格隆汇2月5日｜2年期日本国债收益率上升0.5个基点，至1.275%。30年期日本国债收益率下跌2个基点，至3.615%。20年期日本国债收益率持平于3.18%。

格隆汇2月5日｜东京早盘交易时段，日本国债价格小幅下跌。日本财务省今日将拍卖约7000亿日元的30年期国债。SMBC日兴证券资深日本利率策略师Miki Den在研报中指出：“虽然我们预计拍卖结果会偏弱，但市场预期也同样较低，因此我们认为不会出现剧烈波动。”他补充称，考虑到周日即将举行的众议院选举，“预计许多市场参与者在选举前将坚定持有观望态度”。目前，10年期日本国债收益率上涨1个基点，报2.255%。

格隆汇2月5日｜周三（2月4日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨1.20个基点，报4.2775%。两年期美债收益率跌0.82个基点，报3.5614%，北京时间22:45以来持续走低；30年期美债收益率涨2.07个基点，报4.9149%。2/10年期美债收益率利差涨2.027个基点，报71.410个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨1.74个基点，至1.9305%，21:15发布ADP小非农就业报告后出现一波冲高行情——23:00发布ISM非制造业指数后时显著回落；两年期TIPS收益率涨1.70个基点，至0.7483%；30年期TIPS收益率涨2.12个基点，至2.6365%。

格隆汇2月4日｜美国财政部在债务发行策略上并未作出重大调整，符合市场预期，尽管市场一度猜测官方可能采取措施压低长期借贷成本。在周三发布的季度再融资声明中，美国财政部表示，预计名义国债、长期国债以及浮动利率国债的拍卖规模将在“至少未来几个季度内”保持不变。美国债务管理部门已连续两年沿用这一前瞻性指引。这意味着财政部将继续主要依赖一年期及以内到期的国库券，为不断扩大的联邦支出融资。在声明发布前，部分市场人士曾猜测，财政部可能会采取激进举措，直接削减长期国债发行，以压低作为房贷及其他贷款定价基准的收益率。高盛集团策略师在声明发布前写道：“尽管政府在可负担性问题上的关注，使外界再次讨论是否可能通过更积极调整发行结构来降低借贷成本，但我们并不预计财政部在当前阶段会这样做。”

格隆汇2月4日｜美国2年期与10年期国债收益率之差目前约为69个基点，逼近2025年4月触及的四年高点74个基点。过去一周该利差已从近期低点61个基点明显扩大。投资者正关注周三稍晚公布的美国财政部季度再融资计划，以寻找未来政府发债规模的线索。年初以来，10年期收益率持续上行，原因在于市场对债务发行安排的不确定性。财长贝森特希望压低收益率的目标，与美国的财政状况以及沃什被提名为美联储主席形成冲突，沃什此前曾表态希望缩减美联储资产负债表。相比之下，对货币政策更为敏感的2年期收益率相对稳定。由长期利率上升推动的收益率曲线变陡通常被称为“熊市陡峭化”，往往被解读为财政压力加大的信号。长期收益率走高将抬升政府的债务负担，提高长期借款成本，并可能迫使财政部更多依赖短期债券，从而使政府更容易暴露于借贷成本波动之中。

格隆汇2月4日｜财政部拟发行2026年记账式贴现（九期）国债。本期国债为期限91天的贴现债，竞争性招标面值总额400亿元，不进行甲类成员追加投标；发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。本期国债自2026年2月5日开始计息，于2026年5月7日（节假日顺延）按面值偿还。

格隆汇2月4日｜根据有关工作安排，财政部将于2月11日在香港特别行政区发行2026年第一期人民币国债，发行规模为140亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。

格隆汇2月4日｜欧元区国债收益率在早盘交易中微跌，预示着市场预期1月欧元区通胀初值将有所下降。根据《华尔街日报》对分析师的调查，预计1月调和消费者物价指数同比涨幅为1.8%，低于欧洲央行2.0%的目标水平。根据伦敦证券交易所集团的数据，10年期德国国债收益率下跌0.6个基点至2.882%。与此同时，债市迎来新供应：比利时将通过银团发行2056年6月到期的新30年期国债，德国则将拍卖2032年11月到期的联邦债券。比利时此前发行的2055年6月到期的30年期OLO收益率下跌1个基点，报4.312%。

格隆汇2月4日｜30年期主力合约跌0.23%报111.7元，10年期主力合约跌0.01%报108.24元，5年期主力合约跌0.04%报105.85元，2年期主力合约跌0.02%报102.398元。

格隆汇2月4日｜德意志商业银行的Hauke Siemssen在报告中指出，周二意大利新发行的15年期国债在银团发行中获得强劲需求，这对比利时周三即将发行的30年期国债而言是一个积极信号。意大利此次发行了140亿欧元的2041年10月到期的新国债（BTP）。利率策略师表示，该国债超过1570亿欧元的订单规模“非常强劲，表明在目前的估值水平上，投资者需求十分充足”。德意志商业银行预计，比利时即将发行的2056年6月到期的国债（OLO）规模将达到60亿欧元。除比利时银团发行外，德国还将拍卖40亿欧元的2032年11月到期的联邦债券。

格隆汇2月4日丨消息人士称，日本首相高市早苗不应指望日本央行出手抑制日本国债收益率的急升，因为干预成本高昂，包括可能引发不受欢迎的日元贬值的重大风险。上月日本政府债券暴跌，在全球债市引发动荡。此前，高市宣布提前大选，并承诺暂停征收食品税两年，引发市场担忧财政支出将进一步扩张，使日本本已庞大的债务负担更沉重。尽管市场波动引发央行内部警讯，但三名熟悉央行想法的消息人士表示，现阶段干预债市的风险大于收益。知情人士透露，央行认为近期的市场波动仍未达到其非常高的干预门槛。消息人士指出，日本央行只有在投机交易引发的恐慌性抛售，或市场陷入需由央行担任最后市场造市者的失序状态时才会介入，目前并未出现这些情况。

格隆汇2月4日｜美国国债投资者正密切关注周三公布的季度再融资公告。巴克莱利率策略师在报告中指出，预计财政部本季度的票据和债券拍卖规模将保持不变，并将重申其指导意见，即“预计至少在未来几个季度内，名义债券和浮动利率票据的拍卖规模将维持现状”。策略师们表示，通胀保值债券的拍卖规模预计也将保持在稳定水平。他们补充称：“我们将重点关注财政部是否会重新引入关于其预期市场份额的前瞻性指引。”