随着年报以及一季报披露完毕，市场担心的业绩风险逐步释放，尤其是2024年年报以及2025年的一季报，并没有太多的业绩雷。对比2024年Q4全部A股（非金融石油石化）归母净利润增速累计-13.6%的深坑，2025年Q1快速回升至5.3%，为

“麦”想未来 | 寻找被“关税战”改变的投资机会？

4月A股在消化加征关税带来的压力之后持续震荡，基本回到月初水平，个股呈现结构性行情的特征。5月可逢低配置低估值的成长股，重点关注科技和新消费方向，密切关注周期底部是否临近拐点。

月度视点 | 未必卖出在五月：趋于平稳，科技再起

短期继续空仓，适当使用对冲工具；同时积极开展个股的实地调研。密切跟踪重点科技股的基本面变化，关注具备长期稳定性和部分成长性的红利股，优中优选建立核心股票池，等待买入机会。

近期A股震荡，内外虽然承压，但无系统性风险，更多聚焦内部变化。展望4月，年报业绩承压，密切关注扩内需政策的出台等，重点关注消费和顺周期的方向。在科技行业高低切，重点围绕人工智能、机器人、自动驾驶、商业航天以及有技术迭代的新能源等寻找投资机会

熟悉A股的投资者对每年春节至4月初的“春季行情”早已耳熟能详。春节后的一段业绩空窗期为题材股炒作提供温床，这一规律在今年再度应验。

今年1-2月A股表现偏强。展望3月，经济缓慢复苏、海外环境干扰有限、政策和流动性保持宽松，春季行情余温未了，仍有结构性机会。投资策略上，科技成长仍是核心主线，关注TMT、机器人、医药等科技领域的机会。核心配置逻辑：科技高低切，以顺周期作为

2月最后一个交易日，如果没有跳水，应该算是过去几年赚钱效应比较好的一个月。本月上证指数上涨2.16%，深证成指上涨4.48%，创业板指上涨5.16%，然而更强的是港股，恒生指数上涨13.43%，恒生科技指数上涨17.88%。

回顾 2023-2024 年，AI 领域的投资与变革主要集中在美国，彼时中国国内上市公司与 AI 的直接关联度相对有限。在开年的2025策略会上，我们认为今年可能是中国 AI 元年，也是科技大年。。。。。。

年度复盘，是北京和聚投资的投研们，在岁末年初一定要做的一件重要的事。本次视频策略会共分为4个部分，从宏观、策略、到当下重点跟踪研究的行业，包括科技、医药、消费、周期以及新能源。为各位投资人、合作伙伴呈现出真实完整的投资思考

年度复盘，是北京和聚投资的投研们，在岁末年初一定要做的一件重要的事。本次共分为4个部分，从宏观、策略、到当下重点跟踪研究的行业，包括科技、医药、消费、周期以及新能源。为各位投资人、合作伙伴呈现出真实完整的投资思考。

2024年终究还是过去了，留给A股的投资者的体验是颠簸和一波三折，但在9月份的奇迹月后，2024年A股也终于久违的实现指数正收益，全年上证指数涨幅12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%。

当前市场焦点转向国内政策，预计未来将有更多扩内需政策出台，重点关注消费和顺周期的方向。工业金属如铜、铝价格有望回升，科技与制造业将继续是投资重点，看好以固态电池为代表的新能源，处于困境反转的光伏、机器人产业链，以及自动驾驶和商业航天等方向。

个人曾思考总结过决定市场转向的三个核心标准，具体包括：