格隆汇3月5日｜周三（3月4日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨2.69个基点，报4.0862%，最近三个交易日累计上涨14.88个基点，周一北京时间24:00以来高位持稳。两年期美债收益率涨2.49个基点，报4.0843%；30年期美债收益率涨1.09个基点，报4.7175%。2/10年期美债收益率利差跌0.811个基点，报+54.110个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨3.53个基点，至1.7864%；两年期TIPS收益率涨2.24个基点，至0.63%；30年期TIPS收益率涨2.41个基点，至2.5008%。

格隆汇3月4日｜经合组织：2026年发达国家政府债券发行规模将创下18万亿美元的历史新高。鉴于不断加剧的贸易紧张局势和地缘政治冲突，再融资需求上升正带来脆弱性。2026年各国政府和企业将借款29万亿美元。超大规模企业将像主导股票市场一样主导债券市场。债券市场面临伊朗战争的压力测试。美国再融资需求占经济产出比重居首，且占比持续上升。预计企业债券发行也将激增，以资助人工智能扩张。资助更广泛的人工智能基础设施可能会对信贷市场构成挑战。

格隆汇3月4日｜美国国债收益率周三上涨，投资者正密切关注中东冲突带来的通胀影响。DHF Capital S.A的Bas Kooijman在报告中表示：“美伊紧张局势推高了油价，加剧了市场对能源驱动型通胀的担忧，这为美元和美债收益率提供了支撑。”美国国债收益率的走势与欧元区债券收益率的下跌形成对比，因为欧元区投资者开始审视战争对经济增长的负面影响。Tradeweb的数据显示，10年期美国国债收益率上升2.1个基点至4.077%，而10年期德国国债收益率下跌1.9个基点至2.755%。

格隆汇3月4日｜欧债价格连续三个交易日下跌，主要受原油和天然气价格持续飙升影响；尽管美国计划保护中东关键航道，但未能安抚投资者情绪。德国和英国国债收益率小幅走高，而所谓欧洲“外围国家”的债券表现不佳。作为衡量风险的指标，意大利国债相对于德国国债的溢价扩大至72个基点，为去年11月以来的最高水平。市场注意力仍牢牢集中在中东冲突引发能源价格飙升后，可能带来的通胀后果。欧洲天然气价格目前处于2023年以来的高位，而原油价格已升至84美元/桶，这掩盖了美国试图护送通过霍尔木兹海峡油轮的努力。德国商业银行利率策略师Hauke Siemssen表示：“能源价格动态继续主导债市走势。我们今天会避免‘徒手接落刀’。”Siemssen指出，近几周投资者纷纷涌入意大利等风险较高的欧洲债市进行套利交易，而这些头寸的撤退正放大收益率利差的走阔。

格隆汇3月4日｜欧元区国债收益率在早盘交易中有所下降，投资者正将注意力从中东冲突潜在的长期通胀影响转向寻求避险资产。周三的政府债券供应量将非常稀少，仅有德国计划发售10亿欧元的2033年2月到期绿色联邦国债。Tradeweb的数据显示，十年期欧元区国债收益率全线下降约1个基点；其中德国10年期国债收益率下跌1.1个基点，至2.764%。欧元区国债收益率的走势与持续攀升的美债收益率形成鲜明对比，后者10年期收益率最新上涨2.7个基点，报4.084%。

格隆汇3月4日丨荷兰国际银行利率策略师Padhraic Garvey和Michiel Tukker在报告中表示，尽管避险情绪可能阶段性推动政府债券收益率下行，但在更高通胀叙事的推动下，第二季度收益率整体可能上升。分析师指出，本周政府债券收益率已经上行，原因是投资者正关注中东冲突可能带来的通胀压力。荷兰国际表示，不排除美国10年期国债收益率短暂跌破4%的可能性。不过，“展望第二季度，我们预计美国10年期国债收益率将回升至约4.3%的水平（这一水平在今年1月曾持续出现）。”他们补充称，这意味着德国10年期国债收益率也可能回升至约2.9%的水平。

格隆汇3月4日丨法国巴黎资产管理公司投资主管Chris Iggo在报告中表示，债券市场目前仍主要由经济增长和通胀前景所驱动。Iggo指出，如果能源价格冲击持续，最终将拖累经济增长，从而导致长期利率预期下降。不过他表示：“在此期间，盈亏平衡通胀率可能会上升。”他补充称，债券可能受益于其避险资产的地位，但目前这一情况尚未显现，因为周二主要市场的国债收益率普遍上升。