全球视野, 下注中国
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2025-07-31 14:29 星期四
07-17 15:51
研报掘金｜中金：上调中国生物制药目标价至7.6港元 收购有望赋能创新药业务开启新篇章
格隆汇7月17日｜中金发表研究报告指，中国生物制药近日以9.5092亿美元收购礼新医药95.09%股权。剔除礼新医药持有现金及存款约4.5亿美元后，净代价5亿美元，收购完成后，礼新医药将成为中生制药全资子公司。中金表示，礼新医药具备经MNC验证的全球创新实力，且礼新医药全球首创(FIC)及同类最优(BIC)管线充足，有关收购有望赋能中生制药创新药业务开启新篇章。中金维持中生制药盈利预测不变，考虑板块估值中枢上行，上调该股目标价26.7%至7.6港元，维持“跑赢行业”评级。
HK 中国生物制药
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07-17 15:50
分析师：“解雇鲍威尔”风波暂缓 金价有所回落
格隆汇7月17日｜金价周四下跌，因在美国总统特朗普表示“极不可能”解除美联储主席鲍威尔的职务后，美元上涨且市场紧张情绪缓解，令金价承压。Reliance Securities高级商品分析师 Jigar Trivedi表示：“由于有关美联储主席职位的不确定性有所缓解，随着美元重拾涨势，黄金下跌至3330美元/盎司附近。”此外，昨日数据显示，美国6月生产者物价指数(PPI)意外持平，因为进口关税导致的商品成本上升，被服务需求的疲软所抵消。Trivedi称：“6月份美国PPI读数持平，表明批发价格稳定，关税对经济的影响可能小于最初担心的程度。”
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07-17 15:49
娃哈哈宗庆后遗产纠纷升级，杭州成立专班介入处理娃哈哈事件
格隆汇7月17日｜宗庆后离世后，家族内部围绕娃哈哈企业权益“争夺战”不断升级。此前娃哈哈方面向媒体透露，家族内部事务，与公司运营、业务无关，公司不会提供任何答复口径或相关回应。针对此事，7月17日，杭州市上城区财政局工作人员表示，“我们前期也接到了很多相关电话和投诉，我们一直在处理，已经有（成立）专班在介入处理，我们也希望尽快能处理这个事情。”对于专班是否为上城区财政局牵头，该工作人员表示，上城区财政局内部也只有个别人知晓，“不好给你更进一步的答复。”
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07-17 15:45
日本对美出口连续3个月同比下降
格隆汇7月17日丨日本财务省17日公布的贸易统计结果显示，由于美国关税政策导致日本对美汽车出口额锐减，6月日本对美出口额连续第三个月同比下降。数据显示，6月日本对美汽车出口额同比下降26.7%。受此影响，当月日本对美国出口额同比下降11.4%至1.71万亿日元（1美元约合148日元），连续3个月同比下降，且降幅呈现扩大之势。数据同时显示，今年上半年，受半导体制造设备、汽车及食品出口扩大拉动，日本出口总额同比增长3.6%；受医药、通信设备、计算机等产品进口增加影响，进口总额同比增长1.3%。上半年，日本贸易逆差扩大至2.22万亿日元，但对美贸易实现顺差4.13万亿日元。
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07-17 15:44
格隆汇7月17日｜据当地媒体，美国总统特朗普将于9月访问巴基斯坦。
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07-17 15:43
研报掘金丨招商证券：维持思特威“增持”投资评级，25H1营收及净利润同比高增
格隆汇7月17日｜招商证券研报指出，思特威25H1营收及净利润同比高增，手机、汽车等业务持续扩张。公司预计2025H1归母净利润3.60～4.20亿元，同比+140%～+180%；Q2归母净利润1.69~2.29亿元，同比+24～+68%/环比-12%～+19%，净利润显著增长。公司的智能手机高阶产品进入收获期，不断拓展旗舰智能机新客户，更高价值的新品起量有望带动智能手机业绩维持高增速；汽车业务受益于智驾平权趋势，在研的高端汽车料号亦将逐渐走向量产；AI将打开机器视觉下游新市场，带动智慧安防业务新想象空间。建议后续重点关注公司各项业务尤其是手机高阶产品的客户拓展和份额提升情况。维持“增持”投资评级。
SH 思特威
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07-17 15:41
高盛：基石投资者贡献了今年港股IPO融资额的42%，其中三分之二来自海外
格隆汇7月17日｜高盛表示，香港IPO市场复苏的主要推动力是市场强劲反弹，再度点燃了企业的融资意愿。与此同时，港交所采取更宽松的上市规则进一步鼓励了新股上市。就境内企业而言，有利的监管支持、对海外资金的需求以及对“走出去”的诉求都起到了激励作用。而中概股回流香港则可以在缓解潜在退市风险的同时，获得南向资金的买入。
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07-17 15:39
穆迪：贸易协议对提振日本经济前景作用有限
格隆汇7月17日｜穆迪分析经济学家StefanAngrick表示，日本的经济前景极为严峻，此前出口数据已揭示了美国关税带来的严峻影响。即使日本达成协议以缓解部分更严厉的关税，完全恢复到特朗普时代之前的条件似乎也不太可能。试图增加美国商品进口或放松对美国制造商品的限制并未带来关税缓解。日本作为美国最大的外国投资者也未获得任何特殊待遇。政府表示无法承担支持日本经济的费用，这进一步加剧了经济前景的黯淡。
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07-17 15:39
图解｜2025年美国各州的首富都是谁？
格隆汇7月17日｜根据《福布斯》杂志的排名(数据截至2025年4月25日)，下图列出美国各州的首富及其净资产估值。
特斯拉CEO埃隆·马斯克于2020年从加利福尼亚州搬到得克萨斯州后，成为得州乃至全球首富，净资产估值达3880亿美元。其他备受瞩目的商界领袖，也是各自所在州最富有的个人，包括佛罗里达州首富、亚马逊CEO杰夫·贝佐斯，净资产估值达2060亿美元；加州首富、Meta CEO马克·扎克伯格，净资产估值达1890亿美元；内布拉斯加州首富、“股神”沃伦·巴菲特，净资产估值达1650亿美元。另外，掌管沃尔玛的沃顿家族、彭博集团创始人Michael Bloomberg分别为阿肯色州和纽约州首富，净资产估值分别为1130亿美元和1050亿美元。
除阿拉斯加州、特拉华州和西弗吉尼亚州外，其他各州首富的身家均超过10亿美元。
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07-17 15:38
研报掘金丨中金：康龙化成主营业务持续向好，维持A/H股“跑赢行业”评级
格隆汇7月17日｜中金公司研报指出，康龙化成预告1H25收入同比+13-16%，业绩预告符合我们预期，公司收入保持良好增长态势，盈利能力同比环比均有改善，主营业务持续向好。协同效应持续发挥，期待CDMO后期商业化能力得到兑现。公司坚持技术驱动，打造药物研发前沿一站式平台。2025年7月9日，公司与浙江大学签订全面战略合作协议，共建“人工智能生命科学联合研发中心”。维持2025年和2026年盈利预测不变。当前A股股价对应2025/2026年21.6倍/19.8倍市盈率，H股股价对应2025/2026年14.5倍/13.1 倍市盈率。A/H股维持“跑赢行业”评级。
SZ 康龙化成 HK 康龙化成
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07-17 15:37
苏浙皖电网用电负荷迭创新高 多地已停止运行“灯光秀”
格隆汇7月17日｜据澎湃，浙江全社会用电负荷升至1.26亿千瓦的历史新高。至此，入夏以来江苏、浙江、安徽3个省级电网的最大负荷已6次创下新纪录。江苏省、安徽省，以及浙江多个省区市已发出节约用电的倡议，多地停止运行单纯展示城市形象的“灯光秀”。
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07-17 15:33
余承东：问界M8首创CPM碰撞解锁冗余模块，降低极端场景下无法解锁车门风险
格隆汇7月17日｜华为常务董事、终端BG董事长余承东表示，问界M8针对碰撞场景，除了常规解锁系统，采用首创的CPM碰撞解锁冗余模块，将碰撞信号接收器、电源、控制驱动备份并集合，同时设置安全专线，降低在极端场景下无法解锁车门的风险。
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中粮期货研究：多晶硅 牛回速归
格隆汇7月17日｜股票类光伏产业指数，多晶硅、碳酸锂期货均于6月23日见底，中粮期货研究梳理<u>相关产业事件时间线(见下图)</u>。6月24日高层调研河北光伏企业；6月29日人民日报刊登“在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展”文章；7月1日求是刊登“深刻认识和综合整治“内卷式”竞争”文章。
“反内卷”从近期层级高度、出现频率角度推<u>测政策力度大，持续力强。供需偏弱、预期偏强</u>。反内卷与10年前供给侧改革的不同点：
1、供给端：供给侧改革通过关停并转，去化上游煤炭、钢铁产能。反内卷则是通过治理低价无序竞争，淘汰光伏、锂电、钢铁、水泥等行业落后产能。<u>市场需求好、产品供不应求的行业企业扩大产能</u>，缺乏市场的企业逐步退出。提高产品竞争，<u>而非单纯产能一刀切</u>。
2、需求端：之前通过棚改货币化拉动地产链条，进而带动相关产业发展及投资需求增长。目前重点逐步转向消费，通过设备和消费品以旧换新的两新补贴，配合地产政策拉动需求。同时通过治理过度加班文化，降低职工周均工作时长，增加闲暇，为消费扩张提供条件。
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07-17 15:27
德银：英国央行无需加快降息步伐
格隆汇7月17日｜德意志银行经济学家Sanjay Raja表示，尽管英国劳动力市场出现松动，英国央行仍需对政策宽松保持谨慎。周四数据显示英国职位空缺下降、失业率上升且薪资增长放缓。Raja认为失业率将继续缓慢攀升，这意味着英国央行可以继续降息，但需采取循序渐进的谨慎步调。“我们认为当前尚不符合加快降息步伐的条件。”
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07-17 15:26
研报掘金丨申万宏源研究：维持卫星化学“买入”评级，继续看好C2板块成长性
格隆汇7月17日｜申万宏源研究研报指出，卫星化学预计实现归母净利润27-31.5亿元，同比增长31.32%-53.2%；其中25Q2预计实现归母净利润11.3-15.8亿元，同比增长9%-53%，环比-28%-1%。业绩基本符合我们预期。公司25Q2业绩中枢环比有所下降，判断主要由于油价二季度下行带来部分产品的价差收窄，以及PDH装置检修带来一定费用提升。25Q2乙烷关税影响有限，C2价差相对坚挺。产品价差方面，计算25Q2乙烷乙烯价差、苯乙烯价差和乙二醇价差分别为567 美元/吨、823元/吨、393元/吨，环比分别-43美元/吨、+499元/吨、+126元/吨。公司未来成长性主要依托于α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目（乙烷三四期），目前三期项目有望于2026年下半年内建成投产，2026-2027年逐步兑现业绩，而四期项目受中美贸易影响有所推迟。继续看好公司C2板块的成长性与C3板块的景气修复，维持“买入”评级。
SZ 卫星化学
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