格隆汇8月20日｜东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果近日称，本轮行情始于2024年9月24日A股的反转，也是“信心重估牛”延续的一部分。最核心的因素是市场看到了中国经济自身的韧性。 他认为，市场目前来看，还是处于震荡慢牛的状态中。但是，市场永远是动态的，如果说在三季度市场上涨的速度过快的话，到了四季度的中后期，对震荡加剧的要求会上升，除非有非常强烈的信号使得大家大幅上提盈利预期。这个需要动态评估。 面对“当前硬科技企业盈利周期较长，其估值是否已存在透支风险”的担忧，陈果表示，现在不能说已经是透支。实际上这个问题我们从大概2019年就开始经历。当时半导体迎来一轮重要牛市，市场对其估值也存在巨大分歧。陈果称，评估风险的核心并非当前的估值水平本身，而是产业实际进展能否匹配市场预期。具体来看，一方面，对国产替代、自主可控的大方向应保持战略上的相对乐观；另一方面，投资者必须动态紧密跟踪产业替代的实际节奏和进展。 陈果指出，过去部分领域的制造升级并未持续转化为企业利润的提升、消费升级和内循环的顺畅。在此背景下，新能源领域成为反内卷政策的重要着力点。他强调，该领域内部分化显著：部分子行业产能过剩严重，盈利修复需要较长时间或强力政策干预，且估值弹性未必很大；而另一些子行业则可能迎来显著的改善机遇。

格隆汇8月20日｜A股开盘，三大指数集体低开，沪指跌0.28%。深证成指跌0.61%，创业板指跌1.14%。盘面上，光伏设备板块高开，华民股份20cm涨停，艾能聚涨超5%，工信部再次组织召开光伏产业座谈会，规范光伏产业竞争秩序；小金属板块盘初拉升，云南锗业涨超7%，北方稀土涨超2%；铜缆高速连接概念低开，奕东电子、瑞可达跌超6%；液冷服务器概念调整，康盛股份跌近7%，工业富联、金田股份跌超4%。(格隆汇)

格隆汇8月20日｜A股主要指数走弱，创业板指跌幅扩大至2%，沪指跌0.56%，深成指跌1.13%。CPO、液冷、电源、铜链接等算力硬件方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4500只。

格隆汇8月20日｜近期债市迎来连续调整，市场资金对债券类ETF的关注度显著提升。上交所数据显示，8月19日科创债ETF招商（551900）获4.98亿元资金净申购买入，基金最新规模升至110.55亿元，刷新上市规模新高。 自7月17日上市以来，该ETF区间累计净申购额超81亿元，且上市日均成交额超49亿元，日均换手率约48%，整体保持着相对活跃的交投状态。 消息面上，第二批科创债ETF即将上报，预计将有14家入围，届时存量科创债ETF或迎来可观增量资金。结合近期债市调整，投资者或可通过存量科创债ETF把握折价修复节奏，在二级市场折价修复的价格变化中获取超额收益。 资料显示，科创债ETF招商（551900）跟踪AAA科创债指数，截至8月15日，指数成分券总市值1.22万亿，指数修正久期3.80年，到期收益率1.90%。债券发行人以央国企为主，主体及债项评级(如有)均为AAA，隐含评级达AA+及以上，信用风险整体或可控。从交易端看，该ETF可实现“当日申赎”和“T+0”交易，且综合费率仅20BP，为投资者逢低布局债市的高效工具。

格隆汇8月20日｜截至8月19日，上交所融资余额报10737.93亿元，较前一交易日增加166.12亿元；深交所融资余额报10363.01亿元，较前一交易日增加123.7亿元；两市合计21100.94亿元，较前一交易日增加289.82亿元。