格隆汇11月18日｜有“新债王”之称的美国知名亿万富豪和投资经理冈拉克(Jeffrey Gundlach)11月17日在彭博的《Odd Lots》节目中警告称，美国当前股票价格过高，债券价格过高，而私募资产则如同“火药桶”。冈拉克认为，美股当前的状况“是我整个职业生涯中最不健康的(状况)之一”。冈拉克称，他看到最明显的投机行为迹象出现在AI和数据中心的押注中，并建议投资者保留约20%现金应对大幅回档。 值得注意的是，近期已有不少知名投资者“看空”美国股市。英伟达市值突破5万亿美元之际，硅谷创投教父Peter Thiel旗下对冲基金三季度清空了全部53.7万股英伟达持仓，全球最大对冲基金桥水则在同期大砍65%的仓位。电影《大空头》原型投资者Michael Burry旗下对冲基金Scion此前也大举买入英伟达和Palantir看跌期权，并称科技巨头通过延长资产的“有效使用寿命”来低估折旧，人为地虚增利润。软银集团也在10月份以58.3亿美元的价格清仓了3210万股英伟达股票。

格隆汇11月18日｜午后港A股跌幅加深，截至发稿，恒生科技指数跌1.86%，聚焦科网股的恒生互联网ETF跌0.56%，自由现金流ETF下跌1.66%，盘中获得资金净申购1.37亿份。 催化剂上： ①近期市场避险情绪急剧升温，隔夜美国市场遭遇全面抛售潮，科技股、币圈、黄金上演“三杀”，标普500与纳指双双失守50日均线。 ②AI内部上演软硬切换，阿里“千问”App公测首日被挤爆+巴菲特建仓谷歌，引起市场对AI应用端的关注。聚焦港股互联网的恒生互联网ETF连续13日获得资金净流入，近两日“吸金”16.6亿元。 ③临近年末，市场再平衡需求提升，在全球波动加大、叠加国内短期经济弱修复、PPI回升背景下，现金流充足、股息率高的稳健资产开始得到资金关注。如中国平安11月6日出资50亿买入中国电信H股。自由现金流ETF上演“7连吸金”，合计净流入10.63亿元，居同标的第一 值得关注的产品，及截至发稿涨跌幅： 港股互联网龙头股权重超80%：恒生互联网ETF(513330)，-0.56%，成份股阿里巴巴、腾讯、网易、京东、百度等，指数AI含量超90%。 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，-1.66%，最新规模为66.56亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。

格隆汇11月18日｜有新“债券之王”之称的DoubleLine Capital创始人冈拉克(Jeffrey Gundlach)在最近的媒体播客中表示，规模1.7万亿美元的私人信贷市场正陷入“垃圾贷款”泥潭，可能将全球市场推向新一轮崩盘。他认为当前股市“极其投机”，认为投资者应避免在人工智能(AI)和数据中心领域进行“极其投机性”的押注。 作为资深债券投资者，冈拉克特别担心私人信用基金向散户投资者的扩张，称其创造了流动性承诺与非流动性资产之间的“完美错配”。他预测：“下一次金融市场的重大危机将来自私人信用，其风险特征与2006年次贷抵押贷款的包装重组如出一辙。” 贝莱德最近决定，其向陷入困境的家装公司Renovo Home Partners提供的贷款价值从一个月前的票面价值直接减记至零，成为Gundlach新近警告一个例证。