全球视野, 下注中国
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2026-05-02 02:42 星期六
2025-11-04 14:51
研报掘金丨东吴证券：维持三星医疗“买入”评级，海外配电成长空间广阔
格隆汇11月4日｜东吴证券研报指出，三星医疗25年Q1-3归母净利润15.3亿元，同比-15.9%，其中25年Q3归母净利润3亿元，同比-55.2%。受降价电表+配电订单交付影响，业绩不及市场预期。国内配用电价格承压，国网24年第二批开始智能电表受换代预期影响价格大幅下降，到25年第二批中标价格同比24年第一批下降幅度最高达30%；25年开始实行部分配电物资区域集采，变压器产品受集采影响价格有所下降，并在Q3开始兑现报表，配用电价格的大幅波动拖累公司综合毛利率下滑12.3pct，展望明年，认为随着新版电表的招标放量和配电集采评分标准的改善，公司国内配用电盈利能力有望大幅改善。国内降价电表+降价配电交付导致国内盈利能力承压，海外收入占比较低无法对冲国内影响，因此下修公司25-27年归母净利润预测分别为18.4/24.4/30.9亿元（此前预测25.1/30.6/37.8亿元），考虑到公司国内配用电盈利有望改善，海外市场需求旺盛，维持“买入”评级。
SH 三星医疗
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2025-11-04 14:51
A股异动 | 思维列控4日连跌累跌约23% 股价创逾3个月新低
格隆汇11月4日｜思维列控(603508.SH)今日早盘一度跌3.75%至25.92元，股价创7月14日以来逾3个月新低；该股暂已连续4个交易日下跌累跌约23%。思维列控公告，公司于2025年11月3日收到公司董事、副总经理赵建州家属通知，赵建州于同日收到由天津市滨海新区监察委员会签发的关于其被留置、立案调查的通知书。截至公告披露日，公司及子公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，生产经营秩序正常。公司将持续关注后续进展，并及时履行信息披露义务。(格隆汇)
SH 思维列控
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2025-11-04 14:42
研报掘金丨国海证券：维持今世缘“买入”评级，延续出清，蓄力长期
格隆汇11月4日｜国海证券研报指出，今世缘2025前三季度实现归母净利润25.49亿元，同比-17.39%；2025Q3归母净利润3.20亿元，同比-48.69%。整体业绩承压，三季度报表继续出清。存量竞争下费投力度加大，盈利端略承压。截至2025Q3末，公司合同负债5.20亿元，同比/环比分别-0.24/-0.80亿元。该行认为公司三季报客观反映经营情况，继续顺势释放报表压力轻装上阵，蓄力长期增长。维持“买入”评级。
SH 今世缘
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2025-11-04 14:41
A股异动 | 航天智造跌近7% 中国乐凯拟减持不超2.5%公司股份
格隆汇11月4日｜航天智造(300446.SZ)现跌6.91%报19.41元，暂成交9.6亿元，最新市值164亿元。航天智造公布，股东中国乐凯集团有限公司，计划在自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持本公司股份不超过21,135,252股(占本公司总股本的2.5%)。(格隆汇)
SZ 航天智造
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2025-11-04 14:35
AI应用板块午后下挫，唯一百亿规模的游戏ETF获资金抄底，规模最大机器人ETF近20日“吸金”超19亿
格隆汇11月4日｜午后AI应用板块全线下挫，唯一百亿规模的游戏ETF下挫2.7%，盘中获资金净申购1.5亿元，近20日合计净流入20亿元，机器人ETF同期净流入超19亿元。整体市场呈现快速轮动的态势，而资金也持续深度关注大幅回调的AI板块。
产业动态上：
①Q3申万游戏行业整体收入303.6亿元，同比增长28.61%，归母净利润同比增长111.65%，双双高于传媒行业，国金证券指出，1月-10月下发的游戏版号数量已达1441款，超过2024年全年，丰富储备产品释放有望持续驱动行业增长。
②机器人国产链方面：机器人产业“IPO浪潮”引发市场关注，近期乐聚机器人、云深处、智元、宇树等公司均有IPO进展。T链：特斯拉人形机器人GEN3量产时间线确定后，11月7日的特斯拉股东大会成为重要观测窗口期。
相关ETF及截至发稿涨跌幅：
AI+游戏产能升级：游戏ETF(159869)，-2.7%，权重股涵盖囊括吉比特、恺英网络、巨人网络、三七互娱、神州泰岳等游戏头部玩家，以及光线传媒（IP 优势突出）、昆仑万维（爆款游戏《梦幻星球》+AI 技术领先）等。
市场规模最大的机器人主题ETF：机器人ETF(562500)，-2.92%，权重股包含汇川技术（工业机器人龙头）、绿的谐波（全球谐波减速器龙头）和石头科技（服务机器人龙头）等。
SH 机器人ETF SZ 游戏ETF
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2025-11-04 14:30
研报掘金丨国海证券：维持张家港行“增持”评级，风控能力保持优异
格隆汇11月4日｜国海证券研报指出，张家港行2025年前三季度实现归母净利润15.72亿元，同比增长5.79%，同比增长幅度较上半年提升0.68个百分点。截至2025年Q3末，张家港行资产总额达2212亿元，较2024年末增长1.05%，其中客户存款总额为1763亿元，较2024年末增长5.83%。发放贷款总额1463亿元，较2024年末增长6.55%，在总资产中的占比较2024年末上升3.42个百分点至66.14%。其中对公贷款824亿元，较2024年末增长12.86%。普惠与制造业贷款增速均超平均，结构优化成效显著。公司资产结构持续优化，对公贷款表现优异。净息差降幅收窄，不良率稳定，风控能力保持优异，维持“增持”评级。
SZ 张家港行
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2025-11-04 14:25
研报掘金丨东方证券：维持立讯精密“买入”评级，目标价83.88元
格隆汇11月4日｜东方证券研报指出，立讯精密25Q3归母净利润49亿元，同比增长32%，营收端看Q3单季度营收同比增速较前两个季度更快，此前收购的莱尼闻泰的并表有一定贡献。全年指引25全年归母净利润165-172亿元，同比增长23.6%-28.6%。莱尼整合进展超预期，汽车业务增长再加速。从当前整合进度来看，其经营改善程度及节奏超公司预期，预计可以提前完成此前设定的经营指标，有望自26年起贡献可观利润。公司数据中心业务主流客户放量在即，AI时代平台型龙头长期成长潜力被低估。根据可比公司25年36倍PE，对应目标价为83.88元，维持“买入”评级。
SZ 立讯精密
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2025-11-04 14:21
研报掘金丨华鑫证券：维持山西汾酒“买入”评级，业绩韧性显著优于同业
格隆汇11月4日｜华鑫证券研报指出，山西汾酒2025Q3毛利率同增0.3pct至74.63%，销售/管理费用率分别同减0.4pct/1pct至10.17%/3.86%；净利率同减1pct至32.66%，主要系营业税金及附加增加所致；销售回款同减3%至83.43亿元，合同负债同增5%至57.81亿元。行业深度调整周期内，公司业绩韧性显著优于同业。公司产品矩阵丰富，覆盖多价格带，内控机制逐步完善，品牌影响力持续增强，展现强劲经营韧性。随着全国化战略加速推进，公司差异化竞争优势凸显。维持“买入”投资评级。
SH 山西汾酒
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2025-11-04 14:14
深证成指跌2%
格隆汇11月4日｜A股主要指数跌幅进一步扩大，深证成指跌幅扩大至2%，上证综指现跌0.71%，创业板指跌2.35%。
SZ 深证成指
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2025-11-04 14:10
大行评级丨瑞银：微升福耀玻璃目标价至96港元 上调今年至2027年盈利预测
格隆汇11月4日｜瑞银发表报告指，早前与福耀玻璃管理层接触并更新模型及预测。该行预测福耀玻璃明年内地及海外汽车玻璃收入按年升17%及19%，基于与吉利及奇瑞等传统车企深化伙伴合作下，公司在内地市场进一步上升；在福清与合肥的新产能上线；海外订单交付与美国新产能提速；内地高增值汽车玻璃渗透至经济车款；以及在美欧引入高内容价值汽车玻璃。该行上调对公司今年至2027年盈利预测1%至4%，目标价由95港元上调至96港元，评级“买入”。
SH 福耀玻璃 HK 福耀玻璃
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2025-11-04 14:09
A股异动 | 申菱环境跌逾7% 股价创逾2个月新低 多名股东拟减持
格隆汇11月4日｜申菱环境(301018.SZ)今日开盘跌7.61%报52.1元，股价创8月13日以来逾2个月新低，现跌幅收窄至逾6%。申菱环境公告，公司一致行动人申菱投资拟于2025年11月25日至2026年2月24日期间通过大宗交易减持不超320万股，占1.20%；持股5%以上股东谭炳文、苏翠霞拟同期分别以集中竞价及集中竞价、大宗交易方式减持不超266万股和276.5万股，比例分别为1.00%和1.04%；副总经理陈军拟同期以集中竞价减持不超22500股，占0.01%。(格隆汇)
SZ 申菱环境
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2025-11-04 14:09
研报掘金丨国海证券：维持牧原股份“买入”评级，看好公司后续成本管控和长期发展
格隆汇11月4日｜国海证券研报指出，牧原股份2025年前三季度实现归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%；其中2025Q3实现归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%。分业务看，在生猪养殖业务方面，2025年1-9月，公司销售商品猪5732.3万头，同比增长27.0%。公司积极响应国家产能调控的号召，三季度末已将能繁母猪存栏降至330.5万头。年初至今，虽然饲料价格有小幅上涨，但由于公司生产成绩的持续改善与管理水平的不断提升，生猪养殖完全成本仍呈现逐月下降的趋势，9月已降至11.6元/kg，较1月下降1.5元/kg，成本下降均来源于生产成绩改善与期间费用摊销下降。在屠宰肉食业务方面，2025年1-9月，公司共计屠宰生猪1916万头，同比增长140%，产能利用率为88%。公司屠宰量逐步提升，屠宰肉食业务在第三季度实现了单季度的盈利。公司成本在12元/kg以下的场线出栏量占比超80%，在11元/kg以下的占比在25%左右，最优秀的场线成本可以做到10.5元/kg。看好公司后续成本管控和长期发展，维持“买入”评级。
SZ 牧原股份
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2025-11-04 13:57
大摩CEO：资产管理机构希望增加对中国市场的敞口
格隆汇11月4日丨摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示，随着信心回升，中国对全球资产管理公司而言依然是最具吸引力的市场之一。投资者普遍认为，作为全球第二大流动性市场，中国的规模“过于庞大，不容忽视”。在市场艰难时期，资产管理机构普遍低配中国资产，投资方式也趋向被动化与Beta驱动。但如今，随着市场动能回升，中国正重新成为资本流入的目的地。他表示，对摩根士丹利而言，中国和印度是最具活力的两个市场，都具备规模、雄心以及一批准备好在全球舞台上竞争的企业。他说：“我喜欢印度，也喜欢中国。两个市场都能赢，不必非要二选一。”
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2025-11-04 13:56
大行评级丨建银国际：上调三花智控AH股目标价 维持“跑赢大市”评级
格隆汇11月4日｜建银国际发表研报指，三花智控公布强劲的2025年第三季度业绩，收入、净利润、核心利润分别按年增长13%、44%及49%，相对于第二季度的增长19%、39%及35%。毛利率维持平稳于27.5%，而费用比率在2025年第三季度下降2.8个百分点至12.3%。该行预期2025年净利润将增长约30%，2026年将增长约20%。传统空调冷暖产业正受到液冷和电池储能的新需求推动。持续的供应短缺以及公司的技术储备，将使三花成为此细分领域的被动赢家。基于更高的48倍预测市盈率，该行将三花智控A股目标价从49元上调至55元，H股目标价从46港元上调至49港元，均维持“跑赢大市”评级。
SZ 三花智控 HK 三花智控
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2025-11-04 13:52
创业板指跌超2%，近4000股下跌
格隆汇11月4日丨A股主要指数继续走弱，创业板指午后跌幅扩大至2%，深证成指跌1.7%，上证综指跌0.46%；医药医疗、贵金属、机器人、消费电子、软件服务等方向跌幅居前；沪深京三市下跌个股近4000只。
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