格隆汇6月23日｜数据显示，受制造业复苏推动，德国6月商业活动恢复增长，新订单增幅创逾三年来最高。本月早些时候，四家德国经济研究所上调了对2025年的预测，在连续两年收缩后，现在预计德国经济将出现增长。在6月经济恢复增长之前，5月份的商业活动出现了今年以来的首次收缩。汉堡商业银行首席经济学家鲁比亚表示：“看起来德国制造业可能终于迎来转机。”6月份，尽管收缩速度要慢得多，服务业继续收缩。

格隆汇6月23日｜大和发表研究报告指，金蝶国际将于7月起向需要工单支持服务等高端功能的云客户，收取相当于15%订阅费的额外服务收费，预料将推动明年订阅ARR提升3%至5%。金蝶近月推出AI代理产品，定价尚未确定，大和估计或会采用按用量收费模式，预计产品分阶段变现，将于带动明年云服务ARPU增长。 大和将金蝶国际的评级从“跑赢大市”上调至“买入”，基于云服务ARPU增长预期，将2026至2027年收入预测上调1%，2025至2027年每股盈利预测上调32%至70%，目标价从17.5港元上调至19.5港元，对应2026年预测市盈率约166倍。

格隆汇6月23日｜招银国际发表报告指，美联储决议声明变化较小，保持政策利率不变符合预期，认为经济不确定性小幅下降但仍居高。该行维持美联储9月开始降息、11月或12月再降息一次的预测。6至8月，由于油价反弹和关税传导，通胀可能短期反弹。9月后，随着需求更明显放缓，经济和就业可能进一步走弱，通胀可能见顶回落。 该行料，长期国债收益率可能先升后降，十年国债收益率年底降至4.2%左右，经济放缓推动收益率回落，但政府债务问题和特朗普政策不稳定性限制其下行空间。美元指数可能从目前99降至今年末97。近期中东地缘冲突对美元具有支撑作用，但特朗普政策不稳定性和国际投资者降低美元资产超配程度可能推动美元进一步走弱。

格隆汇6月23日｜德国6月制造业PMI初值49，为34个月以来新高，预期49，前值48.3。德国6月服务业PMI初值49.4，为3个月以来新高，预期47.5，前值47.1。德国6月综合PMI初值50.4，为3个月以来新高，预期49，前值48.5。

格隆汇6月23日｜随着油价攀升，欧洲能源股早盘走高。布伦特原油价格上涨1%，至每桶78.02美元，并可能进一步上涨。市场观察人士正等着看伊朗如何回应美国。周末，美国对伊朗发动了一系列袭击。IG Morning Call分析师写道，霍尔木兹海峡的关闭或中断可能会推动油价飙升至每桶100-110美元。在伦敦股市，英国石油上涨1.5%，壳牌上涨0.8%，港湾能源上涨3%。法国道达尔上涨0.6%，西班牙Repsol石油公司上涨1.1%，意大利埃尼集团持平。

格隆汇6月23日｜交银国际发表研究报告指，港股处方药板块年初以来表现亮眼，结合全医药产业及板块内重点个股表现，市场的核心关注点包括大型BD出海交易及基本面预期变化。报告提到，虽然板块表观估值水平较高，但剔除BD合作后的核心业务估值仍具吸引力，考虑到创新驱动下长期增长确定性持续提升，料未来仍有估值上调空间。该行看好短期业绩增长胜预期和长期创新价值兼具的公司。

格隆汇6月23日｜据央视财经，当地时间23日起，美国对多种钢制家用电器加征的50%关税正式生效。根据美国商务部工业与安全局发布的通知，本次关税调整将八大类家用电器及相关产品新增为“钢铁衍生产品”，包括洗碗机、洗衣机，冰箱以及烤箱等，统一加征50%的关税，征税金额将根据各类产品中所含钢铁组件的价值进行核算。不过，如果产品使用的是在美国本土熔铸的钢铁原料，即便在海外完成加工，也可以免于加征关税。 早在特朗普的第一个总统任期内，美国政府就曾对进口钢铝产品加征关税，导致汽车、机械以及建筑等行业的成本随之上升。2018年开始征收的钢铝关税不仅没能帮助美国下游制造业实现“振兴”，反致其损失了约7.5万个工作岗位。另据美联储和芝加哥大学曾测算，加征关税最终使一台普通洗衣机的价格上涨了约90美元，约合人民币647元。

格隆汇6月23日｜据21财经，有媒体称，字节跳动的用户增长团队做了一个名为“探饭”的AI产品，搭载的是豆包大模型，其开发公司为北京有竹居网络技术有限公司，经查询，为字节跳动的全资子公司。据悉，探饭主要为用户提供美食相关的智能向导服务。知情人士向记者表示：“探饭”是抖音生活服务结合AI推荐功能做的一个小范围尝试，目前仅支持抖音小程序。值得一提的是，去年9月，北京字跳网络技术有限公司申请了多枚“探饭”商标，国际分类为科学仪器、餐饮住宿、网站服务等。

格隆汇6月23日｜法国6月民间部门活动进一步萎缩，制造业和服务业双双走弱。6月制造业PMI和综合PMI（包括服务业和制造业）均低于预期。制造业受客户库存过剩、市场环境挑战和订单推迟的影响。新订单连续第13个月下降，工厂订单经历了2月份以来的最大降幅。地缘政治紧张局势，如关税的不确定性以及以色列和伊朗之间的战争，也影响了商业活动。汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen表示：“前景肯定是阴云密布，因为国内商品需求已经减弱，新订单下降就表明了这一点。”他补充说：“围绕全球贸易和地缘政治的不确定性——中东局势升级进一步加剧了这种不确定性，以及全球竞争，正在抑制前景。”

格隆汇6月23日｜奥本海默将亚马逊的目标价从215美元上调至250美元，维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)

格隆汇6月23日丨投资者对中东紧张局势升级的反应迄今仍较为克制。美国、日本和德国的10年期国债收益率升幅均不超过3个基点，这表明投资者并不急于买入传统的避险资产。据Tradeweb，10年期德国国债收益率早盘上涨3个基点，报2.555%。10年期美国国债收益率上涨2.8个基点，报4.403%，10年期日本国债收益率上涨1个基点，报1.401%。上周末，美国袭击了伊朗三处核设施。IG分析师称，目前尚未出现大规模资金涌向避险资产的现象，投资者正在等待伊朗的下一步行动，并希望局势能够缓和。

格隆汇6月23日｜国泰海通证券研报指出，淮北矿业业绩受市场需求下行影响，当前判断是同比压力最大的时候。公司为焦煤中的成长股，24-26年可能持续有产业增量。公司2025年甲醇综合利用制60万吨无水乙醇项目的正式运营，实现了焦炉煤气综合利用制甲醇项目（甲醇产能为50万吨/年）向下游产业链的进一步延伸，随着乙醇产品的投放，Q1公司乙醇实现产量9.59万吨，销量9.12万吨，销售均价4776元/吨。后续仍有产能800万吨的内蒙古陶忽图煤矿在建，2.51亿Nm?/年LNG、2.5万吨EMC、3万吨/年乙基胺产能预计会于2025 年完工。考虑到公司为焦煤板块龙头，给予公司2025年12xPE，目标价为13.66元，维持“增持”评级。