格隆汇11月11日｜中泰证券首席经济学家李迅雷在公众号发布《对资本市场“共识”的再思考：弱化融资功能就能强化投资功能？》称，A股市场经过30多年的发展，已经成为市值规模全球第二的大市场，但被诟病较多的是，A股市场的融资功能发挥得比较好，而投资功能（或赚钱效应）发挥欠佳。于是达成的共识是今后要着力发挥其投资功能，弱化其融资功能。在股权融资方面，则提出了“严把发行上市准入关，加快形成应退尽退、及时出清的常态化格局”的对策。而针对A股市场波动大、估值水平持续下行的现状，达成的共识是“推动中长线资金入市”，扩大耐心资本占比，以实现股市稳中向好的目标。此外，还有一个“共识”认为让股市上涨能够促消费。 <u>针对“弱化A股市场的融资功能是否就能强化其投资功能”，李迅雷认为，IPO规模缩减似无助于A股趋稳。</u>2022年前三季度，A股IPO融资规模达4370亿元，成为全球新股发行规模最大的市场；2023年前三季度A股IPO募资总额3236亿元；2024年前三季度 A股IPO融资总额只有478亿元，仅69家公司上市，相比2022年的304家公司上市，大幅减少87%。也就是说2024年以来，A股市场的融资功能已经大幅退化。事实上从2023年开始，A股市场的融资规模就出现了明显下降，今年更是降低至罕见的低位。但在今年9月24日之前，A股的走势仍然比较弱，并没有因为融资规模的下降而改观。一个靠调节股票发行节奏来寻求市场稳定的股市，本质上就是市场各参与方不成熟的表现。 <u>李迅雷还在文中提出，IPO恢复常态化的利大于弊。</u>作为新兴市场，相当一部分个人投资者喜欢听故事，不喜欢讲估值，导致很多中小市值公司交易非常活跃，估值水平长期居高不下。30多年来，A股市场始终没有出现成熟市场常见的新股发行难问题，长期呈现出供不应求的局面，故恢复常态化IPO并不会对A股带来多少冲击，若采取优胜劣汰机制，反而能让股市健康成长，股指欣欣向荣。他呼吁，要更多发挥市场机制的自动调节功能，提高市场的透明度，阳光是最好的防腐剂。注册制强调的是事中、事后监管，让违规者付出沉重的代价，才是对市场参与者最好的警示和教育。