格隆汇3月12日｜中信证券指出，短期美股正面临着多重不确定因素，包括特朗普的关税政策，美联储的利率政策，个别科技巨头的云计算、数据中心业务增速不及预期等。此外，目前美股整体估值依旧高企，标普500和道指动态PE仍达21.0倍和19.9倍，处于历史79%和82%分位数；而纳指100的24.7倍动态PE也对应历史70%的分位数。此前经济“不着陆”、“减税和放松监管”的乐观情绪被充分透支后，在基本面走弱的迹象下，估值泡沫或被进一步挤压。因此，我们预计在上述问题明朗化之前美股将延续震荡下行行情至3月底/4月初。建议关注：1）估值较为合理、防御属性强的医疗保健；2）内需驱动的服务类消费；3）高股息率的传统电信和公用事业。在关税、美联储货币政策路径等问题明朗化之后，且估值溢价也较为充分地消化后，我们判断届时美股风格将重新切回到大盘蓝筹。

格隆汇3月12日｜中金研报称，尽管数据尚未显示美国经济衰退，但经济下行往往呈现非线性，核心经济指标可以在1-2个月里快速恶化，无法事前提供预警。例如，美国GDP在衰退之前6个月还能维持在4%左右，非农就业在衰退前1个月还能维持在10万人左右。综上所述，由于美国经济已经确认下行周期，且存在非线性变数，我们认为即使经济没有立刻衰退，“衰退叙事”也不会轻易退坡。特朗普近期表态并不关注股市，认为美国经济会经历6-12个月的困难期。因此，在特朗普大幅调整经济政策或美联储转向大幅宽松之前，我们建议海外配置以防风险为主线，维持低配美股。特朗普政策压制经济增长与风险偏好，同样不利于商品表现，我们继续低配商品。市场风险增大，黄金债券等安全资产受益，但黄金与美债过去几个月上涨节奏与幅度偏快，且存在技术因素支持，短期不确定性上升，我们建议谨慎追高，逢低增配。

格隆汇3月12日｜国际要闻： 1、美股三大指数继续下跌，道指跌1.14%，中概指数涨2.83%； 2、高盛：下调美国经济增长预测，将衰退概率上调至20%； 3、前财长萨默斯：美国经济今年陷入衰退的概率近50%； 4、摩根大通将美国经济衰退几率上调至40%，投资者纷纷逃离风险资产； 5、摩根大通仍然准备抄底； 6、美股大跌之际，“木头姐”大举抄底特斯拉等科技股； 7、美加交锋升级！加拿大被提高关税 美国人面临断电危机； 8、特朗普威胁要让加拿大汽车业“永久关闭”； 9、美国白宫贸易顾问：12日不会对加拿大钢铝产品征收50%关税； 10、加拿大安大略省暂停对输美电力征收25%附加费； 11、乌克兰接受美国提议，愿立即实施为期30天临时停火； 12、特朗普告知CEO们：关税可能会高于25%； 13、消息称普京与特朗普将在周五通话； 大中华区要闻： 1、证监会：全力巩固市场回稳向好势头； 2、杨德龙：全球股市呈现“东升西落”特征，2025年我国资本市场将会迎来牛市第二波、第三波行情； 3、中国前两月新能源汽车产销及出口增长均超50%； 4、国际长期投资者正在重返中国市场 估值和基本面将成为外资买入的主要评估因素； 5、金融业颁布从业者禁止炫富新规； 6、韩国投资者二月买入港股规模创三年来最大； 7、南下资金净卖出港股40亿港元，逆势大幅加仓阿里、腾讯和快手； 8、公告精选︱五洲新春：与杭州新剑签订战略合作框架协议；华丰股份：智能化发电机组产品作为备用电源，可用于数据中心作为应急电源； 9、公告精选(港股)︱BOSS直聘-W(02076.HK)2024年净利润增加42.6% 第四季度平均月活跃用户增加27.9%； 10、A股投资避雷针︱东方集团：涉嫌重大财务造假 股票将被实施重大违法强制退市。

格隆汇3月12日｜美股三大指数集体收跌，道指跌1.14%，纳指跌0.18%，标普500指数跌0.76%，大型科技股涨跌不一，特斯拉、博通涨超3%，英伟达、亚马逊、Meta涨超1%，苹果跌近3%。 贵金属、有色金属、加密货币概念股涨幅居前，Vista黄金涨超11%，世纪铝业涨超9%，Strategy涨近9%，Coinbase涨近7%，科尔黛伦矿业涨超6%，泛美白银涨超4%。百货商店、运输股、消费电子跌幅居前，柯尔百货跌超24%，联合太平洋跌超4%，CSX运输跌超3%。 纳斯达克中国金龙指数涨2.83%。禾赛涨超50%，极氪涨超18%，蔚来涨超16%，小鹏汽车涨超14%，理想汽车涨超7%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超4%。

格隆汇3月12日｜苹果股价创下五个多月来的最低点，跌幅达3.9%。

格隆汇3月12日｜德国DAX 30指数跌1.43%，法国股指跌1.49%，意大利股指跌1.48%，英国股指跌1.33%，丹麦股指跌2.69%，哥本哈根25指数跌1.94%，欧洲STOXX 600指数跌1.81%。