格隆汇11月26日｜在美联储降息预期升温情况下，港股连续第三日上涨，流感药品销量暴涨刺激生物科技板块领涨，恒生医药ETF涨1.5%，冲击三连阳，美团大涨近6%，恒生科技指数ETF涨1%。 消息面上： ①近期流感药品销量持续暴涨，以及11月28日恒生生物科技指数期货正式推出。 ②11-12月是BD交易较为活跃的时点，2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计将于12月上旬发布，ASH（美国血液学会）、SABCS（圣安东尼奥乳腺癌大会）等行业会议，也将于12月上旬召开。 ③互联网股方面，阿里巴巴第二财季营收超预期，AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长，同时称淘宝闪购第一阶段规模扩张已结束。 ④创新药板块回调的时间、空间均得到充分调整，如恒生医药ETF9月4日-11月21日累计回调超15%，资金选择越跌越买，10月10日至今累计净流入8.7亿元，近期更是连续9日获资金净申购。恒生科技指数ETF连续19个交易日迎资金净申购，合计净流入54亿元。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 全球医药全产业链代表：恒生医药ETF(159892)，+1.53%，最新规模61.27亿元，同标的规模最大，前十大权重股包括百济神州、药明生物、康方生物、中国生物制药、三生制药。 港股全科技赛道：恒生科技指数ETF(513180)，+1.07%，最新规模477.71亿，居同标的第一，成份股涵盖中国科技核心资产，如中芯国际（芯片制造商）；阿里、腾讯、百度（互联网巨头）、智能硬件（小米、联想）、互联网服务（美团、京东）等。

格隆汇11月26日｜A股三大指数集体上涨，截至午盘，沪指涨0.14%，深成指涨1.61%，创业板指涨2.76%，北证50指数涨0.40%，沪深京三市半日成交额11439亿元，较上日缩量392亿元。全市场超2800只个股上涨。 板块题材上，CPO、流感、半导体板块活跃，军工、商业航天板块调整。 ETF方面，CPO板块连续第二日爆发，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、创业板人工智能ETF大成分别涨6.64%、6.12%和6.06%。物联网板块走高，物联网ETF工银涨4.14%。 军工、商业航天板块调整，航天航空ETF、航空航天ETF均跌2%，军工龙头ETF跌1.92%。沙特ETF跌1.4%。

格隆汇11月26日｜今日现货黄金突破4160美元，黄金ETF华夏上涨0.33%，年内涨幅扩大至53%，自由现金流ETF上涨0.26%，盘中获资金净申购1800万份。 自由现金流ETF从10月14日起获得资金持续净流入，合计净流入26亿元，近期更是连续13日获资金净申购。黄金ETF华夏同期净流入32.48亿元，近期连续19日获资金净申购。 资金强势抢筹这两只ETF的背后： ①年末资金资金偏向于追求稳定性以及锁定年度收益，自由现金流ETF跟踪的国证自由现金流指数，覆盖有色金属、汽车、石油石化、电力设备等板块，既属于低拥挤度的价值领域，又能受益于政策催化下的景气改善，攻守兼备。 ②尽管美联储12月降息存在不确定性，但地缘政治紧张+降息周期开启+去美元化+央行持续购金持续支撑金价。同时近期美联储官员持续释放鸽派信号，12月降息一路走高至80%。 可考虑作为防御配置的标的： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.26%，最新规模为70.26亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，+0.33%，锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。

格隆汇11月26日｜今日AI硬件板块低开高走，创业板人工智能ETF华夏、5G通信ETF从1%的跌幅双双翻红涨3%。 消息面上： ①英伟达隔夜一度深跌7%后称其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"，后者通常只为单一公司或单一功能设计。 ②市场开始关注谷歌TPU产业链带来的TPU+OCS（光交换）+CPO的高效能架构。 ③阿里巴巴第二财季营收超预期，AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长，管理层表示将积极投资提升人工智能，不排除在已承诺的三年3800亿元投资之外进行额外投资。 国盛证券指出，谷歌Gemini 3与英伟达的强势财报，共同勾勒出AI产业发展的核心飞轮：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础。技术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： AI核心算力层：5G通信ETF(515050)，+3.27%，涵盖30%光模块、12%PCB、15%服务器龙头、12%高速铜联接四大AI算力系统核心组件，权重股包括光模块双雄新易盛和中际旭创，也囊括工业富联等5G产业链龙头。 人工智能指数中CPO含量最高且费率最低：创业板人工智能ETF华夏(159381)，+3.54%，权重股包含新易盛(光模块)、中际旭创(光模块)、天孚通信(光器件)、润泽科技(IDC/云计算)等，“CPO含量”超50%。

格隆汇11月26日｜今日港股创新药板块全线高开，三生制药、映恩生物涨6%，石药集团、荣昌生物涨5%，带动港股通创新药ETF南方(159297)涨3.27%，盘中还获资金净申购1600万份，连续三日上涨。 消息面上： ①11月25日，石药集团ActRIIA/B抗体JMT206注射液的临床试验申请获得批准，用于治疗肥胖适应症，以及其自主研发的化学1类新药双链小干扰RNA药物SYH2061注射液已获得美国FDA批准开展临床试验。此外，该公司近期获执行董事兼主席蔡东晨多次增持，近一个月累计增持4486.6万股。 ②美联储降息预期在数日内拔升，12月降息预期已提高至80%。 ③近期流感相关药品、检测和线上问诊需求量持续上涨。美团买药平台显示，11月以来甲乙流特效药订单量增长超1倍。阿里健康平台数据显示，近两周(11.10-11.23)流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长。 港股通创新药ETF南方(159297)跟踪的国证港股通创新药指数编制近期迎来重磅更新，剔除了CXO企业，将创新药的纯度提高到100%。二是将样本调整频率由半年提升至季度，成份股吐故纳新提速。前十大权重股重仓百济神州、信达生物、康方生物、石药集团等研发实力强劲的中国创新药龙头，合计权重近75%。 该ETF自9月22日上市以来，份额新增12亿份，增长率高达295.26%，且产品管理费率+托管费率合计为0.2%，成本居同标的最低，可T+0交易，不受QDII额度限制。

格隆汇11月25日｜A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.87%，深证成指涨1.56%，创业板指涨1.77%，北证50涨0.76%。沪深京三市全天成交额18262亿元，较上日放量858亿元。全市场超4300只个股上涨。CPO等AI硬件方向全天强势，锂矿、福建板块午后爆发；水产股大跌，民航、军工、白酒板块逆势下挫。 ETF方面，AI硬件板块全天强势，银华基金5GETF、华夏基金5G通信ETF分别涨4.28%、3.82%。游戏板块午后拉升，国泰基金游戏ETF、华夏基金游戏ETF和游戏ETF华泰柏瑞均涨4%。 跨境ETF跌幅居前，沙特ETF、日本东证指数ETF均跌1%。军工板块走低，航天ETF、国防ETF分别跌0.715%、0.63%。

格隆汇11月25日｜科技股强势上涨，CPO概念全线爆发，人工智能ETF科创(588760）涨3.01%；覆盖港股AI、半导体等“硬科技”领域的港股通科技ETF(159262)涨2.86%；聚焦A股成长赛道的创业板ETF广发(159952)涨2.59%。 消息面上，科技板块迎来多重利好： 1.美联储官员释放鸽派信号，支持12月降息，增强市场对政策放松预期。美联储12月降息25个基点的概率为82.9%（昨日为69.4%），维持利率不变的概率为17.1%。 2.Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。 3.特朗普下令启动“创世使命” 计划大力推动AI科研革命。 近期科技股回调中，ETF资金持续抄底。港股通科技ETF(159262)昨日单日净流入2.74亿元，居同类ETF首位；近10日资金净流入6.03亿元，最新规模59.17亿元，规模居同标的断层第一。 港股通科技ETF(159262；联接A/C类：025197/025198)标的指数覆盖港股AI、半导体等“硬科技”领域，前十大重仓股覆盖阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际等，合计权重近80%，行业和个股较为集中，科技纯度高，指数锐度大。 业内人士表示，经过前期深度调整，当前港股硬科技板块估值已具备较好性价比，叠加外围持续处于降息通道，为资金逆向布局提供了良好时机。港股通科技ETF(159262)作为纯聚焦港股硬科技龙头的投资工具，正成为投资者捕捉港股科技板块修复机遇的重要配置选择。 对于当下市场，高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，因为中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利。刘劲津预测，中国股票的牛市行情将延续，但上涨节奏可能会放缓。

格隆汇11月25日｜A股三大指数集体上涨，截至午盘，沪指涨1.13%，深成指涨2.04%，创业板指涨2.60%，北证50指数涨1.65%，沪深京三市半日成交额11831亿元，较上日放量1506亿元。全市场超4800只个股上涨。AI硬件方向全线反弹，CPO概念爆发，玻纤、液冷、覆铜板概念同步大涨，AI应用、商业航天概念持续活跃；水产股大跌，民航、白酒表现低迷。 ETF方面，AI硬件板块暴力反弹，创业板人工智能ETF大成、银华基金5GETF、创业板人工智能ETF华夏分别涨5.19%、5%和4.97%。科创板小盘股涨幅居前，易方达基金成长ETF、科创200ETF易方达分别涨4.5%和4.37%。 跨境ETF跌幅居前，沙特ETF、日本东证指数ETF和法国CAC40ETF分别跌1.17%、0.68%和0.5%。中船系调整，交运ETF跌0.19%。