达到这一水平时，随着估值变得具有吸引力，市场通常会趋于稳定。他强调这并非融资问题，日本仍主要由国内融资，家庭金融资产约为债务的两倍。关于传染风险，溢出效应应保持有限，全球影响更多体现在渐进式利率重定价而非系统性风险，日本不太可能成为外国资产的净卖方。

格隆汇5月18日｜麦格理集团策略师Gareth Berry表示，当前环境对日本国债存在结构性买家短缺问题。寿险公司一直在卖出，日本央行也仍是净卖方。随着霍尔木兹海峡持续关闭，全球担忧情绪日益加剧，人们担心临界点即将到来，届时油价飙升要么导致通胀大规模爆发，要么引发财政支出激增以减轻冲击——或者两者兼有。日本已有效限制了国内汽油价格，这降低了通胀风险，但增加了财政风险。