格隆汇9月7日｜据一财，9月12日收市后，科创板50指数样本股权重将调整，其中涉及热门股寒武纪。而寒武纪近期股价的大幅调整，在市场看来是因为它在科创50指数权重超过了10%有关，可能迫使被动基金减仓。那么，为什么个股在指数中的权重不能超过10%？降低权重后资金都跑去哪里了？会造成大量ETF砸盘吗？……对于这些投资者的问题，上交所投教发了一个视频进行解答。 投资者：我买的股票今天大跌了，大家都说这与科创50指数样本股权重的调整有关系。科创板指数为什么要调整呢？调整的规则依据是什么？上交所投教：这是科创板系列指数进行季度调样，最近一次将在9月12日收市后实施。指数的定期调样是个常规动作，规则都是事先发布过的，但在变化比较剧烈时，可能会引起关注和五花八门的解读，就像您说的这种困扰。其实用平常心来看，它就是为了保障指数的代表性，提升指数产品的可投资性，按照事先约定，剔除不符合指数定位的成份股，纳入新的符合指数规则的股票。 投资者：降低权重，造成大量ETF卖出，相当于砸盘，我们亏的钱怎么办？上交所投教：您说的大量ETF卖出可能不符合真实情况。ETF首先要比较精准复制指数，偏离指数太多会砸牌子。所以基金公司一般不会提前太多换股，总体是在临近实施日期前后完成调整，同时，会充分考虑市场流动性情况，以精细化的方式逐渐调仓跟上指数。另外，不同的基金管理人也有不同的操作节奏，客观上能够起到分散化的效果。这类操作是基金公司的日常。

格隆汇9月7日｜民生证券发布研报称，牛市或处中继再吸筹阶段。8月市场整体上涨，上证指数站上3800点创2016年以来新高；寒武纪单月涨幅达110.36%，股价一度超过贵州茅台成为新的“股王”。站在当下市场未来走势该如何判断，寒武纪大幅上涨后其估值反映了什么样的预期，该机构尝试从历史复盘的角度给出一些分析： 1.从上涨驱动力来看，本轮牛市流动性为主导。今年以来的市场上涨主要由流动性宽松所驱动，A股景气度虽基本见底但仍处于较低位置。长周期维度看，在流动性没有明确收紧迹象之前，市场见顶的可能性相对较小。 2.交易情绪来看，两融成交额占全市场成交比例持续攀升，市场交易热度高涨。市场交易存在过热现象，历史经验来看调整后短期内再大幅上涨概率较低，或进入中继再吸筹阶段，两融交易若热度骤减可能会对TMT等两融交易参与度较高的板块短期内产生一定冲击。 3.寒武纪：使用二阶永续增长模型反推隐含业绩增速，寒武纪无论是基于PE_TTM还是预测PE（FY1）测算的隐含业绩增速都是较高的水平。同等假设下隐含增速预期显著高于2020-2021年的宁德时代。当前市场交易所反映的业绩增长预期相对较高，建议理性看待其中的乐观情绪与潜在波动风险。

格隆汇9月7日｜据经济观察报，随着中报披露季的结束，机构投资者的持仓也浮出水面。Wind数据显示，截至2025年二季度末，保险资金持股市值排名前十的个股包括招商银行、浦发银行、长江电力、兴业银行、民生银行、华夏银行和中国联通，这些股票的平均股息率为3.80%。 从第二季度的增持动作来看，中国人寿重点加仓了中信银行、中国电信、中国建筑，同时减持了中国石化和招商南油；中国平安与新华保险共同增持了京沪高铁；信泰人寿增持华菱钢铁；泰康人寿减持招商公路；中国太保减持招商南油；长城人寿减持五洲交通；中国太平则减持了陕西煤业等个股。 在险资持续增持股票的过程中，触发“举牌”的投资行为尤为引人关注。自2025年年初以来，保险资金举牌已达30次，涉及20余家上市公司。从行业分布来看，银行板块出现12次，公用事业行业出现4次，非银金融与交通运输行业各出现3次，环保行业出现2次，医药生物、传媒、煤炭、钢铁等行业各有1次。

格隆汇9月7日｜9月5日，买方大佬凌鹏就市场预测中际旭创2027年的利润预测超过250亿而进行点评，他灵魂发问一个零部件制造业公司可以达到这么高的年利润，并质疑线性外推的合理性。而随着他质疑中际旭创2027年利润250亿的预测，国盛通信某分析师直接在朋友圈怒怼：买你的白酒去吧，老登。他还表示，这哥们，是破防了吧！查询发现，这又是一位新人分析师，2022年刚转为分析师。 就中际旭创2027年250亿利润，市场是基于两个逻辑：其一产能已经投放，到2027年就有供给出来，这一点基本确认；其二企业说了不降价，所以这部分供给形成收入，按照现有产能紧缺阶段的毛利率、净利率假设（现在净利率大致30%，立讯差不多是5%），最终EXCEL表里就得出了250亿的净利润。对于如此的“线性外推”的计算方式，凌鹏觉着可笑，他灵魂发问：试问哪个企业会预期未来大幅降价而现在大幅扩产？就像哪个基金经理会预期组合大幅下跌而现在大幅建仓？

格隆汇9月7日｜据中国日报，近日，中国政法大学商学院教授刘纪鹏表示，为促进本轮股市慢牛行稳致远，有必要纠正部分上市公司第一大股东“一股独大”的现象。“很多人上市的目的是为了套现，所以从这个角度来说，限制第一大股东的持股比例，是保证本轮慢牛长期走下去的关键。”他建议，采取新老划断的方式，新上市公司第一大股东持股比例应限制在30%左右。如此一来，大规模减持可能导致大股东丧失对公司的控制权，进而抑制其减持套现的行为。

格隆汇9月6日｜9月4日的A股港股均出现了不小的调整，莲华资管首席投资官洪灏明确表示，这是牛回头。当日，洪灏在一场访谈中表示，<u>当前A股市场并未出现明显投机行为。</u>目前总体基调仍是“巩固资本市场回稳向好”，鼓励引入长期资本和外资。 他强调，当前两融余额虽在高位，但相对于总市值比例远低于2015年水平。如果按巴菲特的指标去衡量的话，我们可以看到<u>美国股市总市值/GDP是两倍以上，现在A股是一倍都还不到</u>，大概接近100%，大概回到一个长期均值的水平。从这个指标来看，<u>远远没有达到所谓泡沫化的水平</u>。 <u>洪灏预测，上证指数到今年底将远高于4000点。</u>他认为，<u>股市上涨主要由机构资金推动，散户参与度仍低。</u>目前没有看到激增的开户行动，也没有看到资金大规模从银行账户向经纪账户转移的迹象。主要看到的是资金大量涌入ETF等产品，这些产品由机构管理，同时也有部分外资的参与。综合这些因素，加上股价大幅上涨并突破关键阻力位，认为这轮市场仍有很大上涨空间。 此外，洪灏特别强调，<u>黄金和白银的上涨趋势“一定没有结束”</u>，其背后逻辑已打破传统——以往无风险利率上升会压制金价，但本轮金价与长债利率同步攀升。 在宏观层面，他指出市场对美联储降息预期过于乐观。他认为，后续如果美股下跌，美元也不一定会大幅走强，因为财政问题和通胀问题决定了美元的购买力一定会受到伤害，信用一定会受伤害。<u>关于人民币，其实如果中国资产表现好，那么人民币汇率一定会走强。</u>