格隆汇6月6日｜摩根士丹利策略师王滢表示，由于美元走弱、“美国例外论”趋势减弱以及投资者多元化意愿增强，未来6至12个月中国股票将吸引更多资金流入。全球投资者目前在中国股票上的仓位“严重偏低”，预计将吸引资金流入，尤其是香港市场和美国存托凭证(ADR)。由于投资者的预期更为现实以及美元走软，中国公司的盈利增长潜力正在“逐步上升”。我们也看到中国公司在科技方面的突破，可能会推高MSCI中国指数离岸成份股的净资产收益率和盈利增速。

格隆汇6月6日｜格隆汇研究院发布美团(3690.HK)首次覆盖报告《Navigating Short-Term Turbulence: Defending Share, Expanding Horizons》。美团于2025年5月26日港股盘后公布2025年第一季度业绩，整体表现符合市场预期。核心本地商业业务方面：（1）外卖业务：日均订单量同比增长9%-10%，尽管平均客单价（AOV）略有下降，主要受更具性价比的产品组合（如“拼好饭”和“神枪手”）占比提升的影响。得益于订单密度提升与成本优化，外卖业务的单位经济效益（UE）同比改善。（2）闪购业务：每日订单量接近1,100万，同比增速约为30%。其中，3C、电器、美妆等非餐饮品类同比增长超过60%，成为新增长驱动。（3）到店酒旅：交易总额（GTV）同比增长超过30%，经营利润率环比维持稳定，反映出线下消费场景的持续复苏和运营效率的稳步提升。新业务方面：（1）随着生态建设投资趋于理性，“美团优选”亏损环比有所收窄；（2）海外品牌Keeta订单量与GTV持续强劲增长，已成为香港最大的外卖平台，并完成对沙特阿拉伯9个城市的全面覆盖。公司计划进一步拓展至巴西市场，预计未来5年将投入10亿美元。 中东扩张与无人机配送构成美团中长期发展新动能。Keeta于2024年10月进入沙特市场，从利雅得起步，并在2025年初快速拓展至6个以上城市。面对Talabat、Deliveroo及Hunger Station等竞争对手，Keeta通过“首单95折”和“永久免费配送”等激进补贴策略快速扩大用户规模。上线三个月内，Keeta跻身沙特食品配送APP下载量前三，市场份额突破10%。此外，无人机配送的推进显著提升履约效率与成本控制能力。截至2024年底，美团共有约745万名骑手。第三方机构测算，若三分之一配送任务由无人机完成，可使整体履约成本下降25%-30%，长期节省支出规模可达数十亿美元。 短期来看，外卖补贴对美团2Q25利润率构成压力。受市场竞争加剧及补贴策略影响，预计2025年第二季度核心本地商业板块的营业利润将同比显著下降。尽管补贴强度及竞争周期的不确定性仍在，但短期内对收入增速与利润率形成压制。预计外卖与闪购订单增长将分别放缓至4%与30%，单位经济效益或面临下行压力。 在AI布局方面，美团持续加码投入以提升组织效率。2024年第四季度，美团发布AI战略规划，推出自主研发的大模型“LongCat（龙猫）”及系列AI工具，包括编程助手、文档生成、图像与视频处理工具，旨在提升内部运营效率。面向用户的整合型AI助手也计划于年内上线，定位为“数字生活秘书”。同时，公司加快GPU算力部署，已投入数十亿元资本支出，确保大模型训练与推理所需的计算资源。 报告中英文全文可从格隆汇官网及App、彭博终端、S&P Capital IQ、LSEG Refinitiv、FactSet、Morningstar、AlphaSense等渠道获取。

格隆汇6月6日｜香港特区政府今日于宪报刊登《稳定币条例（生效日期）公告》，指定二○二五年八月一日为《稳定币条例》（第656章）（《条例》）开始实施的日期。财经事务及库务局局长许正宇表示：“《条例》生效后，该发牌制度将为相关的稳定币活动提供适切规范，是促进香港的稳定币和数码资产生态圈可持续发展的里程碑。”

格隆汇6月6日｜彭博引述知情人士称，在中国4月收紧稀土出口以反制美国对华关税后，特朗普政府重启拜登时代打造国内稀土磁体供应链的计划，将涵盖稀土元素开采、加工及磁体生产。这突显中国的反制举措在白宫和五角大楼内部引发严重担忧，他们担心从导弹引导系统到风力涡轮机等众多关键领域所需的稀土磁体可能面临断供。 知情人士称，尽管中美元首通了电话，但特朗普政府关于建立国内供应链的相关评估仍将继续；白宫认为当前正在评估的相关项目从长期看将比中国产品更具成本优势。相关官员此前已经在征求方案，希望在未来6个月到1年内增强美国国内稀土磁体的供应能力。今年3月，特朗普动用紧急权力，提升美国生产关键矿物的能力，作为降低对外国进口依赖的措施之一。