格隆汇10月22日｜A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌0.44%，深成指跌0.81%，创业板指跌0.89%，北证50涨1.19%。沪深京三市半日成交额11141亿元，较上日缩量491亿元。全市场超2800只个股下跌。板块题材方面，工程机械、风电设备、人造肉、页岩气、房地产、可控核聚变、流感板块涨幅居前；黄金概念、海南自贸区、燃气、电池、煤炭、稀土永磁板块跌幅居前。 ETF方面，AI算力板块冲高回落，通信ETF广发回补昨日折价，上涨4.48%。跨境ETF涨幅居前，华安基金法国CAC40ETF、广发基金纳指ETF和鹏华基金道琼斯ETF分别涨2.04%、0.94%和0.83%。日股小幅下跌，但华夏基金日经ETF、华安基金日经225ETF分别涨0.79%和0.64%。 国际金价剧烈回调，上海金ETF嘉实、中银上海金ETF和黄金ETFAU均跌逾5%。黄金股跟随下挫，黄金股票ETF、黄金股ETF基金分别跌4.29%和4.09%。

格隆汇10月22日｜隔夜国际贵金属巨震，金价创下12年来最大单日跌幅，今日黄金ETF华夏跌5%，港A股黄金概念股全线下挫，湖南白银逼近跌停，白银有色跌超8%，黄金股ETF跌3.8%。 俄乌局势重大转折，国际贸易谈判出现积极态势，美元指数走强，以及黄金短期技术面超买等因素均导致价格剧烈波动。 但回归黄金本轮上涨的根本逻辑是：美国政府高赤字率+全球贸易逆转下带来的美元-石油体系的崩塌，在全球央行持续买入黄金的有力支撑下，黄金正逐步替代美债成为“无风险资产”，以及美联储重启降息周期，黄金长期上行的趋势仍将持续，因此黄金巨震后，重回4100美元。 华尔街近期纷纷上调明年金价目标：高盛将2026年12月黄金价格预期上调至每盎司4900美元。美银、法国兴业银行认为明年金价将升至5000美元。桥水基金创始人达利欧认为应该从战略配置角度，而不是“押注涨跌”角度去考虑黄金，对大多数投资者而言，黄金在组合中配置比例大概在10%至15%之间是合理的。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 费率成本最低的黄金、白银相关企业集合ETF：黄金股ETF(159562)，-3.8%，近20个交易日净流入12亿元，跟踪的指数SSH黄金股票的成分股以黄金、铜占主导，同样包含白银有色、湖南白银等白银金属上市公司。 同标的最低费率的黄金ETF、可T+0交易：黄金ETF华夏(518850)，-5.12%，连续21日“吸金”，合计净流入26亿元。

格隆汇10月22日｜贵金属市场遭遇罕见重挫，现货黄金最深跌幅达6.3%，报约4080美元/盎司，创逾12年来最大单日跌幅；现货白银一度重挫8.7%，报47.89美元/盎司，为2021年2月以来最差单日表现。 上海金ETF(159830)今日调整，跌幅超5%。 贵金属近期出现显著下跌，主要受以下因素共同影响： ①避险情绪降温：俄乌局势演变、美国联邦政府停摆风险以及印度季节性买盘减弱等；②投资者获利了结：技术面上金价已呈现超买状态，部分资金选择锁定利润。③美元走强。 从中长期来看，各国央行购金趋势具备持续性，叠加全球流动性充裕与去美元化进程推进，预计将继续推动贵金属价格中枢上移。 桥水基金创始人达利欧近日指出，黄金目前已部分取代了美国国债，成为“无风险资产”，应该从战略配置角度，在组合中配置比例大概在10%至15%之间是合理的。 今年以来黄金火热，A股相关ETF获得资金关注。上海金ETF(159830)年内涨幅达50%，资金净流入7.12亿元，该ETF紧密跟踪上海金指数，相比多数黄金ETF主流费率0.6%/ 年，上海金ETF(159830，联接C类：014662)的管理费率+ 托管费率为“0.25%+ 0.05%”，处于市场费率较低档位。

格隆汇10月22日｜隔夜乐观的季度盈利财报结果继续支撑美股，标普500指数收平，标普500ETF南方(513650)今日上涨0.29%，已连续4日获得资金净申购，净流入额超1亿。 今年以来，标普500指数累计上涨超14%，市场对企业盈利持续强劲和美联储潜在降息的乐观预期，成为推动本轮上涨的核心动力。华尔街认为，AI技术的影响已经显著改变了企业盈利前景，使得财报表现持续超出预期，乐观预计AI热潮将推动标普500指数在2026年底前再涨15%。 消息面上： ①当地时间21日晚，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰已准备好结束俄乌冲突，若后续停火如期推进，将有助于市场风险偏好回升。 ②OpenAI推出新浏览器ChatGPT Atlas，内置Agent代理模式。 ③Anthropic 正与 Alphabet 旗下的 Google 进行谈判，讨论一笔价值700-800亿美元的云计算合作。 ④美联储主席鲍威尔10月讲话指出劳动力市场趋紧，强化了10月降息概率，据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点的概率为98.9%。 展望后市，招商证券（香港）认为，美股基本面稳健，AI产业持续扩张，维持战略性看多观点。

格隆汇10月21日｜A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.36%，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02%，北证50涨2.04%。沪深京三市全天成交额18927亿元，较上日放量1414亿元。全市场超4600只个股上涨。板块题材上，页岩气、苹果概念、工程机械、CPO、房地产、存储芯片板块涨幅居前；煤炭、燃气、贵金属板块表现落后。 ETF方面，港股全天强势，保险股表现亮眼，广发基金港股通非银ETF涨3.52%。港股科技股造好，银华基金港股科技30ETF、汇添富基金港股通科技30ETF涨超3%。金价继续创新高，上海金ETF嘉实、工银瑞信基金黄金ETF基金分别涨2.46%和2.43%。 日股连续两日创历史新高，但日本东证指数ETF、日经ETF分别跌1.26%和0.07%。红利策略ETF逆势下跌，港股红利低波ETF跌0.37%。

格隆汇10月21日｜创新药板块今日上涨，再鼎医药涨3.8%，三生制药、四环生物涨超3%，带动恒生创新药ETF（159316）涨1.58%。 消息面上，ESMO会议于2025年10月17日-21日举行，一批中国创新药公司核心项目数据披露表现良好。 据报道，恒瑞医药共有46项研究入围（含4项LBA）；其中9项口头、2项简短口头、32项壁报、3项电子壁报，覆盖消化、乳腺、肺癌、前列腺、甲状腺、胸腺上皮肿瘤、肉瘤等十余领域。 康方生物，依沃西单抗联合化疗一线治疗sqNSCLC较SoCPD-1单抗联合化疗取得显著PFS优势(11.1vs6.9月,HR=0.60)，进一步强化依沃西单抗在NSCLC领域的优效证据,并给本品全球临床HARMONi-3研究鳞癌亚组带来较强信心。 百济神州，RATIONALE‑312（替雷利珠单抗+化疗，III期）：三年随访显示在意向性治疗人群及PD‑L1表达亚组中，总生存期（OS）显著且持久改善，未见新增安全性信号。 今年以来，创新药持续火热，恒生创新药ETF(159316)得到资金青睐，近20日资金净流入额9.84亿元，最新基金规模达33.59亿元，创上市以来新高。 恒生创新药ETF是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品，具备高弹性和稀缺性。 兴业证券认为，创新药板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。创新药产业预计将持续获得政策支持，中国创新药的全球竞争力持续增强，商业化盈利持续兑现。

格隆汇10月21日｜A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨1.2%重回3900点上方，创业板指大涨2.92%。沪深京三市半日成交额11632亿元，较上日缩量77亿元。全市场超4500只个股上涨。科技股持续反弹，苹果产业链、存储芯片、CPO概念攻势如潮，深地经济概念开始发酵，地产、券商、超硬材料板块表现抢眼；红利资产逆势下跌，煤炭、民航板块飘绿。 ETF方面，港股以保险为首的金融股涨幅居前，广发基金港股通非银ETF、易方达基金香港证券ETF分别涨3.88%和3.17%。港股科技股表现亮眼，汇添富基金港股通科技30ETF、银华基金港股科技30ETF分别涨3.69%和3.68%。 跨境ETF小幅飘绿，沙特ETF、日本东证指数ETF均跌0.3%。红利资产逆势下跌，港股红利低波ETF跌0.22%。债券ETF走低，30年国债ETF、30年国债ETF博时分别跌0.2%和0.18%。

格隆汇10月21日｜港股连续两日强势反弹，恒指大涨1.7%，恒生科技指数涨2.7%，带动港股通科技ETF南方(159269)涨超3%，香港科技ETF (159747)涨2.4%，恒生指数ETF(513600)涨1.71%。 消息面上：①得益于贸易局势和美国信贷恐慌情绪的缓解，隔夜中概指数收涨2.4%，阿里巴巴、网易涨超4%。 ②目前交易员预计美联储下周降息概率达99%，12月还将再次降息。 资金面上，上周港股大幅调整之际，南下资金和ETF资金持续买入港股，10月超450亿资金南下扫货，年内净买入1.2万亿港元，创历史新高。 其中港股通科技ETF南方(159269)自7月25日以来获资金“只进不出”，合计净流入15.13亿元,且该ETF的管理费率+托管费率为“0.3%+0.05%”，成本为同类最低。10月以来有ESMO、BD、医保谈判等催化，港股通创新药ETF南方(159297)自9月22日上市以来的16日个交易日都获得资金净申购，合计净流入4.78亿元，管理费率+托管费率合计为0.2%，成本居同标的最低。 国元国际认为，目前市场面临的最大外部不确定性是中美博弈，消息面影响投资者情绪带来市场的短期波动，但认为在短期波动后恒指仍有较大可能回归上升主线。主要原因在于：首先当前双方的多轮博弈仍在谈判框架内，整体风险水平可控，未来仍有可能达成一定范围或阶段性协议，待外部环境扰动降低，港股市场会迎来更为良好的入场时机，预期短线调整后港股或将很快修复。