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2025-09-05 13:29 星期五
09-02 15:50
研报掘金丨国海证券：维持泸州老窖“买入”评级 加速产品创新及数字化转型
格隆汇9月2日｜国海证券研报指出，泸州老窖2025H1归母净利润76.63亿元，同比-4.54%；2025Q2归母净利润30.70亿元，同比-11.10%。二季度业绩降速纾压，加速产品创新及数字化转型。公司持续提升渠道精细化管理水平，“五码合一”产品全国推广，经销商门户系统上线运行，营销服务平台搭建运营。截至2025H1末，境内经销商数量为1703家，相较期初增加88家，减少86家；境外经销商数量为88家，相较期初增加10家，减少7家。截至2025Q2末，公司合同负债35.29亿元，同比/环比分别+11.88/+4.64亿元，合同负债整体稳定。该行认为公司在渠道和品牌端的核心竞争力突出，在营销改革及数字化转型赋能下具备较高业绩弹性。考虑到宏观需求承压，下调公司盈利预测，维持“买入”评级。
SZ 泸州老窖
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09-02 15:50
格隆汇9月2日｜南下资金净买入港股超70亿港元。
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09-02 15:48
格隆汇9月2日｜法国30年期国债收益率自2011年以来首次升至4.5%以上。
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09-02 15:46
研报掘金｜中金：上调云顶新耀目标价至88港元 维持“跑赢行业”评级
格隆汇9月2日｜中金发表研报指，云顶新耀上半年业绩符合该行预期，收入按年增长48%至4.46亿元。其中耐赋康贡献收入3.03亿元，按年增长81%。由于终端需求旺盛，中金上调耐赋康今明两年销售预期，调整2026年盈利预测，由1200万元修订至1.19亿元。该行维持对其“跑赢行业”评级，由于市场开始将公司在研管线出海预期打入估值，上调目标价10%至88港元。
HK 云顶新耀
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09-02 15:46
两部门发布关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知
格隆汇9月2日丨财政部、税务总局发布关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知，为支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理，现将相关税收政策通知如下：
一、对承接主体在运用划转的国有股权和现金收益投资过程中，贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入和金融商品转让收入，免征增值税。
二、将转让划转的国有股权及现金收益投资取得的收入，作为企业所得税不征税收入。
三、承接主体转让划转的非上市公司国有股权，免征承接主体应缴纳的印花税。
四、对承接主体转让划转的上市公司国有股权，以及运用现金收益买卖证券应缴纳的证券交易印花税，实行先征后返。
五、本通知所称承接主体是指《国务院关于印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案的通知》（国发〔2017〕49号）规定的负责国有股权及现金收益运作管理的主体，包括：全国社会保障基金理事会以及由各省、自治区、直辖市人民政府设立的负责集中持有、管理和运营划转国有股权的国有独资公司或受托对划转国有股权实行专户管理的具有国有资本投资运营功能的公司等。
六、本通知自2024年4月1日起执行。通知发布前已缴纳的税款，符合本通知规定的，可予以退还。
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09-02 15:45
机构：英国预算影响引发英镑期权需求
格隆汇9月2日｜外汇期权交易商报告称，英国秋季预算公布后几个月到期的英镑相关期权需求增加，英国秋季预算预计将在10月底或11月初公布。相较于关注预算案本身，押注其后续影响似乎更为明智。英国财政大臣里夫斯预计将推出一份财政谨慎的方案，其中加税与支出收紧将成为主旋律。这些措施不太可能在当天出现意外，但它们的累积效应可能会在接下来的几周内拖累英镑。在此基础上，预算案当天的潜在波动率风险溢价可能有限，随后几周的长期波动性交易可能会捕捉到更多的波动。由于对借款成本上升的担忧，英镑继续面临压力，外汇期权市场反映了这种看跌情绪。交易商报告称，英镑看跌期权相对于看涨期权的溢价上升，凸显对下行保护的需求增加，这种偏斜表明，市场愈发预期未来数周内英镑将进一步走弱。
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09-02 15:45
日本自民党干事长森山裕计划辞职
格隆汇9月2日｜日本自民党干事长森山裕：对自民党的选举结果负责，计划辞职，将由首相石破茂做出最终决定。
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09-02 15:44
格隆汇9月2日｜分析：英国国债供应压力或许对英国国债市场造成了影响。本周英国将发行新的10年期债券，许多策略师预计该债券将于周二发行。
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09-02 15:42
研报掘金丨国海证券：三只松鼠线下短板有望逐步改善，维持“买入”评级
格隆汇9月2日｜国海证券研报指出，三只松鼠2025H1实现归母净利润1.38亿元，同比-52.22%；2025Q2实现营收17.54亿元，同比+22.77%，实现归母净利润-1.01亿元，亏损同比扩大。Q2淡季收入增速较快，抖音和分销驱动增长。目前公司改革进展顺利，在“高端性价比”总战略牵引下，形成“D+N”的全渠道协同体系，且具备了打造性价比商品的能力。展望后续，公司持续发力分销渠道及探索自有品牌生活馆，线下短板有望逐步改善，产品逐步往差异化及品质化路线转型，从而带动盈利能力提升。维持“买入”评级。
SZ 三只松鼠
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09-02 15:40
大行评级｜花旗：微升新华保险目标价至50.7港元 评级“中性”
格隆汇9月2日｜花旗发表研究报告指，在新华保险公布上半年业绩后，更新了估值模型，上调其2025及26财年每股盈测分别8%及4%，主要反映最新的资本市场趋势。花旗对其目标价从49.6港元轻微上调至50.7港元，评级为“中性”，因估值偏高。
SH 新华保险 HK 新华保险
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09-02 15:39
美国财长声称“上合天津峰会只是作秀”，外交部回应
格隆汇9月2日｜据北京日报，外交部发言人郭嘉昆今日主持例行记者会。法新社记者提问，美国财政部长昨天声称，上合组织峰会“只是作秀”。请问外交部对此有何回应？郭嘉昆指出，天津峰会是迄今为止规模最大的一次峰会，是一次谋划高质量发展的峰会，是一次指引人类前进方向的峰会，也是成果最为丰硕的一次峰会。天津峰会的成功举行，也将推动上海合作组织进入更加团结、更重协作、更有活力、更富活力、更有作为的高质量发展新阶段，必将成为上海合作组织发展史上一座重要的里程碑。
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09-02 15:37
大行评级｜花旗：上调中国太保目标价至40.5港元 评级“买入”
格隆汇9月2日｜花旗发表研究报告指，基于中国太保的中期业绩，将2025至27年每股盈测分别上调6%、5%及6%，以反映投资收益预测及综合成本率改善略为向好，相应地将目标价由37.7港元上调至40.5港元，评级为“买入”。
SH 中国太保 HK 中国太保
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09-02 15:35
市场监管总局开展重点工业产品质量安全隐患排查治理三年行动
格隆汇9月2日｜为保障人民群众生命财产安全和公共安全，有效防范遏制重特大质量安全事故发生，市场监管总局近日印发《重点工业产品质量安全隐患排查治理三年行动方案（2025—2027年）》，聚焦消防产品、建筑保温材料、电动自行车等23类84种高风险产品，针对关键质量问题，突出重点区域和对象，部署各地市场监管部门开展隐患排查治理。
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09-02 15:34
分析师：英国30年期国债收益率攀升至多年高位 给政府带来进一步压力
格隆汇9月2日｜英国长期债券收益率升至1998年以来的最高水平，这进一步加大了斯塔默政府采取措施重拾市场信心的压力。在全球政府债券下跌之际，30年期英国国债收益率周二上涨3个基点，至5.67%。英国10年期国债收益率攀升3个基点，至4.78%。伦敦早盘，英镑兑美元汇率下跌0.7%，至1.3451。在秋季预算出台前，借贷成本的上升成为政府面临的又一难题。财政大臣里夫斯正面临压力，需要通过削减开支或增加税收来改善英国的财政状况。然而，这在政治上可能面临阻力，鉴于政府此前因议员反对而不得不对福利改革政策进行大幅调整。杰富瑞首席欧洲策略师Mohit Kumar表示：“增税是不可避免的，但我们正处于进一步增税可能适得其反的阶段。我们仍然看空英国长期债券，并继续偏好收益率曲线陡化策略。”
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09-02 15:32
研报掘金丨国海证券：步长制药未来业绩有望重拾稳健，首予“买入”评级
格隆汇9月2日｜国海证券研报指出，步长制药2025年上半年归母净利润6.28亿元（yoy+171.24%），扣非归母净利润6.19亿元（yoy+180.04%）；Q2归母净利润3.20亿元（yoy+172.94%），上半年收入平稳，利润快速恢复，Q2毛利率提升推动净利润率提升。研发布局覆盖中药、化药、生物药和疫苗领域。中药领域公司以脑心同治理论为指导，布局一系列心脑血管疾病用药。化药领域，公司积极推动靶点明确的原研药、仿制药一致性评价和先进剂型药品研发。生物药领域，公司目前有12项治疗用生物制品正在研发，覆盖肿瘤、骨质疏松等大病种。疫苗领域，四价流感病毒裂解疫苗、水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗在研。该行认为医保政策对公司业绩影响边际弱化，商誉减值风险得到释放，未来业绩有望重拾稳健。首次覆盖，给予“买入”评级。
SH 步长制药
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