当前市场焦点转向国内政策，预计未来将有更多扩内需政策出台，重点关注消费和顺周期的方向。工业金属如铜、铝价格有望回升，科技与制造业将继续是投资重点，看好以固态电池为代表的新能源，处于困境反转的光伏、机器人产业链，以及自动驾驶和商业航天等方向。

月度视点 | 向内聚焦

个人曾思考总结过决定市场转向的三个核心标准，具体包括：

“平”心而论 | 谁是牛市引擎？

10月A股持续震荡，结构性牛市特征明显。展望11月，积极做多成长，寻找成长中确定性最强的主线。密切关注政策导向和经济数据，积极把握市场节奏和方向。科技成长仍是核心主线，关注军工、电新、TMT、低估值国企、医药等领域的机会，特别是有海外需求

个人曾思考总结过决定市场转向的三个核心标准.........

国庆期间极度亢奋的市场情绪并没有延续到10月的A股市场，指数在10月8日高开以后，随着港股市场的暴跌，也出现了大幅回调。

近期A股和港股主要指数大幅上涨，市场情绪由悲观转向乐观。国内政策预期逐渐兑现，为市场提供了支撑。展望未来，虽然宏观经济环境依然复杂，但随着政策的逐步加码，市场有望继续受益于估值修复。重点关注科技制造类、工业金属等投资机会。在政策支持和估值

从调整的时间和空间来看，市场已经进入比较明显的底部位置。但在看到明显的基本面改善之前，仍然不能过度乐观。放低预期，对短期经济压力有明确清醒认识，等待明确改变经济基本面预期的外力出现，考虑到估值水平较低和部分领域已出台消费补贴刺激政策，个别

如果没有最后两个交易日的反弹，8月应该是情绪最差的阶段。虽然波动没有年初那么大，但是情绪面比年初还要悲观。

既然股票的定价，是长期净现金流折现总和，那为何对短期的可能是一次性的异动计价如此之后，市值变动如此之大？

今年以来，市场情绪持续低迷，资金偏好转向防御性板块如银行和公用事业。尽管指数跌幅不大，个股普遍表现疲软，凸显市场风险偏好的过度悲观，缺乏增量资金及北向资金流出加剧了调整压力。随着利空出尽，资金正从防御板块向外扩散、寻找新方向。往后看，市场

2024年上半年，A股市场横向纵向比较来看，均表现偏弱势，且走势极为震荡、分化

在当前的市场环境下，分析与评估投资决策的核心，需要聚焦于两个基本维度：企业的基本面与真实利率水平。而当前这两个关键指标正面临诸多挑战......

6月市场呈现单边下跌的走势，由于市场糟糕的表现，上半年各大指数基本都是收跌的。尤其是创业板指数将近11%的跌幅，仅红利等资产表现坚挺，反映出市场较差的赚钱效应。再放到全球的大类资产的比较看，A股显得尤其突兀。

5月指数不温不火，虽然最后上证指数当月收跌0.58%，但市场信心在慢慢恢复。个人认为4月最大的事情是马**罗的IPO，这个过程中争议比较大，舆论压力也比较大，最后监管的态度是暂缓审议，没通过也没有否决。总体监管还是考虑了市场的情绪，对市场