格隆汇5月28日｜日本周三将拍卖40年期政府债券，投资者如坐针毡；该国债券收益率的波动继续传导到全球债市。从东京到纽约，人们都担心政府支出增加将使预算赤字陷入险地，而这次债券发行被视为长期债券的关键考验。日本央行缩减购债规模以及机构投资者不愿填补缺口，加剧了日本债市的挑战。日本超长期国债周二上涨，40年期国债收益率大跌25个基点，因迹象显示财务省可能准备调整债券发行以缓解动荡。继上周全球借贷成本大涨之后，日本债市的走势也让美国和德国等长期债券收益率下跌，并波及外汇交易。日本财务省周三拍卖5000亿日元（35亿美元）2065年3月到期的债券，结果预计将于当地时间12：35左右公布。

格隆汇5月28日｜周二（5月27日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌7.92个基点，报4.4338%，长周末归来，“跳空低开”后全天处于持续下跌的状态，整体交投于4.5070%-4.4259%区间。20年期美债收益率跌8.60个基点，30年期美债收益率跌9.04个基点。 两年期美债收益率跌1.89个基点，报3.9723%，日内交投于3.9954%-3.9595%区间。三年期美债收益率跌3.38个基点，五年期美债收益率跌5.31个基点，七年期美债收益率跌6.09个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌4.690个基点，报+11.862个基点。02/10年期美债收益率利差跌5.223个基点，报+46.332个基点。02/30年期美债收益率利差跌7.032个基点，报+96.948个基点。05/30年期美债收益率利差跌3.933个基点，报+91.512个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌6.49个基点，报2.0934%。

格隆汇5月27日｜美国银行证券分析师山下智宣和山田修介在一份报告中指出，日本央行不太可能解决导致超长期国债收益率飙升的供需失衡问题。策略师们在提及日本央行 6 月中旬的会议时表示：“我们判断日本央行不计划应对超长期国债的供应过剩问题。” 他们预计，日本央行将在2026年3月前继续每季度减少4000亿日元的购债规模，从2026年4月起进一步缩减至每季度3000亿日元，同时将这一缩减计划再延长一年。

格隆汇5月27日｜资产管理公司TwentyFour投资组合经理Jakub Lichwa在一份报告中指出，近期日本国债收益率的大幅上升不太可能对持有大量此类债券的日本寿险公司产生实质性影响。利奇瓦表示，这些保险公司资本充足，有能力承受债券价格下跌带来的损失。对政府债务上升的担忧已推高主要发达市场长期主权债券收益率。我们认为这一情况不会对日本寿险公司的偿付能力构成实质性风险。

格隆汇5月27日｜布朗兄弟哈里曼银行分析师的温・辛和伊莱亚斯・哈达德在一份报告中指出，日本政策制定者显然对近期日本国债收益率的飙升感到担忧。市场猜测日本财务省将考虑调整其债券发行结构，以应对超长期债券收益率近期的上涨，这一猜测已导致 20 年、30 年和 40 年期债券收益率大幅下跌。然而，这两位市场策略师表示：“发行重心转向短期债券不太可能解决市场对日本财政可持续性的整体担忧。”

格隆汇5月27日｜美国市场在阵亡将士纪念日周末休市后恢复交易，美债随股指期货一同上涨。有消息称，日本财务省征询市场参与者有关适当的债券发行规模的意见，暗示在近期收益率创纪录后日本政府有意采取行动平抑走势，这一消息支撑了债券。与此同时，美国总统特朗普推迟了原定于6月的对欧盟加征50%关税的计划生效日期，令美国股指期货获得支撑。美债牛市趋平，收益率曲线长端普遍走低，跌幅一度达到6.5个基点，2s10s和5s30s利差日内收紧3.5个基点和3个基点。美国10年期国债收益率下跌约5个基点，至4.46%，接近日内低点附近。标普500指数期货上涨1.4%，欧洲斯托克50指数伦敦早盘上涨0.5%，信息科技和工业板块表现强劲。

格隆汇5月27日｜国家金融监督管理总局浙江监管局批复信息显示，同意浙江网商银行发行不超过40亿元的无固定期限资本债券。根据批复要求，该行可在批准额度内，自主决定发行时间、批次和规模，并于批准后的24个月内完成发行。

格隆汇5月27日｜2年期国债期货（TS）主力合约跌0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.03%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.11%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.26%。