格隆汇3月21日｜在瞬息万变的资本市场中，投资者时常陷入"涨时贪婪、跌时恐惧"的困局。我们发现，普通投资者在震荡市中最易陷入"倒金字塔式加仓"的陷阱，这种非理性操作往往成为侵蚀投资收益的隐形杀手。 我们不妨通过具象化场景理解这个专业概念：当某位投资者初涉市场时，选择以100元购入单价5元的标的试水。随着价格攀升至8元，受"上涨即正确"的心理驱使，加码投入400元；待标的冲高至10元时，在"错失焦虑"驱动下又追投1000元。此时持仓成本已悄然推升至8.8元，仅需12%的波动即可吞噬全部浮盈。这种非线性的仓位配置恰如倒置的金字塔，基础薄弱却顶部承重，暴露出显著的风险敞口。 穿越市场周期的实践表明，成熟的投资者更需要建立反直觉的纪律框架。通过构建"金字塔式仓位管理"体系，既能规避情绪化操作的弊端，又能实现攻守平衡的投资布局。具体而言，可沿两个维度展开战术部署： 当市场进入估值扩张期，采取"倒金字塔减仓"策略展现智慧：伴随资产价格攀升，按梯度兑现部分收益，既锁定阶段性成果，又保留核心仓位分享长期成长红利。这种动态平衡术既可规避"纸上富贵"的窘境，又能为后续市场回调储备充足的流动性弹药。 面对市场非理性下跌时，则需启动"正金字塔加仓"机制。当标的价格从10元逐级下探至6元区间，以"等差"或"等比"方式逐步放大买入力度。需知，市场每次多跌一分，意味着继续下跌的空间减小，反弹的可能性在增加。通过科学的分步建仓、逆势布局，不仅能有效摊薄持有成本，更能提升投资胜率。 市场永远在贪婪与恐惧中钟摆运动，但专业的投资管理恰是要建立超越周期的战略定力。鹏华基金建议投资者通过定期定额的纪律性机制，配合金字塔式的仓位调节，在时间复利中实现收益曲线的平滑进阶。须知，真正的投资艺术不在于预测波动，而在于构建能穿越波动的系统化策略。 （本文由鹏华基金供稿，以上信息仅供参考，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

格隆汇3月21日｜A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，北证50指数跌4.17%。全市场成交额15797亿元，较上日放量1031亿元。全市场超4200只个股下跌。板块题材上，海工装备、油气开采、中药、钢铁、旅游及酒店板块涨幅居前；华为手机、人形机器人、智能座舱、AI眼镜、AI PC概念股跌幅居前。 ETF方面，跨境ETF逆势活跃，国泰基金标普500ETF涨6.91%、南方基金沙特ETF和华泰柏瑞基金沙特ETF分别涨6.2%和3.63%，最新溢折率分别为28.35%、12.92%和6.67%。油气板块全天领涨，汇添富基金油气资源ETF和油气ETF博时均涨超1%。红利策略ETF表现活跃，银华基金红利ETF国企涨0.92%。 港股创新药板块跌幅居前，港股通创新药ETF、港股创新药ETF跌近5%。港股科网股走低，港股科技50ETF跌4.26%。

格隆汇3月21日｜今日A股科技板块全线回调，机器人ETF(159770)、科创综指ETF天弘(589860)、计算机ETF(159998)和云计算沪港深ETF(517390)均跌超2%，但资金越跌越买，多只产品全线放量，超过昨日全天成交额，尤其是机器人ETF(159770)最新成交额破3亿元，盘中还获得1.08亿资金逆势抄底。 消息面上，机器人产品的催化剂仍然持续不断，马斯克在特斯拉全体会议上证实，人形机器人Optimus今年将进入试生产阶段。此外，国家地方共建人形机器人创新中心对外开放基金即将发布，基金总规模300万元。 算力方面，英伟达CEO黄仁勋表示，中国人工智能企业DeepSeek发布的R1模型只会增加对计算基础设施的需求，担忧“芯片需求可能减少”是毫无根据的。 云计算沪港深ETF(517390)跟踪的SHS云计算指数，是目前唯一一只横跨港A两地的纯正云计算指数的产品，一举打包沪港深三地算力龙头股、如阿里巴巴、腾讯等。 囊括人工智能算力、软件核心提供商、5G/6G龙头的计算机ETF(159998)，今日盘中迎来近2000万资金净申购。 深市规模最大的机器人ETF(159770)，就收益和跟踪误差而言，截至3月21日，机器人ETF（159770）年内回报21%，是四只跟踪中证机器人指数的ETF中年内收益最高且跟踪误差最小的产品，年内基金份额增长超31亿份。

格隆汇3月21日｜午后A股进一步下挫，科创综指成交活跃，市场热度较高。 规模同类第一的科创综指ETF鹏华(589680)交投非常活跃，最新成交额达到1.75亿元，一举超过昨日1.14亿的全天成交额。 科创综指ETF鹏华(589680)最新规模为16.11亿元，上市以来日均成交额达到2.14亿元，规模和日均成交额均位居同类第一。 值得一提的是，鹏华上证科创综合ETF联接（A/C: 023757/023758），正在发售中。 对于硬科技赛道，东吴证券指出，四月决断”窗口临近可能加剧市场波动，但产业/政策催化的赔率交易仍将是市场交易的核心，科技成长板块的内部轮动有望延续。中短期市场还将以产业/政策催化的赔率交易为主，成长方向依旧是主线，看好科技成长板块的内部轮动。

格隆汇3月21日｜港股午后跌幅扩大，恒生指数跌2.6%，比亚迪股份、再鼎医药、蔚来-SW等跌幅居前，小米集团-W、阿里巴巴-W跌超3%。场内热门T+0品种港股科技50ETF(159750)实时跌4.02%，盘中溢价率超1%，或有资金逆势增仓。 消息面上，港股科技50ETF(159750)多家成份股披露财报。 权重股腾讯控股2024年四季度营收净利均双位数大增，实现收入1724亿元，同比+11%，环比+3%；实现经营盈利515亿元，同比+24%；Non-IFRS归母净利润553亿元，同比+30%。 小米集团单季营收首次破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8%，是2021年第二季度以来同比增长最快的一季，刷新单季业绩历史纪录。 国元证券指出，从技术面来说港股短期或继续消化此前上涨的估值，业绩期的到来也将第一次验证市场对于AI潮的预期。近期港股震荡，开始消化估值，但仍有较强韧性。考虑到国内AI浪潮刚刚开始，继续看好本次港股行情。 中信建投观点认为，国内AI产业发展仍处于启动初期，中期投入、发展也是大势所趋，但短期也存在上涨斜率过快、炒作方向鱼龙混杂等担忧。中期来看，科技行情也有望逐步向“真景气”线索进一步集中。 资料显示，港股科技50ETF(159750)跟踪的港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。

格隆汇3月21日｜21日午后，A股跌幅扩大，沪指下挫跌逾1.00%，深成指跌1.53%，创业板指跌1.71%。AI产业链全线承压，机器人、半导体、算力跌幅居前。科创综指ETF招商（589770）午后跌逾2.2%，下行区间溢价显著，或指向资金逢低增仓。 华西证券最新分析指出，若市场显著下跌，或可关注上证指数3350、万得全A 5200位置的支撑力度。从技术面的角度看，这一位置对应2月底以前的压力位，同时也是上证指数的筹码密集区，继续跌破则意味着这部分筹码的出售倾向有所强化。板块层面，科技板块拥挤度已显著下降，若继续下跌则意味着博弈其反弹的机会或将到来。 对于近期科技板块波动，白金分析师武超则最新观点指出，科技股估值修复到一定程度之后，下一步市场会期待有没有真正的业绩，在估值修复与基本面验证之间的真空期中，短期波动也是非常正常的。国内AI产业发展和海外是交替跟进的，但我们的资产是大幅折价的状态，还处在估值修复的过程中。 布局层面，武超则建议投资者或可采用逆势投资，科技板块的波动是常态，投资者应在下跌时布局，而非追高。在产业快速迭代的过程中，可能只有10%的下游公司能走出来。因此在投资层面，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解，覆盖了算力、应用等全产业链的科创综指等指数化工具或可关注。

格隆汇3月21日｜A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，沪指跌0.94%，深成指跌1.42%，创业板指跌1.7%，北证50指数跌3.14%。全市场半日成交额9795亿元，较上日放量987亿元。全市场超4300只个股下跌。板块题材上，海工装备、油气开采、港口航运、中药、钢铁、风电设备板块涨幅居前；华为手机、人形机器人、AI眼镜、DRG/DIP概念股跌幅居前。 ETF方面，美股三大指数小幅收跌，国泰基金标普500ETF、景顺长城基金标普消费ETF分别涨7.07%和3.17%，最新溢折率分别为28.55%和43.34%。南方基金沙特ETF和华泰柏瑞基金沙特ETF分别涨5.26%和2.65%，最新溢折率分别为11.83%和5.6%。油气板块霸屏涨幅榜，汇添富基金油气资源ETF、油气ETF博时和银华基金油气资源ETF分别涨1.66%、1.49%和1.39%。 港股创新药板块跌幅居前，港股创新药ETF、港股创新药50ETF分别跌4.6%、4.35%。港股科网股走低，港股科技50ETF和港股通科技ETF分别跌4.39%和4.02%。

格隆汇3月21日｜昨日涨停的标普500ETF(159612)10点30分复牌后拉升涨超7%，触发临时停牌，成交超8亿元；另外南方沙特ETF(159329)、标普消费ETF(159529)、华泰柏瑞沙特ETF(520830)涨超2%。

格隆汇3月21日｜今日A股震荡盘整，板块表现出现高切低，防御属性板块领涨，电网设备板块涨幅居前，太阳电缆直线涨停，通光线缆涨超8%，基建、绿电等板块表现活跃。 消息面上，保险资金长期改革首批试点项目已投资落地500亿元，第二批试点项目共批复1620亿元试点资金，意味在政策更大力度推动中长期资金入市下，红利板块增量资金可期。 从宏观日历效应来看，3月两会政策定调后，各类宏观政策加速落地，4月底将迎来一季度经济数据验证期以及重磅会议的最新信号。从微观日历效应来看，3月至4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将直接影响市场信心。 从板块表现来看，在前期AI板块一枝独秀的情况下，科技成长板块因估值高位承压，短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，市场进入风格再平衡阶段。 申万宏源认为，A股红利板块年初至今持续调整，10Y国债利率攀升至1.8%关口后，后续上行空间有限，叠加财政、货币双宽松，红利核心逻辑依旧稳固，调整后已重回配置区间。 值得关注的标的，及截至发稿涨跌幅 具备高成长性的红利产品：电网设备ETF(159326)，1.24% 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.98% 防御属性+能源转型：绿电ETF(562550)，+0.48% 高分红+稳成长：公用事业ETF(159301)，+0.67% 稳增长代表：基建50ETF(159635)，+0.77%

格隆汇3月21日｜A股深海科技概念股持续走强，油气ETF成分股惠博普涨停，迪威尔、海油工程涨超9%，潜能恒信、石化机械、富瑞特装、兰石重装、洲际油气涨逾4%，带动油气ETF(159697)涨超2%，近7日油气ETF(159697)涨超6%。 消息面上： 1、截至3月20日，包括广东、福建、海南、青岛等省市皆已出台海洋经济相关政策。随着深海科技在2025年政府工作报告中首次被正式列入国家未来产业发展重点，海洋也正逐渐成为资源开发的新焦点。 据市场消息，上海将出台《上海市海洋产业发展规划(2025-2035年)》《上海市海洋观测网规划(2025-2035年)》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》。 2、由于俄罗斯能源基础设施遭无人机袭击，尽管美国斡旋的能源停火协议生效，布伦特原油期货价格继续上涨。上周晚些时候，美国财政部宣布对伊朗实施更严厉的制裁，目标是伊朗石油部长以及一些特定的航运公司，这可能也支撑了油价。 作为市场首只投资国内油气公司的ETF——油气ETF跟踪国证石油天然气指数，成分股包括中国石油、中国石化、中国海油、广汇能源、杰瑞股份、新奥股份、恒力石化、荣盛石化、中远海能等行业龙头公司。 油气ETF(159697)联接基金(A类019827，C类019828，I类：022861)