格隆汇7月20日｜据AXIOS网站，随着叙利亚总统府附近遭到空袭，白宫内部的讨论声越来越大：内塔尼亚胡失控了。一位白宫官员称：“比比(Bibi，内塔尼亚胡的昵称)表现得像个疯子。他总是轰炸一切，这可能会破坏特朗普试图做的事情。”另一名美国高级官员还指出，本周加沙一座教堂遭到炮击，导致特朗普打电话给内塔尼亚胡，要求他做出解释。“感觉就是每天都有新的事情。到底在搞什么鬼？”第三位美国官员表示，特朗普政府内部对内塔尼亚胡的怀疑情绪正在加剧，认为他过于冲动，破坏性太强。“内塔尼亚胡有时候就像一个怎么都不听话的孩子。”然而，到目前为止，特朗普一直避免作出公开批评，也不清楚他是否和他的顾问们一样感到沮丧。目前还不完全清楚他是否同意他的顾问最近对以色列在叙利亚行动的担忧。

格隆汇7月20日｜关注中国LPR、鲍威尔讲话、欧洲央行利率决议、谷歌特斯拉等美股科技股财报密集来袭...... <u>7月21日(周一)：</u> 09:00 中国7月1年期、5年期LPR报价 10:00 国务院新闻办公室举行“高质量完成'十四五’规划”系列主题新闻发布会 日本国会第27届参议院选举结果公布；恩智浦半导体公布财报；日股因海洋日休市。 <u>7月22日(周二)：</u> 09:30 澳洲联储公布7月货币政策会议纪要 20:30 美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞 国新办就2025年上半年外汇收支数据情况举行新闻发布会；洛克希德马丁、通用汽车、可口可乐公布财报。 <u>7月23日(周三)：</u> 2025(第二十四届)中国互联网大会定于7月23日-25日在北京举办；首届上海国际低空经济博览会计划于2025年7月23日-26日举行；美国总统特朗普在一场名为“赢得人工智能竞赛”的活动上发表讲话。 <u>7月24日(周四)：</u> 16:00 欧元区7月综合PMI初值 20:15 欧元区欧洲央行边际贷款利率、主要再融资利率、存款便利利率 20:30 美国7月19日当周首次申请失业救济人数 20:45 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 谷歌、特斯拉公布财报。 <u>7月25日(周五)：</u> 20:30 美国6月耐用品订单环比初值 英特尔公布财报。

格隆汇7月20日丨信达策略研报指出，之前产能过剩的周期行业(光伏、钢铁、化工等)近期开始有所表现，我们认为这种扩散可能是牛市进入中期主升浪的信号。最近的两次级别较大的牛市中(2013-2015和2019-2021)，在牛市初期(2013-2014年初、2019年-2020年初)，周期股均明显跑输市场，不过到了牛市中后期，周期股明显开始活跃。 背后主要原因可能来自估值，牛市初期，股市增量资金较少，涨幅慢，此时能够上涨的板块主要是少部分有产业逻辑有业绩的方向(比如13年的TMT、19年的半导体和白酒、过去1年的AI和新消费），但进入牛市中后期，居民资金会增多，大部分行业估值均能有不错的抬升。周期股因为在牛市初期估值几乎没有抬升，所以牛市中期，周期股的估值优势较为突出，一旦有政策催化或基本面改善，股价跑赢指数的概率较高。 后续可能有两种演绎方式：1）经济复苏偏弱，“反内卷”相关政策对供给影响速度较慢，周期等行业盈利并没有改善，则整体股市可能会演绎类似2014年下半年的牛市，周期股在牛市中期会有1-2个季度不错的超额收益，但随后会面临波动。2）“反内卷”政策对供给改善速度较快，并且需求层面的稳增长政策逐渐见效果，周期基本面改善，则股市整体可能会演绎2020年下半年-2021年的牛市，周期股可能会从牛市中期开始有1年左右的行情。不管哪种情形，1-2个季度内，周期股均有望产生超额收益。