格隆汇5月5日丨浙商证券：5/4节后开市亦迎来板块性大涨，我们认为来自： 1）基本面角度，Q1多个龙头业绩超预期+Q2进入低基数阶段，收入利润环比提速的预期； 2）板块内较普遍的低估值+高分红属性； 3）正如沉积许久的传媒板块在年内再次迎来瞩目，纺服板块多年缺乏关注度，机构持仓低。 板块狂欢之中建议严选基本面： 比音勒芬 - 运动时尚赛道龙头，连续6年收入利润高增 - 22年门店数量1191家，按年10%+增长 - 单店面积提升+ASP提升带动平均单店收入10%+增长 - 4月收购1881及KC新品牌，储备第二增长极 - 23/24业绩增长33%/24%，当前估值20/16X 报喜鸟 - Hazzys品牌运动时尚赛道新锐，占收入30%利润50% - 22年门店数量417家，23年起净开店加速，预计净开60 - 门店天花板预计800-1000家，未来3-5年仍在高速增长期 - 主品牌报喜鸟受益男装修复、职业装宝鸟受益集采阳光化 - 23/24业绩增长33%/19%，当前估值14/12X 锦泓集团 - Q1超预期：零售折扣收窄+商场活动控制带动毛利率提升、费用率节约 - 23年起重视加盟拓展：当前加盟渠道收入/渠道数量占比3%/15%，计划通过3年提升至40%/50% - 财务费用节约：债务置换带动利息费用相比22年再节约3000-4000w - 23/24业绩增长284%/35%，当前估值14/11X 九牧王 - 20年9月其与君智咨询合作推动品类改革，以“男裤专家”为品宣核心 - 23Q1开始伴随客流修复直营流水高速增长，摊薄广宣费用率 - 10代店已达850家，占比1/3，大店策略推动零售效率提升 - 23/24业绩扭亏/+35%，当前估值23/17X 水星家纺 - 线上收入占比58%，单品牌规模第一大同时保持领先增长 - 线下23年开店转向积极，预计净拓门店数达到5% - 预计23年线上/线下增速双位数 - 23/24业绩增长35%/18%，当前估值11/9X - 22年现金分红率67% 太平鸟 - 12/28确立组织架构改革，董事长亲自操刀，取消事业部制 - 力行折扣收窄及降本增效，带动Q1扣非利润+58% - 年内最重要目标为利润率提升及库存控制 - 新体系下新货品预计23Q4面向市场 - 23/24业绩增长290%/13%，当前估值16/14X