格隆汇12月2日｜天风证券研报指出，资源为王，深耕矿业30余年，紫金矿业(601899.SH)已拥有铜、金、锂、钼等世界级多元矿业资产组合。展望后市，认为在前期资本开支不足和资源贫化的条件下，铜精矿供应端硬约束已塑造，叠加新一轮降息周期开启，中长期铜价中枢有望稳步上行，同时特朗普新任期二次通胀逻辑或将在未来四年持续演绎，新旧范式共同支撑金价走牛。铜金步入上行周期，或将对公司盈利和股价形成有效支撑，叠加发展目标明确及α能力突出，公司有望迎戴维斯双击。参考可比公司，给予25年PE14x，对应目标股价19.5元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

格隆汇12月2日｜招银国际发表报告指，美团第三季业绩收入达936亿元，按年增长22%，较该行和市场预期均高出2%。经调整净利润达128亿元，较该行和市场预期分别高出4%和10%，主要受益于外卖业务的补贴优化使核心本地商业业务产生的营业利润好于预期，以及新业务营运效率提升好于预期使亏损收窄幅度好于预期。报告指，美团正积极推动本地商业业务内部的营运整合，从而以更整体的视角推动高质量盈利的增长。对外卖骑手和对商户扶持力度的加强，以及外卖业务中东地区国际扩张所带来的增量投资，将有助于强化其长期平台生态及盈利增长。该行将美团2024至2026年non-IFRS净利润预测上调5至9%，目标价上调26%至199.2港元，维持“买入”评级。

格隆汇12月2日｜民生证券研报指出，受比亚迪(002594.SZ)Dm5.0车型及方程豹上量驱动，11月新能源乘用车批发销售50.4万辆，再创新高，同比+67.2%，环比+0.8%；其中插混乘用车销售30.6万辆，同比+133.1%，环比-1.6%，占比已达61%。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别48.5万辆/10,002辆/302 辆/8,521辆，环比分别+0.2万辆/-779 辆/+20辆/+2,495辆。 公司首款高端MPV夏预计售价将迈入30万元级别，并计划在2025年第一季度正式投放市场，王朝旗舰车型汉L/唐L 也即将上市，带动主品牌高端化，进一步抢夺合资燃油车份额，加强规模效应，促进盈利向上。2024-2025年为比亚迪的高端化产品大年，腾势N9等重点车型将于2025Q1上市。公司判断公司出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展，出海亦有望提振盈利。看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，维持“推荐”评级。

格隆汇12月2日｜中金发表报告指，名创优品第三季收入按年增长19%至45亿元，non-IFRS净利润按年增长7%至6.9亿元。报告指，公司管理层维持全年收入按年增长20至30%、non-IFRS净利润不低于28亿元的指引；隐含第四季利润按年增速和净利率均达到全年最高。中金基本维持对名创优品今明年每股盈利预测2.15和2.6元，考虑进入旺季有望提升估值，上调H股和美股目标价7%至47.81港元和24.58美元，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇12月2日｜国信证券研报指出，认为贵州茅台(600519.SH)重视品质和品牌，具有较强的危机意识，主动解决短期供需适配的问题。面对消费行业结构性变化，公司通过10大渠道(4个自营体系+6个社会分销体系)增加消费者触达，同时围绕产品功能价值、体验价值和情绪价值做好服务转型。预计明年公司经营目标或更稳健，通过创新产品、挖掘增量需求解决增长问题。长期看，公司对国内市场不断强化消费者培育，增长工具充分；国际化思路从“产品出口”转向“品牌出海”，或逐步贡献业绩增量。认为公司增长基础扎实，维持收入及盈利预测，维持“优于大市”评级。

格隆汇12月2日｜海通国际发表报告指，邮储银行第三季收入按年增长0.5%，拨备前利润增长8.8%，纯利增长3.5%，而首三季收入、拨备前利润及纯利则分别上升0.1 %、下跌1.8%及增长0.2%，未来将持续重点关注其资产质量与成本控制情况。海通国际目前预测邮储行于2024至2026财年纯利可按年各增长1.2%、3.2%及4%，较此前预测的1.1%、6.3%和6.6%略有调整，目标价则从4.15港元上调至4.6港元，维持“中性”评级。

格隆汇12月2日丨午盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少。集运欧线涨超8%，苹果涨超3%，玻璃、氧化铝、乙二醇、苯乙烯涨超2%，沪锡、沥青、硅铁、沪铅、液化气涨超1%；跌幅方面，生猪、玉米、烧碱、焦煤跌超1%。

格隆汇12月2日｜中银国际发表报告指，美团经调整净利润按年增长124%至128亿元，超出市场预期和该行的预期，主要得益于本地核心商业营运利润的改善以及新业务亏损的大幅减少。该行指，闪购和到店的持续增长显著改善了公司收入结构。该行对核心本地商业和新业务进一步扩大市场份额持乐观态度，重申“买入”评级，目标价升至207港元。

格隆汇12月2日｜集运欧线主力合约涨超9%，报2824.9点。

格隆汇12月2日｜招商证券发表研报指，美团业绩继续超出市场预期，增长前景稳健。第三季收入表现强劲，按年增长22%，较市场预期高2%；经调整净利润更增长124%，较市场预期高出10%，主要来自于核心本地商业业务利润率好过预期，以及新业务减亏幅度较大的推动，维持“增持”评级。展望未来，该行预测美团第四季收入将按年增长19%，核心本地商业收入料增长18%，主要来自于到店酒旅业务增长约25%，以及到家业务增长17%的驱动。该行目前预计美团第四季经调整净利润将按年增长101%，经调整净利润率达10%，按年提升4个百分点。至于未来几年，该行预计2025及2026财年集团收入将分别增长18%及16%，经调整净利润料增长31%及22%，将目标价从157港元上调至212港元。

格隆汇12月2日丨据中新经纬，近期，多地陆续上调首套房贷利率。最近，杭州首套房贷利率再度上调，最低涨至3.1%，据了解，这已是杭州在11月的第二次上调。这释放了什么信号？星图金融研究院副院长薛洪言表示，房贷利率一降再降，银行息差水平不断收窄，当房贷利率降至3%以内后，房贷业务在商业上开始变得无利可图，对银行的持续经营能力形成潜在挑战，也会降低银行进行房贷投放的积极性。同时，房贷利率的内卷式下调，也并不能有效激活购房需求。薛洪言认为，此时上调房贷利率是对过低的房贷利率的一种市场纠偏，并没有释放地产政策收紧的信号，对于购房人来讲，不必过度解读。他表示，接下来，促进房地产市场止跌回稳的政策基调没有变，当前仍处于地产政策的“蜜月期”。

格隆汇12月2日｜福光股份(688010.SH)尾盘涨幅扩大至超9%，现报36.49元，总市值58.6亿元。国泰君安最新报告指，公司2024年以来财务指标持续回暖，在高端镜头等领域进展迅速，有望迎来业绩持续修复。考虑公司在光刻机、国防军工领域的布局以及领先地位，给予公司2025年PE 170x，提升目标价至45.9元，维持“增持”评级。(格隆汇)