格隆汇4月14日｜华泰证券研报指出，4月8日起国家有关部门相继发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》（简称《“即买即退”公告》、调整关于对原产于美国的进口商品加征关税税率等公告。叠加此前《提振消费专项行动方案》，波动的国际环境下，认为提振内需的重要性不言而喻。本次“即买即退”政策有利于提升境外游客便利性，促进本地再消费。中免占据国内免税市场份额的81.74%（公司官网），旗下免税店作为旅游零售和承接消费回流的重要窗口，渠道价值得以凸显，有望受益于入境游需求增长，引入优质国货扩容产品矩阵，优化消费者体验，带动经营向上修复。维持“买入”评级。

格隆汇4月14日｜中信建投证券研报指出，海天味业(603288.SH)Q4经营环比Q3进一步提速，营收同比增长10.03%，归母净利润同比增长17.82%。分产品看，酱油、调味酱、蚝油在Q4单季分别增长13.57%/13.17%/15.38%， 而其他调味品增速（7.13%）相对放缓。全年成本改善，Q4毛利率同比提升5.33pcts，而竞争加剧公司增加市场费用，销售费用率增加1.72pcts，归母净利率提升1.56pcts。2024年度分红率进一步提升至75%，展现公司对股东稳定回报的重视。公司作为行业龙头企业，短期经历经营阵痛后加速内部调整，以消费者需求为起点，产销端同步推进系统性变革。产品方面，围绕用户对质价比及健康便捷的需求，加快一系列新品的推出；渠道端则在强化原有渠道网络基础上，加强在电商、团购、工业等渠道的拓展力度；同时，引入数字化技术进一步提升内部运营效率，不断打磨精益运营能力。

格隆汇4月14日｜国海证券研报指出，东方财富(300059.SZ)在4月10日宣布2024年度权益分派实施公告，每10股分红0.6元，且之前在2025年3月15日发布2024 年年报，年报表现优秀。东方财富2024年实现营收116.04 亿元，同比增长4.72%，实现归母净利润96.10亿元，同比增长17.29%。其中Q4归母净利润35.68亿元，同比增长了79.81%，认为和2024Q4资本市场的回暖有关。贸易战不改公司长期价值。认为公司的业务主要和国内资本市场环境有关。中央汇金表示坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A 股配置价值，未来将继续增持。认为尽管短期贸易战对市场产生一定冲击，但不改变中国资本市场长期发展，因此公司长期价值并不受损。公司证券业务市占率持续提升，“AI+金融”战略维持公司护城河，首次覆盖公司，给予“买入”评级。

格隆汇4月14日｜中金公司研报指出，1Q25紫金矿业(601899.SH)营收789.28亿元，同比+5.55%，归母净利润101.67亿元，同比+62.39%，环比+32.16%。1Q25业绩再创历史新高，超我们预期，主要由于金价超预期及矿产铜成本控制超预期。从非经收益来看，1Q25公司公允价值变动损益为4.8亿元，显著提振归母净利润。公司正在加快资源优势向产能和经济优势转化，加速向全球矿企前3-5名迈进。此外，公司回购彰显长期发展信心，剥离非核心矿山优化资产结构。维持紫金矿业A/H股“跑赢行业”评级及目标价23元/21.4港元。

格隆汇4月14日｜星展发表报告指，东航2024财政年度表现未达预期，归咎于定价不利因素，单位旅客收益按年下跌13.6%，低于2019年水平。该行指，东航盈利前景黯淡，因需求担忧升温，收益率被拖累加剧，维持“持有”评级，目标价由2.8港元降至2.4港元。

格隆汇4月14日｜在近日举办的第十三届储能国际峰会暨展览会上，宁德时代展出了集成于新型储能系统“天恒”的587Ah大容量电芯。据悉，宁德时代587Ah电芯在实现430Wh/L超高能量密度的同时，安全性能可以做到比小电芯更优。同时，该电芯引入了仿生SEI膜技术可降低活性锂的消耗，可保证电池全寿命周期的可吞吐电量较上一代提升48%，提升IRR2%~3%。

格隆汇4月14日｜天风证券日前研报指出，2024年邮储银行(601658.SH)实现营收约3488亿元，同比+1.83%；归母净利润865亿元，同比+0.24%。营收增速回升，非息净收入贡献显著。2024年末零售贷款同比增长6.7%，主要来源于信用卡应收账款（同比+8.6%）和其他个人贷款（同比+10.4%）的增长。资产质量稳健，拨备稳定。2024年邮储银行不良余额803亿元，占比0.9%较24H1 小幅上涨。不良拨备覆盖率286.2%。邮储银行2024盈利增速正增，息差企稳，资产质量稳健。使用股息贴现模型测算目标价为6.21元，对应24年0.70x PB，现价空间22%，维持“买入”评级。

格隆汇4月14日｜里昂发表研究报告指，针对中国对美国商品的报复性关税，中国半导体行业协会已澄清，集成电路(IC)的“原产地”指的是晶圆制造所在地。该行认为，美国的整合设备制造商(IDMs)将主要受到影响。同时，市场可能会出现对模拟芯片的国内替代需求增加的情况，认为模拟芯片制造商，包括IC设计公司和晶圆代工厂，将因此受益。其中，该行认为华虹半导体是主要的受益者之一，予其H股目标价30.6港元，评级“跑赢大市”。

格隆汇4月14日｜申万宏源研究指出，智能化开启电动车下半场竞争。头部自主品牌的新能源车型，产品力和技术差距已经显著缩小，同时随着品牌和车型的丰富，需求开始分散，单一品牌的份额天花板也逐步临近。在这一背景下，虽然比亚迪的技术并非绝对地领先，但只要比竞争对手早2 - 3个季度将研发成本等进行摊销，就能有更好的经济性，仍然可以合理假设其保持过往盈利能力不变。仍然看好比亚迪在传统阵营中的先发优势。随着高速NOA，城市NOA 的逐步成熟，以及消费者对智驾能力边界的逐步清晰，比亚迪有望继续通过大规模工程化量产能力，在产品性价比上领先同行。头部企业将进一步向前迈进，在未来的3年时间里，全球化布局让我们有机会看到一个中国的丰田。看好快速变革下仍能持续迭代能力的公司，可能走到这场大变局的终点。考虑到单车ASP增速放缓，出口拉动盈利等众多因素叠加，首次覆盖给予“买入”评级。

格隆汇4月14日｜中邮证券研报指出，贵州茅台(600519.SH)Q4收入利润符合预期，2024年顺利收官。展望2025年，高端酒方面公斤装飞天出厂价同比有所提升，同时我们预计公司将加大多规格飞天的投放量；系列酒方面预计公司将加大费用投入力度以保证增量并稳住价格。公司此前拟回购30-60亿元，目前已完成约16亿元，考虑25年的分红和剩余的回购金额，对应当前公司股价股息率约为3.63% 。预计未来三年EPS 分别为74.95/82.76/91.61，对应当前股价PE 分别为21/19/17 倍，维持“买入”评级。

格隆汇4月14日｜国信证券研报指出，建设银行(601939.SH)2024年实现营收7601.51亿元（YoY,-2.54%），归母净利润3355.77亿元（YoY,+0.88%）。结合公司前三季度营收同比下降3.30%，利润同比增长0.13%，四季度营收业绩增速均回升。规模扩张放缓，对公及票据起主要拉动作用。公司2024年总资产同比增长5.86%至40.57万亿元。其中，存款、贷款分别同比增长3.73%、8.33%。2024年受净息差收窄和有效信贷需求不足等因素影响，净利息收入同比下降4.43%，前三季度该项同比下降5.89%，四季度净利息收入增速边际回升。不良率稳中有降，资产质量保持稳健。公司基本面稳定，首次覆盖给于“优于大市”评级。