格隆汇7月23日｜开源证券研报指出，丽珠集团IL-17A/F银屑病适应症对照司库奇尤单抗达到III期主要终点。该III期临床试验以第12周时PASI100应答率（100%皮损清除）为主要评价终点，结果显示第12周PASI100应答率，LZM012为49.5%，对照组司库奇尤单抗为40.2%，显示出LZM012非劣效于司库奇尤单抗且优效于司库奇尤单抗。主要的次要疗效终点，第4周PASI75应答率，LZM012为65.7%，对照组司库奇尤单抗为50.3%，显示出LZM012起效速度更快；第52周PASI100应答率，LZM012320mgQ4W和320mgQ8W维持治疗组分别为75.9%和62.6%，显示银屑病患者可持续提升获益。安全性方面，本品整体安全性良好，常见不良事件发生率与对照组各类不良事件发生率相当。看好中国首个IL-17A/F双靶点抑制剂以及其他创新药的差异化优势，维持2025-2027年归母净利润分别为22.76、25.21、28.01亿元，EPS分别为2.52、2.79、3.10元/股，当前股价对应PE为17.4、15.7、14.2倍，维持“买入”评级。

格隆汇7月23日｜华西证券研报指出，长川科技CIS、存储测试机等新品放量，中报业绩再超预期，看好全年利润弹性释放。截至25H1，公司存货/合同负债分别为30.02/0.63亿元，分别同比+35%/+144%，验证在手订单充足。展望全年，SOC测试机受益于大客户迭代，下半年有望开始拉货，同时积极开拓市场；高端数字测试机持续放量，叠加AOI等积极进展，全年营收有望保持高增。该行测算，2025年国内后道测试设备市场规模约246亿元，其中测试机占比约60%+，当前小米等自研SOC芯片、头部存储客户积极扩产，带动数字测试机需求持续提升。考虑出色盈利水平，对标海外爱德万及泰瑞达当前市值，中长期国内测试设备公司同样具有较大成长空间。维持“增持”评级。

格隆汇7月23日｜中邮证券研报指出，江海股份积极布局三大电容器用关键材料的技术工艺，延伸铝电解电容器产业链。业务持续稳定发展，薄膜电容器、超级电容器即将发力。铝电解电容器是公司业务和发展支柱，除新能源外，在消费电子、电动汽车和充电桩等应用领域实现增长，展现了公司产品竞争力，并且拓展了应用场景和用户，固态叠层高分子电容器在多家战略客户通过认定，固液混合电容器在汽车领域实现突破，有望实现50%以上增长。在高压大型铝电解电容器、高性能电极箔等领域和日本公司合作，车载铝电解电容器和日本ELNA公司合作，在电动汽车专用薄膜电容器模组、车载轴向引线电容器及高分子固体铝电解电容器和KEMET公司合作，在超级电容器方面与中科院上海硅酸盐所、与华南理工大学N型高分子导电聚合物在固态电容器应用的研发合作，与西安交通大学共建了高端电容器技术创新中心，为公司快速提升技术水平，占领更高端市场创造了难得的机遇。首次覆盖给予“买入”评级。

格隆汇7月23日｜大和发表研究报告指，多种商品期货价格普遍上涨，包括焦炭、工业硅、锂和多晶硅。考虑到供应控制政策的预期以及西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工后对基础设施需求的增加，认为上游大宗商品期货价格将在短期内呈上升趋势，从而支撑多晶硅和锂业公司的股价。 该行预计，动力煤价格将在短期内反弹最多10%，予中国神华“持有”评级。然而，由于全球光伏需求或在明年下降，该行认为多晶硅的均价不会持续反弹。对于锂，该行相信，如果没有强劲的欧盟或美国电动车和能源储存系统需求增长，今明两年的锂价将较难上升。

格隆汇7月23日｜广德天运新技术股份有限公司获上市辅导备案登记，拟在北交所IPO，辅导机构为中银证券。

格隆汇7月23日｜民生证券研报指出，长城汽车2025H1实现归母净利润为63.4亿元，同比-10.2%；2025Q2归母净利润45.9亿元，同比+19.1%，环比+161.9%。认为2025Q2同环比增长归因于新品周期发力下主力车型持续贡献稳健销量，以及魏牌系列热销下高端化成效显现。随着2025H2新车密集上市，将进一步释放销量，有望修复盈利质量。新产品周期强势开启品牌势能激活市场热度。坦克2025H2计划推出坦克400/500/700的Hi4-Z版本，Hi4-Z架构加持下泛越野技术升级。魏牌将于2025Q3起陆续推出全新SUV和插混轿车，其中，全尺寸六座旗舰SUV“琥爵”搭载1.5THi4插混系统，预计售价40-50万元；另有SUV将搭载VLA大模型和全动力智能超级平台，助力品牌智能化+高端化突破。2026款哈弗大狗已于7月17日上市，改款新车外观升级强化硬派风格。长城汽车完善全球化全动力产品矩阵，深度契合本土化驾驶场景需求，伴随本地化产能释放，海外体系力优势将进一步凸显，出海战略加速跃升。公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。维持“推荐”评级。

格隆汇7月23日｜东方证券研报指出，立高食品暑期冰淇淋新品上市，有望显著推动冰品业务增长。7月15日公司公众号公布推出麻薯冰淇淋、方形冰淇淋蛋糕、冰淇淋蛋糕三款新品，解决下游烘培店暑期冷清的痛点，打造夏季引流品。认为这一新产品线有助于帮助下游客户吸引客流进店，带动全品类销售和拉升客单价，最终有利于公司铺货销售（奥昆内部冰品同比出库金额+253%）。另外，公司携明星单品布局北美市场，国际业务增长可期。公司多场合表示餐饮渠道将成为未来增长的重要方向，目前正积极探索咖啡厅、西式快餐、火锅等多元细分场景的产品解决方案。考虑公司多元渠道布局稳步推进，未来盈利增长确定性较强，参考可比公司估值水平，给予公司2025年28倍PE，对应目标价52.92元，维持“增持”评级。

格隆汇7月23日｜东方证券研报指出，在香港大力发展RWA代币化的背景下，为包括海南华铁在内的企业提供了难得的机遇。海南华铁是国内领先的设备租赁企业，建筑支护设备超47万吨、管理的高空作业平台等设备超18万台，此外，公司2024年开始也将算力租赁作为发展的第二成长曲线，目前签订算力服务合同的累计金额已突破70亿元。认为无论是工程设备还是算力设备，都属于能够产生较好现金流和盈利能力的资产，符合RWA代币化的要求。而从2021年开始，公司就开始和蚂蚁链合作推动资产上线上链，目前已累积近260亿元线上化的链上资产，从而为未来RWA实践与探索打下坚实的基础。考虑公司算力业务布局，参照设备租赁、算力租赁领域可比公司估值，给与2025年的29倍市盈率，对应目标价为13.05元，维持“买入”评级。

格隆汇7月23日｜东吴证券研报指出，飞龙股份25H1业绩符合预期，主业盈利能力显著上行，新能源热管理&非车业务实现增长。公司深度布局东南亚市场，在泰国和新加坡设立子公司。其中，泰国生产基地龙泰公司于2025年6月投产，待全线投产后，预计将形成年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵的设计产能。顺应行业发展趋势，构建四大增长曲线矩阵：1）以电子泵及智能温控阀系列为核心，向热管理集成模块与系统解决方案提供商升级；2）依托泰国生产基地积极布局全球市场；3）将热管理技术应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能、充电桩液冷、5G基站与通信设备等，该曲线已进入逐步批量供货阶段；4）把握产业融合趋势，将热管理技术赋能机器人产业，依托现有客户资源及业务协同，加速布局人形机器人领域。维持“买入”评级。

格隆汇7月23日｜华源证券研报指出，新华保险25年1季度归母净利润同比增加19%至58.8亿元，归母净资产较年初下降17%至798.5亿元，新业务价值同比增长67.9%，整体表现较好。推测归母净利润上升主要有两大原因，一方面保险服务业绩（保险服务收入-保险服务费用-分出保费的分摊等+摊回保险服务费用）在原保费同比增长28%的拉动下实现5.2%的增长，另一方面25Q1新华保险年化总投资收益率同比上升1.1pct至5.7%，对应保险投资业绩（利息收入+投资收益+公允价值变动-承保财务损失）同比增加14.4%至24.7亿元。新华保险近年来银保渠道发展迅猛，在报行合一等多项利好下，银保渠道贡献全公司的新业务价值比例由23年的13.5%快速增长至24年的40%，25Q1延续好势头，长期险期缴新单同比增长94.5%至74.2亿元。认为后续公司可能会通过发行永续债来增加公司的资本实力。首次覆盖，给予“买入”评级。

格隆汇7月23日｜金奥博在互动平台表示，公司目前在西藏市场有相关装备、工艺技术、原材料和民爆产品业务。公司将把握相关政策带来的市场机遇，继续优化产品和服务，积极参与雅鲁藏布江下游水电站建设工程项目，做好充分准备工作。

格隆汇7月23日｜开源证券研报指出，长城汽车Q2业绩同环比高增，创历史最佳级业绩表现，新车周期强势开启增长可期。公司Q2销量达31.30万辆，同环比+10.1%/21.9%，其中新能源车销量9.79万辆，同环比+33.7%/56.4%；海外销量10.68万辆，持续稳步增长。其中，魏牌/坦克/哈弗/欧拉Q2销量环比均大幅提升，推动销量创历史第二季度新高。公司积极构建全场景、全动力、全品类产品矩阵，后续新车型将密集发布，包括魏牌高山7/高端SUV、坦克400新能源/500Hi4-Z智驾版、哈弗大狗改款等，持续贡献增长动能。同时，公司积极推动新一代智驾系统CoffeePilotUltra和新一代智慧空间系统CoffeeOS3.2上车，进一步增强产品力。此外，公司继续推进ONEGWM战略，布局南美/右舵/中东非洲等市场，并注重构建研/产/供/销/服全球化能力。2025年7月，公司巴西工厂将投产，初期生产3款新能源车，年产能达5万辆，后续将增至10万辆，高盈利能力海外业务将继续成为重要增长点。考虑到公司坦克及海外业务持续开拓，魏牌/坦克/哈弗等新车周期强势开启，看好长期发展，维持“买入”评级。