格隆汇5月23日｜中金研报称，短期来看，我们预计美债上限可能在6月得到解决，考虑补充TGA以及偿还“非常措施”挪用的资金，从7月起至9月间，美债的净融资量可能达到1.25万亿美元[9]，恐将大幅收紧美元流动性。这种供给增加的预期可能在7月前便推动利率持续上行，在美联储和日本央行短期难介入的情况下，我们预计10年期美债利率可能在未来一两个月逐步升至4.8%，7月后随着美债供给大幅增加，利率恐冲破5%。

格隆汇5月23日｜中金研报认为，美、日债同步拍卖遇冷、利率上行，可能反映了当前全球流动性趋紧，而作为重要融资货币，日元流动性不足带来的外溢效应可能加速美国股债汇“三杀”。我们再次提示，随着特朗普“美丽大法案”（one big beautiful bill）通过在即，美债上限问题得到解决后，财政部可能在7-9月集中投放新增美债，美国市场遭受系统性流动性冲击的风险上升，美联储开启QE等扩表政策来救市的迫切性正在提升。

格隆汇5月23日｜周四（5月22日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌7.38个基点，刷新日低至4.5247%，北京时间20:32曾经达到4.6247%，逼近2月12日顶部4.6576%和1月14日顶部4.8069%，随后持续走低。20年期美债收益率跌7.22个基点，报5.0511%，20:22曾达到5.1577%，继续逼近2023年10月23日顶部5.3838%；30年期美债收益率跌5.28个基点，报5.0395%，20:24曾涨至5.1501%，继续逼近2007年6月13日顶部5.4376%。两年期美债收益率跌2.94个基点，报3.99%，全天处于下跌状态，整体交投于4.0194%-3.9731%区间。三年期美债收益率跌4.77个基点，五年期美债收益率跌6.74个基点，七年期美债收益率跌7.71个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌7.448个基点，报+17.600个基点。02/10年期美债收益率利差跌4.257个基点，报+53.444个基点，20:14曾涨至+62.696个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌6.97个基点，报2.1564%。

格隆汇5月23日｜日本央行行长植田和男在加拿大班夫参加七国集团（G7）财长和央行行长会议后告诉记者，拒绝置评市场的短期波动。当然会密切留意市场走势，因此不愿评论债券市场的短期走势。（美国总统特朗普挑起的）关税影响所构成的不确定性仍然很突出。坐在植田和男旁边的日本财务大臣加藤胜信表示，七国集团发出共同应对经济挑战的信息意义重大。七国集团在货币问题上的讨论并不比公报中的内容多。七国集团讨论了各种挑战，并进行了深入讨论。 彭博数据显示，日本10年期国债收益率在5月1日尾盘跌至1.252%，随后持续走高，5月22日北京时间14:30达到1.582%，逼近3月27日顶部1.596%和2008年6月16日顶部1.905%。

格隆汇5月22日｜共和党议员占多数的美国国会众议院22日以微弱优势通过一项大规模税收与支出法案。美国联邦预算问责委员会此前警告，该法案将大幅推高联邦债务。众议院当天以215票赞成、214票反对的表决结果通过这一法案。所有民主党议员和两名共和党议员投了反对票，另有一名共和党议员投弃权票。这项法案将延长美国总统特朗普在其第一个任期内于2017年通过的企业和个人减税措施，对小费、汽车贷款等提供新的税收减免，同时增加国防支出，并为打击非法移民提供更多资金。 法案还将取消民主党的前总统拜登推动的多项绿色能源激励政策，并提高贫困群体获得医疗保险和食品援助项目资格的门槛，以削减部分联邦开支。美国联邦预算问责委员会对这项法案深表担忧。该机构此前在一份声明中说，众议院的预算框架是“对财政责任的公然蔑视”，该法案不仅将令国债激增3万亿美元以上，还埋下大规模减税与支出政策到期形成的“财政悬崖”隐患，即如果延续这些政策，可能将再度耗费数万亿美元。

格隆汇5月22日｜渣打银行资深投资策略师Fook Hien Yap指出，尽管市场对美国财政赤字的担忧日益加剧，但预计美联储可能采取降息行动，以帮助缓冲对债券市场的影响，并为股市提供支撑。该行预计，受经济增速放缓以及美联储最终采取行动的推动，美国10年期公债收益率有望在未来12个月内从目前的约4.59%水平降至4%-4.25%。关于财政赤字问题，Yap补充说，尽管美国国会内部持续讨论支出和税收提案，风险依然存在，但他相信特朗普对债券市场传递的信号敏感，因此双方能达成某种协议。

格隆汇5月22日｜瑞讯银行策略师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中说，美国国债收益率的走势将取决于两个因素。第一个因素是美国做出的财政选择：预算是否可持续，以及是否有任何控制债务的长期计划。另一个因素是全球投资者的做法：全球投资者是否仍愿意为美国的赤字融资，尤其是在地缘政治关系恶化、对美元的热情减弱以及对美国国债作为避险资产的信心下降等因素也削弱了市场信心的情况下。