格隆汇11月20日｜花旗将陶氏化学的目标价从25美元下调至23美元，维持“中性”评级。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜中金公司研报指出，财政部等五部门于2025年10月末发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》。同时，根据中国招标投标公共服务平台，上海机场近日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目招标。认为免税业务同比表现正逐步转好。我们认为公司免税业务客单情况同比趋势或有所好转，体现在3Q25 公司根据免税合约确认免税租金收入3.14 亿元，同比增长18%，自2Q24 以来同比增速首次转正，且小幅快于国际线旅客量增速。预计财政部免税新政以及线上渠道变化可能为公司免税业务带来额外增量。维持目标价34.5元不变，对应38倍2025年市盈率和31倍2026年市盈率，较当前股价有6%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇11月20日｜中富电路(300814.SZ)今日20CM涨停，换手率10.7%，成交额14.64亿元。龙虎榜数据显示，游资“中山东路”位列买一席位，净买入1.14亿元；“成都系”位列买三席位，净买入7032万元。上榜席位全天买入3.24亿元，卖出1.98亿元，合计净买入1.26亿元。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜今日，新款享界S9发布，新车共推出4个版本，其中增程版Max售价30.98万元，增程版Ultra售价34.98万元，纯电版Max售价32.98万元，纯电版Ultra售价36.98万元。

格隆汇11月20日丨复星医药(600196.SH)公告称，公司控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司及其控股子公司自主研发的斯鲁利单抗注射液用于联合化疗新辅助/辅助治疗胃癌已被纳入突破性治疗药物程序。该药品已于中国、欧盟、英国等国家/地区获批上市，中国境内已获批适应症包括联合化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌、广泛期小细胞肺癌、食管鳞状细胞癌及非鳞状非小细胞肺癌。该药品为本集团（即本公司及控股子公司/单位）自主研发的创新型抗PD-1单抗。截至本公告日期，全球范围内尚无靶向PD-1的单克隆抗体药品获批用于胃癌新辅助/辅助治疗。

格隆汇11月20日｜西部证券研报指出，片仔癀2025Q1-Q3归母净利润21.29亿元/-20.74%，Q3归母净利润6.87亿元/-28.82%。收入和毛利率短期承压，随天然牛黄降价，毛利率有望迎来改善。公司以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。持续做大做强茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏等系列产品。此外，公司拓展美妆赛道表现亮眼，明星产品皇后牌珍珠膏25H1销售额同比+60%。在新品研发上，今年10月公司1.1类中药创新药温胆片III期临床完成首例受试者入组，适应症为轻、中度广泛性焦虑障碍。持续发力渠道建设，与益丰等多家头部知名连锁药房建立了全品类战略合作伙伴关系，实现终端门店覆盖超过10万家。公司核心产品片仔癀系列具备稀缺属性，维持“增持”评级。

格隆汇11月20日｜欧股持续上涨，欧洲斯托克50指数涨1.36%，英国富时100指数涨0.81%，法国CAC40指数涨1.22%，德国DAX30指数涨1.03%，富时意大利MIB指数涨1.27%。

格隆汇11月20日｜据中新社，英国国防部19日宣布启动新型军工厂建设计划，已在全英范围内选出至少13处地点，用于兴建新型弹药与材料工厂，旨在强化国防战备能力并推动经济增长。英国国防大臣希利同日表示，首批工厂预计明年破土动工，计划本届议会任期内建成至少6座。

格隆汇11月20日丨乘联分会发布数据显示，2025年1-10月，中国新能源汽车产量1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率达到46.4%。中国新能源汽车市场延续高速增长态势，成为汽车产业发展核心动力，政策支持、产品创新和出口增长共同推动市场向高质量方向发展。

格隆汇11月20日｜华创证券研报指出，联影医疗国内市场回暖，海外持续高增长。25Q1-3在国内市场实现收入68.66 亿元，同比增长23.70%，充分反映国内医疗市场的回暖趋势与结构性改善。国内市场在政策逐步落地与医疗需求复苏的带动下，呈现稳中向好的发展态势。25Q1-3，海外市场实现营业收入19.93亿元，同比增长41.97%，海外收入占比提升至22.50%，海外市场已成为公司营收持续增长的重要战略驱动力。公司在手订单储备丰富，下半年以来，海外重点项目交付与收入确认节奏明显加快，预计2025年公司海外业务全年将继续保持高速增长态势。另外，公司拓展超声产品线，光子计数、双宽体双源CT 巩固高端CT优势。参考可比公司，结合公司较高的历史PE 中枢，给予公司2026年60倍估值，对应目标价约167元，维持“推荐”评级。

格隆汇11月20日｜古根海姆将麦当劳的目标价从295美元上调至310美元，维持“中性”评级。(格隆汇)