格隆汇5月26日｜中信建投策略研究团队发布研报称，地产政策落地后，我们提示战术上短期见好就收，本周市场如期调整。近期联储降息预期继续后移，汇率压力上升，中国发行特别国债，但前期市场的降准降息预期未兑现，净投放也未出现。A股减持新规落地，同时近期IPO审核重启，宽基ETF呈现流出，微观流动性边际收缩。出口景气仍在，内需修复仍待观察。我们认为战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

格隆汇5月26日｜重点关注中国5月PMI、“美联储最爱通胀指标”核心PCE指数会否降温、欧元区5月整体CPI以及德法等主要国家CPI是否如期反弹。 <u>5月27日(周一)：</u> 09:30 中国4月规模以上工业企业利润同比 16:00 德国5月IFO商业景气指数 美股因阵亡将士纪念日休市；英股因春季银行假日休市一日；日本央行行长植田和男发表讲话；中韩日将举行数年来首次三方峰会。 <u>5月28日(周二)：</u> 12:55 2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特、美联储理事鲍曼参加日本央行2024金融研究所会议讨论 21:00 美国3月S&P心S20座大城市房价指数同比；美国3月FHFA房价指数环比 21:55 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 22:00 美国5月谘商会消费者信心指数 22:30 美国5月达拉斯联储商业活动指数 美国股票交易结算周期从T+2变成T+1；富途公布财报。 <u>5月29日(周三)：</u> 14:00 德国6月GK消费者信心指数 16:00 瑞士5月投资者信心指数 20:00 德国5月CPI同比初值 22:00 美国5月里士满联储制造业指数 美联储理事丽莎·库克就人工智能发表讲话；国台办举行新闻发布会，发言人就近期两岸热点问题回答记者提问；南非大选。 <u>5月30日(周四)：</u> 17:00 欧元区4月失业率；欧元区5月经济景气指数；欧元区5月工业景气指数 20:30 美国5月25日当周首次申请失业救济人数；美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值；美国一季度实际GDP年化季环比修正值 22:00 美国4月成屋签约销售指数环比 23:00 美国至5月24日当周EIA原油库存 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加一场圆桌会议；美联储公布经济状况褐皮书；2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；好市多公布财报 <u>5月31日(周五)：</u> 07:30 日本5月东京CPI同比；日本4月失业率 09:30 中国5月官方制造业PMI；中国5月官方非制造业PMI 14:45 法国一季度GDP同比终值；法国5月CPI同比初值 17:00 欧元区5月调和CPI同比 20:00 印度一季度GDP同比 20:30 美国4月核心PCE物价指数同比；美国4月个人收人环比 21:45 美国5月芝加哥PMI FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话；2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

格隆汇5月26日｜在持续一个月的大涨后，港股市场上周出现明显回调。此前我们多次提示，市场已经超买，情绪有所透支，接近我们第一阶段的目标点位，对应恒指19,000-20,000点附近，目前看也基本的得到印证。 <u>并不意外的获利回吐：风险偏好驱动的反弹已经较为充分，分歧和获利了结也不意外。</u>到目前为止，资金面以及所对应的风险偏好修复是本轮上涨的最主要动力。因此当超买程度RSI和卖空成交占比呈现出明显超买迹象，风险溢价回到去年中期底部时，市场出现分歧、部分投资者想获利了结也就不奇怪了。另外，美联储近期的“鹰派”立场以及美国龙头科技股再度走强，也给了市场获利回吐提供了一些“借口”。 <u>接下来会如何？或在当前水平震荡盘整，等待更多催化剂。</u>进一步的空间来自：1）无风险利率进一步回落，如10年期美债利率降至4%，有望会推动市场攀升至21,000点附近；2）更重要是盈利的修复，如果2024年盈利能够实现10%的增长，恒指有望攀升至22,000点或更高水平。但短期看，这两种情形出现的概率都较小。 <u>基本面有改善迹象，但地产政策效果仍待观察。</u>我们认为，下调房贷利率和调降首付比例均有望短期内提振地产销售，尤其是刚性需求，但是在房价和收入预期较弱的宏观大环境下，单纯降低房贷利率和首付比例都难以从根本上解决目前的问题。对比之下，政府收储可能才是关键，而政府收储需要适当的收购折扣和来自中央政府的强有力财政支持。 <u>在市场盘整环境下，建议更多关注结构性机会。</u>一方面，高分红板块可能重新受益于市场短期震荡、潜在税收政策调整预期、以及市场对增长和外部扰动方面的担忧。另一方面，我们认为科技硬件和消费电子（如AIPC），受益出海的龙头以及与出行、旅游和休闲娱乐产品有关的消费服务板块有望成为投资结构机会主要选择。

格隆汇5月26日｜据新京报，当地时间26日晚，国务院总理李强在首尔会见日本首相岸田文雄。李强表示，希望日方重信守诺，妥善处理历史、台湾等问题，与中方一道相向而行，构建契合新时代要求的建设性、稳定的中日关系。福岛核污染水排海问题事关全人类健康，希望日方切实履行自身责任和义务。双方同意加强各层级对话沟通，适时召开新一轮中日经济高层对话、高级别人文交流磋商机制会议。