截至目前披露2025年年报的上市企业并不多，但是浙江东日的数据叫人眼前一亮；顺着鼠标下拉往下看，这张财务数据的表格让人本能地认为它的净利率很高。

2025年公司营收7.74亿，净利润1.84亿，净利率为18.62%；这个利润水平叫人好羡

温州农副产品批发市场不仅上市了，而且能赚钱

以家庭为单元的消费力是不容低估的。

特别是当我看到一盆鸡腿一盆鸡翅一锅米饭好几个菜被屋里的大人和小孩一口气吃完的时候，这幅画面好像已经多年不见了，而且这就是家里人口多的好处，每顿饭都能炒不同的菜，每顿饭都很少有剩饭。

当消费人群从家庭单元向个人结构性转变

截至1月底已经有多家食品饮料行业的上市企业公布了2025年业绩预告，但是从业绩预告看多数企业业绩都不好。

一方面，这算是提前让我们有个心理准备，万一更多的企业业绩都不好，市场也不至于过度恐慌；

另一方面，这也反映出能够赚到钱的企业是有

本文是从股东信里截取的谈论内在价值的内容。在1979年的信里股神提到伯克希尔账面价值的年复合增长率为20.5%，1980年和1983年的信里提到了股价远低于内在价值时，回购股票是最有利的资本运作方式之一，1984年的信里提到希望公司内在价

本文的分析主要围绕下面这张表格展开。

它是A股结构性牛市的数据呈现，最明显的对比是电子行业涨幅156%，食品饮料行业跌幅34%，两者形成了接近200个百分点的落差。

这张表格也是“我在食品饮料躲牛市”的生动诠释。

截至1月27日已经有1100多家A股上市公司发布了2025年业绩预告，业绩略减、首亏、续亏和预减的企业占比约为60%，而且续盈的企业只有5家。

不知这是否能代表A股全部上市企业的业绩分布。

总而言之，2025年能赚钱的企业就已经很不容

去年11月份写文章介绍过从三季报看，厨卫电器是家用电器板块唯一增速下滑的板块，且万和电气是唯一实现正增长的厨卫电器公司，而头部集成灶企业如浙江美大，也无法避免营收下降。

最近主业同样是集成灶的帅丰电器发布了2025年业绩预亏公告。

义乌在耳饰方面的实力是毋庸置疑的。

模仿能力非常出众，价格更是低到让买家叹为观止，就拿那款230万的耳钉来说，义乌不到5块钱就能包邮到家，性价比这块义乌说第一，没人敢说第二。

中国义乌跟1688联手之后，它在饰品界的地位更加巩固；特别

原来分析过的公司没遇到过这种控股股东的股份被拿到淘宝司法拍卖的情况，所以看到曲江文旅有过多次拍卖股份的记录，感到很好奇。

当时的第一反应是，原来只知道卖房还债，没想到股票也能被司法拍卖用来还债，还能在淘宝和京东司法拍卖，可见社会是折叠的

多家公司公布了2025年业绩公告，我们来看下一些消费股2025年的业绩表现。

一、光明乳业和三元股份海外资产爆雷




根据国家卫健委等四部门联合发布的《第四批鼓励仿制药品目录》，本次入选的21款药物覆盖抗肿瘤、神经系统、放射性诊断、辅助生殖等高临床需求领域，其中多款药物具有高技术壁垒和潜在市场价值。

这些药物的存在让我看到了巨大的未被满足的市场需求，让

元旦后上班的第一个周一，软件就给推荐了铂力特被证监会立案的热搜；2019年游学的时候去过这家公司，那个印有铂力特的白色手提纸袋特别结实，我用了很久。

但是这几年原来去过的公司相继出现意外，让我不得不面对现实提前做好心理建设，设想一直跟踪

企业收入的变化可以窥见社会消费水平的变化，这是分析片仔癀收入构成给我的最大启发。

一、为什么原来的片仔癀国外收入占比那么高？

片仔癀于2003年上市，公司业务收入与利润主要来源于片仔癀。

说到片仔癀，我们最先想到的是肝病用药片仔癀颗粒，但实际上化妆品业务一直都是片仔癀的收入来源之一。

以2025年三季报为例，片仔癀化妆品业务实现营收4亿元，毛利率为61.79%，是片仔癀毛利率最高的业务，比肝病用药的毛利率还要高。

从金