格隆汇7月20日｜关注中国LPR、鲍威尔讲话、欧洲央行利率决议、谷歌特斯拉等美股科技股财报密集来袭...... <u>7月21日(周一)：</u> 09:00 中国7月1年期、5年期LPR报价 10:00 国务院新闻办公室举行“高质量完成'十四五’规划”系列主题新闻发布会 日本国会第27届参议院选举结果公布；恩智浦半导体公布财报；日股因海洋日休市。 <u>7月22日(周二)：</u> 09:30 澳洲联储公布7月货币政策会议纪要 20:30 美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞 国新办就2025年上半年外汇收支数据情况举行新闻发布会；洛克希德马丁、通用汽车、可口可乐公布财报。 <u>7月23日(周三)：</u> 2025(第二十四届)中国互联网大会定于7月23日-25日在北京举办；首届上海国际低空经济博览会计划于2025年7月23日-26日举行；美国总统特朗普在一场名为“赢得人工智能竞赛”的活动上发表讲话。 <u>7月24日(周四)：</u> 16:00 欧元区7月综合PMI初值 20:15 欧元区欧洲央行边际贷款利率、主要再融资利率、存款便利利率 20:30 美国7月19日当周首次申请失业救济人数 20:45 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 谷歌、特斯拉公布财报。 <u>7月25日(周五)：</u> 20:30 美国6月耐用品订单环比初值 英特尔公布财报。

格隆汇7月20日丨信达策略研报指出，之前产能过剩的周期行业(光伏、钢铁、化工等)近期开始有所表现，我们认为这种扩散可能是牛市进入中期主升浪的信号。最近的两次级别较大的牛市中(2013-2015和2019-2021)，在牛市初期(2013-2014年初、2019年-2020年初)，周期股均明显跑输市场，不过到了牛市中后期，周期股明显开始活跃。 背后主要原因可能来自估值，牛市初期，股市增量资金较少，涨幅慢，此时能够上涨的板块主要是少部分有产业逻辑有业绩的方向(比如13年的TMT、19年的半导体和白酒、过去1年的AI和新消费），但进入牛市中后期，居民资金会增多，大部分行业估值均能有不错的抬升。周期股因为在牛市初期估值几乎没有抬升，所以牛市中期，周期股的估值优势较为突出，一旦有政策催化或基本面改善，股价跑赢指数的概率较高。 后续可能有两种演绎方式：1）经济复苏偏弱，“反内卷”相关政策对供给影响速度较慢，周期等行业盈利并没有改善，则整体股市可能会演绎类似2014年下半年的牛市，周期股在牛市中期会有1-2个季度不错的超额收益，但随后会面临波动。2）“反内卷”政策对供给改善速度较快，并且需求层面的稳增长政策逐渐见效果，周期基本面改善，则股市整体可能会演绎2020年下半年-2021年的牛市，周期股可能会从牛市中期开始有1年左右的行情。不管哪种情形，1-2个季度内，周期股均有望产生超额收益。

格隆汇7月20日｜据广东省气象台消息，今年第6号台风“韦帕”今日20时15分前后以强热带风暴级在阳江海陵岛沿海再次登陆，登陆时中心附近最大风力10级（25米/秒），中心最低气压980百帕。预计，“韦帕”将以20公里左右的时速继续向西偏南方向移动，强度逐渐减弱。

格隆汇7月20日｜中国驻西班牙使馆发言人表示：这是典型的霸凌行径。一段时期以来，美方在全球范围抹黑、限止和打击特定中国企业，已经成为赤裸裸的反华政治操弄。此次针对华为产品的攻击，正是美方泛化国家安全概念，将经贸问题政治化，对中国企业进行恶意封锁打压的又一例证。美方从来就没有拿出有说服力的证据。中方对此表示强烈反对并将坚决捍卫中国企业合法、正当权益。

格隆汇7月20日丨据上观新闻，不久前，工、农、中、建四大行股价均创下了历史新高。稍微拉长时间去看会有一个更加惊人的发现，近一年以来中证银行指数已经跑赢纳斯达克100指数，市场上也有人把银行股称为“银斯达克”“中国版纳斯达克”。不过，最近两天银行板块迎来了回调。那么对投资者来说，这是否意味着，目前的银行板块“稳赚不赔”呢？答案也是否定的。必须承认的一个现象是，银行经营端的压力依然很大，这也是市场对于银行板块的另一个担忧。 4月底，42家A股上市银行集体“交卷”了2025年一季度业绩报告。从报告中可以发现，2025年一季度，银行净息差下行趋势暂未扭转，给不少银行未来的经营带来一定的考验和挑战。在42家上市银行中，有26家营业收入实现正增长，30家净利润保持增长。还有10家银行出现营收、净利润双双下滑，经营状况显示出一定的承压态势。同时，现在的银行股已经不那么“便宜”了。<u>比如在2024年的7月份，42家上市银行的平均股息率高达4.9%，而截至今年7月7日的数据，上市银行股息率已跌至3.89%。尽管目前股息率依然仍高于理财产品，但相比去年，现在上车已经显得不那么“划算”。</u>