格隆汇11月25日｜由OpenAI推动的庞大资本支出循环，是今年最重要的市场趋势之一，但美银发表的研究报告认为，最终可能会为美国科技巨头带来麻烦。 OpenAI处于风险边缘，美银分析师Justin Post近日点出一个尴尬情况：<u>AI超大规模运算业者一方面急着与OpenAI签约，另一方面却同时在与这家ChatGPT开发商竞争。</u> 外界一直在思考，OpenAI的烧钱扩张到底能持续多久、规模能到多大，特别是该公司投入的资金已超过其可预期的营收。不过，美银分析师Justin Post指出，最终可能出现更多问题的，其实是那些与OpenAI签订合作的大型科技公司。Post表示，投资者应把格局拉大，因为OpenAI正在重塑更广泛的科技版图。他说：“战略风险是双面的。如果OpenAI成功，它就会成为更大的竞争威胁；但如果公司未达内部目标，可能无法充分使用已签约的运算资源，进而造成产能过剩、拖累云端产业营收。” 但是，有风险的并不只有这些超大规模运算业者。随这家新创持续扩张，美银也认为OpenAI将在短期内争夺行销与广告预算，对Meta与YouTube等巨头产生负面影响。如何达到收入目标，均是大家心中的问题，而OpenAI到底会否拓展广告业务，亦未可料。

格隆汇11月25日｜Evercore ISI将福特汽车的目标价从10美元上调至12美元，维持“中性”评级。(格隆汇)

格隆汇11月25日｜华鑫证券日前研报指出，嵘泰股份2025Q3公司主业稳步增长，盈利能力环比改善，整体增速符合预期。主营业务稳中有进，继续深化全球布局。公司转向系统产品交付量再创新高，全球龙头地位进一步巩固；转向壳体2024年产量突破1700万件，销售额同比增长16.3%。继续深化全球布局，珠海嵘泰持续扩大欧洲出口项目，获得多个重要项目定点。2024年公司莱昂工厂亏损1570.3万元，2025年有望减亏。公司收购中山澳多，补充电机业务拼图。另外，丝杠新专利公开，奠定大规模量产基础。维持“买入”投资评级。

格隆汇11月25日丨新加坡内政部25日宣布依据《网络犯罪危害法案》向苹果公司和谷歌发布实施指令，指令要求苹果公司和谷歌分别于2025年11月30日前采取措施，以防止通过iMessage和谷歌消息冒充新加坡政府机构。

格隆汇11月25日｜Evercore ISI将通用汽车的目标价从68美元上调至74美元，维持“跑赢大盘”评级。(格隆汇)

格隆汇11月25日｜沪电股份(002463.SZ)今日涨停，换手率3.24%，成交额40.92亿元。龙虎榜数据显示，深股通净买入5340万元；游资“呼家楼”位列买三席位，净买入1.1亿元；“城管希”位列买五席位，净买入9720万元。上榜席位全天买入7.56亿元，卖出4.45亿元，合计净买入3.11亿元。(格隆汇)

格隆汇11月25日｜华源证券日前研报指出，许继电气25Q1-Q3实现归母净利润9.01亿元，同比增长0.75%，其中25Q3实现归母净利润2.67亿元，同比增长0.3%。成本控制效果显著，十五五直流输电需求有望高增。过控制成本有效对冲了电表和配电设备价格下滑压力，保证公司整体业绩稳定。特高压迎来交付高峰，远海风电有望打开直流输电空间。今年国内特高压直流迎来投产高峰，预计有4条特高压直流投产，直流输电板块有望迎来快速增长。展望十五五海上风电有望走出低谷且向深远海发展，柔直预计将成为海上风电的主要送出技术，公司作为我国直流输电设备龙头企业之一有望充分受益。此外三北地区新能源消纳压力增大，特高压作为主要消纳手段，长期需求也有望充分保证。维持“买入”评级。

格隆汇11月25日｜2025年11月17日，美国Adeia,Inc.、Adeia Semiconductor Bonding Technologies,Inc.、Adeia Holdings Inc.公司根据《美国1930年关税法》第337节规定，向美国国际贸易委员会提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定半导体设备及其下游计算产品和组件（Certain Semiconductor Devices, Computing Products Containing The Same,And Components Thereof）侵犯其专利权，请求发起337调查，并发布有限排除令和禁止令。美国、中国等5家企业涉案。

格隆汇11月25日｜有投资者在互动平台向天准科技提问：国内已经有半导体设备厂商公布批量设备出货HBM厂，并且拿到批量订单， 请问贵司是否有设备可以用于HBM高带宽存储芯片生产制造过程， 是否已经批量出设备给HBM 厂商，目前总共拿到多少订单？如何看到国产HBM设备的发展以及市场前景？ 天准科技回复称，天准科技从事的半导体设备，主要包括BFI明场检测设备、Overlay套刻量测设备等，作为通用设备应用于半导体前道晶圆的检测及量测，可广泛应用于逻辑芯片、存储芯片等各个领域。

格隆汇11月25日｜华源证券日前研报指出，金风科技25Q1-Q3实现归母净利润25.8亿元（同比+44.2%），其中25Q3实现归母净利润10.97亿元（同比+170.6%）。盈利能力持续改善，看好风电景气度及利润修复趋势。公司未披露风机板块毛利率，但25Q3 公司整体毛利率达到13%，环比提升0.84pct，风机板块毛利率预计仍处于上行通道，利润改善趋势或保持延续。考虑到公司风机毛利率恢复超出预期，持有上市公司股权公允价值变动超出预期，因此上调公司2025-2027年归母净利润预测至30.8/48.3/57.5亿元（原预测为26.6/38.5/44.7 亿元），鉴于当前风电大型化速度趋于放缓、公司风机制造板块盈利能力或触底回升，判断后续风机制造仍有进一步修复可能。维持“买入”评级。

格隆汇11月25日｜Pepperstone研究主管Chris Weston表示，“市场高度关注每位美联储票委的立场及其对12月降息的看法。鉴于市场（和美联储）尚未拿到通常会影响其政策决定的数据，这是合理的。也许最大的未知数是鲍威尔本人的观点，但总的来说，人们可以假设他会投票支持12月降息。”到目前为止，降息押注的突然转变对美元的影响有限。美联储官员对下一步可能采取的行动仍存在分歧，因为该行仍没拿到全套数据。Weston说："在劳动力市场脆弱、美国短期和长期通胀预期都在下降的情况下，12月维持利率不变将是一种脱节，市场可能反应不佳。"

格隆汇11月25日｜光库科技(300620.SZ)今日20CM涨停，股价创历史新高，换手率19.11%，成交额65.45亿元。龙虎榜数据显示，深股通买入3.11亿元，卖出2.44亿元，净买入6687万元；游资“中山东路”位列买四席位，净买入7960万元；“量化打板”位列买五席位，净买入6146万元；“流沙河”位列卖二席位，净卖出5196万元。上榜席位全天买入8.71亿元，卖出4.12亿元，合计净买入4.59亿元。(格隆汇)

格隆汇11月25日｜有投资者在互动平台向智明达提问：请问公司在商业航天领域的业务发展有哪些规划？ 智明达回复称，公司在几年前已布局商业航天领域相关业务，目前已成功参与商业运载火箭发动机综合控制、商业卫星数据链、商业卫星地面站的高性能计算、路由管控等配套。近期公司定增已获得证监会批准，募集资金将用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目，拓宽公司产品谱系，并构建产品专线，打造公司新的业务增长极。根据党的二十届四中全会中“航天强国”的战略导向，公司未来将加大商业航天领域的投入与布局，提升商业航天领域产品收入在公司收入中的占比。

格隆汇11月25日｜同程旅行(0780.HK)发布2025年第三季度业绩报告。财报显示，截至2025年三季度，同程旅行年付费用户达到2.53亿，年累计服务人次突破20亿，创历史新高。 受益于大众旅游人群消费潜力的持续提升，2025年第三季度，同程旅行实现营业收入55.09亿元，同比增长10.4%。其中，同程旅行交通业务收入同比增长9%，达22.09亿元；住宿业务收入实现14.7%的同比增长，达15.80亿元。 同程旅行推出了“新旅人公益计划2.0”，帮助产业链合作伙伴实现高质量发展。同程旅行已连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，并在2025年最新MSCI ESG评级中获得了“AAA”的最高评级，位列全球行业前5%。 同程旅行CEO马和平表示，“大众旅游市场蓬勃发展，其增长潜力在未来仍将持续得到释放。面对新的发展机遇，我们将持续丰富高品质旅游产品供给，满足更多普通消费者的旅行需求。同时，我们将坚持长期主义，携手合作伙伴打造可持续的行业生态，推动文旅行业实现高质量发展。”