格隆汇11月4日｜摩根士丹利发表报告指，中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，黄金品牌商向主管机关确认，黄金原料采购需额外加征7%增值税。众多品牌于11月3日将按重量计价的黄金首饰价格上调约5%。 该行指，观察到潜在需求转移趋势，包括从金条转向珠宝、从重量计价转向定价模式、从小型业者转向龙头品牌、从内地转向港澳地区。该行预期市场将出现整合，中小型零售商将面临更多店铺关闭，加盟商管理薄弱的品牌亦面临风险。 大摩指，在该行覆盖范围内，认为老凤祥与周大生受冲击较大，其次为周大福；老铺黄金则处较有利位置。

格隆汇11月4日｜今日ETF市场呈现“科技+红利”指数联袂上涨的双强行情，中证半导、半导体材料设备、港股通央企红利指数、800银行涨幅居前，其中电网设备ETF一度涨2%，港股央企红利ETF涨近1%。 从行情走势来看： ①当下阶段，美国的AI投资开始扩散至以卡特彼勒为代表的电力板块，该股由于人工智能数据中心对其发电设备的需求激增带来了大幅的业绩增长。 ②A股近期风格再平衡迹象初显，AI硬件回调居前，红利板块从10月以来持续跑赢大盘。 消息面上： ①微软CEO萨提亚·纳德拉日前在采访中表示：目前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。 ②周一，亚马逊指控伯克希尔哈撒韦旗下一家公用事业公司未能为四个新数据中心项目提供足够电力，凸显出科技设施迅速扩张对电网造成的压力。 德邦证券最新研报指出，大科技由于估值，未来或将以震荡整理为主，红利板块或存在年末避险因素增配需求，而十五五重点提及的新兴科技领域（如量子科技/可控核聚变等）或存在主题投资机遇。 可采用哑铃策略的产品，及截至发稿涨跌幅： 哑铃左侧，“央企+港股高股息”：港股央企红利ETF(513910)，+0.67%，权重股包含中远海控、东方海外国际、中信银行、建设银行、中国海洋石油、中国石油股份。 哑铃右侧，“特高压权重超60%+可控核聚变含量超19%”：电网设备ETF(159326)，+0.96%，是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，连续6日“吸金”，近20日合计净流入5.2亿元，权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等。