格隆汇25日讯，中国联通(00762.HK)今日股价走高，现报11.8港元，涨4.06%，暂成交7.33亿港元，最新总市值为3611亿港元。中国联通23日公告，公司董监事会拟提前换届，引入新的国有股东和非国有股东代表担任公司董事或监事。据悉，中国联通董事会成员拟由7名扩大至13名；董事会中非独立董事共8名，其中5人非联通背景，包括百度首席执行官李彦宏、腾讯高级执行副总裁卢山、京东集团首席战略官廖建文、阿里云总裁胡晓明和中国人寿保险副总裁尹兆君。从当初引入民营战略投资金额来看，BATJ分别投资了70亿、43亿、110亿和50亿。对于李彦宏等人的加入，外界普遍认为是在助推联通加快市场化的步伐。申万研究对电信行业维持标配评级，首选仍是中国联通，预计中国联通在政府引进互联网巨头带来的效率改革的竞争压力下会有巨大的增长潜力。

格隆汇25日讯，瑞信报告称，燃气股股价近日回吐约10%，主因市场忧虑天然气短缺问题，然而，该行认为这是入市时机，因上述问题对有关上市企业2017-18年的每股盈利影响仅4%。该行预期，天然气短缺问题于未来数年将持续，不过有新供应来源的天然气企业定位较佳，新奥能源(02688.HK)及深圳燃气将于今年开始其进口液化天然气(LNG)业务，相信可抵销利润受压的负面影响，给予新奥能源“跑赢大市”评级，目标价73港元。昆仑能源(00135.HK)LNG终端利用率将有所改善，但其管道业务价格改革仍然令市场忧虑，评级“跑输大市”，目标价6.5港元。该行称，由于天然气短缺，阻碍了农村天然气的发展进程，中国燃气(00384.HK)今年进取的目标或存挑战，评级“跑赢大市”，目标价30港元。

格隆汇25日讯，东方电气(01072.HK)发盈喜，料去年全年录得6-7亿人民币纯利，扭亏为盈。瑞信发表报告指，东方电气毛利率自2016年之12%升至去年的约18%，相信由於产品组合改良及有效之成本管控，料今年毛利率仍会继续扩阔。该行对东方电气看法维持正面，主要由於其海外市场扩张及能源设备服务，抵销本地煤炭发电设备需求疲弱，发电服务新订单表现强劲，料2019年新订单可达50亿元人民币，自去年之30亿元人民币大幅增长。由於盈利能力改善及估值吸引，该行将东方电气评级自“中性”上调至“跑赢大市”，目标价维持8.5港元。东方电气(01072.HK)现报7.43港元，涨幅7.37%，暂成交5136.39万港元，最新总市值173.865亿港元。下图来源于格隆汇APP

格隆汇25日讯，瑞信报告指出，燃气股股价近日回吐约10%，主因市场忧虑天然气短缺问题，然而，该行认为这是入市时机，因上述问题对有关上市企业2017-18年的每股盈利影响仅4%。该行预期，天然气短缺问题于未来数年将持续，不过有新供应来源的天然气企业定位较佳，新奥能源(02688.HK) 及深圳燃气(601139.SZ)将于今年开始其进口液化天然气(LNG)业务，相信可抵销利润受压的负面影响，给予新奥能源“跑赢大市”评级，目标价73元。昆仑能源(00135.HK) LNG终端利用率将有所改善，但其管道业务价格改革仍然令市场忧虑，评级“跑输大市”，目标价6.5港元。该行指，由于天然气短缺，阻碍了农村天然气的发展进程，中国燃气(00384.HK) 今年进取的目标或存挑战，评级“跑赢大市”，目标价30港元。

格隆汇25日讯，摩根大通发表报告表示，澳门政府宣布美高梅中国(02282.HK)旗下新项目「美狮美高梅」获批125张赌桌，逊於市场原预期可获批150张赌桌，当局更注明此125张赌桌仅属「中场」赌桌，而美高梅中国将转移77张赌桌到路(乙水)美狮美高梅新项目。该行认为，此对美高梅中国影响负面，澳门博彩商在路(乙水)平均营运约450张赌桌，目前最小的新濠影汇营运赌桌290张，估计「美狮美高梅」项目今年需要最少营运250张赌桌(料贵宾厅赌桌50至60张、中场赌桌约190至200张)，估计美高梅中国需要将共150张赌桌转至「美狮美高梅」项目，即美高梅在「澳门美高梅」项目赌桌的35%，并相信市场对「美狮美高梅」项目期望已过高。该行维持对美高梅中国「中性」投资评级及年底目标价21.5元。摩通估计，「美狮美高梅」获批125张赌桌事件对澳博控股(00880.HK) 基本面无影响，估计澳博旗下「上葡京」项目於2019年第二季开幕，新项目或会相同地获批125张赌桌，但基於澳博目前坐拥赌桌数目在营运商中最高(料达1,715张)，相信对其影响有限。该行同时列出澳门其余博彩营运商目前的赌桌数目，金沙中国(01928.HK)料坐拥赌桌1,675张、银河娱乐(00027.HK) 料坐拥赌桌1,150张、新濠博亚料坐拥赌桌875张、永利澳门(01128.HK) 料坐拥赌桌670张；而即美高梅中国在「澳门美高梅」坐拥赌桌421张，而新项目获批赌桌125张，即两项目共546张赌桌。

格隆汇25日讯，高盛报告指出，美高梅中国(02282.HK) 旗下“美狮美高梅”获批125张赌桌低于预期，亦少于在2016年开幕的永利皇宫及巴黎人，相信是由於美高梅赌牌将于2020年3月到期，届时须重新竞投，集团不排除一旦赌牌获续期後，将申请额外25张赌台，该行对此亦不感意外。该行给予美高梅目标价20.9港元不变。该行认为，近期中场业务攀升，关键在於质素及执行力度提升，而非赌台的数目，因此，该行相信，赌台数目少料短期对“美狮美高梅”没有太大限制，反而是执行力度更为重要。该行举例指，永利皇宫获批赌台数目亦较巴黎人少，但其产生的EBITDA更高。该行指，根据GGRAsia报告显示，假设“美狮美高梅”开幕时有177张赌台，料将从澳门美高梅调配赌台至新赌场，至今年底将增至230张，2019年将增至255张，料今年美狮美高梅EBITDA达2.02亿美元，2019/20年将增至4.39亿美元及5.59亿美元，惟仍低于永利皇宫及巴黎人目前EBITDA水平。该行估计，“美狮美高梅”今年第四季中场博彩收益为1.5亿美元，意味每张赌台收益为1.07万美元，料2019-20年可增至1.3-1.4万美元。美高梅中国(02282.HK)现报23.8港元，跌5.18%，暂成交3.27亿港元，最新总市值904.4亿港元。下图来源于格隆汇APP。

格隆汇25日讯，富瑞发表研究报告表示，中国联通（00762.HK)Ａ股公布新董事会架构，当中五成人是来自京东、百度、阿里及腾讯（JBAT）并控12.88％股权。该行指，反映官方认为联通混改是「必须成功」的先导计划，因此对联通Ｈ股予“买入”评级，目标价25.56港元。报告提到，四位来自JBAT的新董事分别为腾讯高级执行副总裁卢山、百度董事长兼首席执行官李彦宏、京东集团首席战略官廖建文及阿里巴巴资深副总裁胡晓明。该行预期，每一个董事将会集中于发展某个特定领域，包括腾讯将会主力协助联通发展网络科技平台，包括O2O销售及分销；京东将会将联通实体渠道转型并加入创新文化；阿里巴巴将专注于发展联通「云」业务；而百度则会为联通发展及利用人工智能科技提供策略性建议，联通的高级管理层则会在营运上执行以上建议。富瑞相信，上述的改革反映联通得到中央政府的最高度支持，令联通混改成为其后国企改革的模范。中国联通（00762.HK)现报11.90港元，涨幅4.94%，暂成交6.61亿港元，最新总市值3628.93亿港元。 下图来源于格隆汇APP

格隆汇25日讯，德银认同内地加强监管银行业，称银监会近期对银行隐瞒不良贷款施加大额罚款，包括浦东发展银行成都分行及广发银行等，罚款超过25亿元人民币。该行认为，虽然这些行动并不意外，但发出了明确讯息，称监管方面将日渐加强控制银行面对的信贷风险。而在不良贷款的界定方面，小型银行在过去几年并不严格，未来几季会披露较高的不良贷款额，不过大型银行在这方面则较严格，所以德银不预期整体银行业的不良贷款率会回升，而该行的内银投资首选包括中国银行(03988.HK)及农业银行(01288.HK)。

格隆汇25日讯，大和资本发表报告指，长和系自2015年1月公布重组后，大和认为，集团进入了第三阶段的资产实现及加强市场地位之阶段，同时带出香港家族式巨企重组；强化资金管理；走向国际资本市场之象徵意义。大和认为，长实集团（01113.HK）早前改名不再称为长实地产，反映集团面对资金过多，同时需要加大回报所带来挑战，目前全球正处于低息环境。大和认为，若长实继续维持庞大的财资组合，并不感到意外，相信长实会继续培育新业务，同时继续寻找发展地产行业的野心，此举对长江基建（01038.HK）带来启示，因长建有野心成为全球大型的基建公司，相信长实会于背后支持，为两间公司的股东带来双赢好处。即使面对资金限制，长建前面仍有巨大的发展机遇，相信长建成为长和系内另一有全球扩展野心的基建公司。大和料，若条件许可，长实于2026年，即是公司成立30周年时会成为全球最大型的基建公司之一，成为系内第三间价值达500亿美元的公司，规模可比美长实及长和。大和维持长实集团“买入”评级，目标价由83港元升至85.2港元，较最新的资产淨值预测121.7港元折让30％；同时调高长建目标价至86港元元，之前为85港元元，投资评级“买入”；同时亦调升其盈利预测，于加息环境下，属具防守性的收益股份首选。但大和将电能（00006.HK）目标价由64.1港元降至61.5港元，而港灯－SS（02638.HK）目标价由5.9港元升至6.15港元，大和看淡电能及港灯，因併购机会有限，未能维持收益，同时香港利润管制协议回报被削，两股维持“逊于大市”评级

格隆汇25日讯，野村发表研究报告指，ＩＴ（00999.HK）公布2018财年第三季营运数据，香港同店销售自2015财年第四季以来首次转正，录得2.4％增长，较上季8.8％跌幅有所改善。期内内地同店销售亦有好转，录1.5％升幅，上季跌3.1％。日本及美国同店销售维持强劲，录25.5％增长，上季增长为32.1％。整体毛利率上升１个百分点至64.4％，受减少优惠所带动。地区以言，香港毛利率升幅最显著，升1.6个百分点，其次为内地升0.3个百分点，日本及美国则跌0.8个百分点。该行指原先预期全年毛利率为63.3％，最新趋势带来潜在上升空间。该行重申“买入”评级，并维持目标价4.8港元。ＩＴ（00999.HK）现报3.68港元，暂成交241.59亿港元，最新总市值44.005亿港元。

格隆汇25日讯，中国核能科技(00611.HK)今日复牌股价大涨，现报1.59港元，涨14.39%，暂成交1886万港元，最新总市值为23.48亿港元。中国核能科技昨日晚间发布公告称，就按“8供1”进行公开发售，公司获包销商告知，包销商获其控股股东通知，近期会有重大事项安排。中国核能科技是国有的中国核工业建设集团公司子公司。对中资企业来说，这种措辞通常意味著可能会出现资产重组。去年11月份中国核能科技宣布拟发售2.2亿港元（合2,820万美元）股份。自那之后其股价波动不大。

格隆汇25日讯，光大海外发表研报称，金山软件(03888) 2018 年游戏业务收入及 WPS 盈利水平超预期提升，云业务进入稳健运营阶段获得更高估值，猎豹移动拓宽游戏等盈利路径、小米上市预期提升其生态链关注度有助于进一步提升估值水平，上调目标价至37 港元，对应2018年19x 的调整后PE，较当前价具有37%的空间，维持“买入”评级。公司于2018年1月24日发布盈喜公告，预期公司2017年合并净利较2016年大幅增加，主要由于猎豹投票权转授事项完成带来一次性视作出售收益约20亿元人民币。端游《剑网3》重制版12月底上线公测火爆，2018年还将陆续发布《剑侠世界2》、《剑侠情缘2》、《剑网3指尖江湖》三款剑侠手游。光大海外预计公司的端游业务在《重制版》带动下将延续强劲增长，剑侠系列手游营收有望翻倍。光大海外预计2018 年云业务仍将维持中高速增长，且净亏损率有望明显收窄。金山云于2018年初正式完成D 轮5.2亿美元融资，对集团整体估值提振作用明显。金山云在国内公有云IaaS市场份额由2016年的6%提升至2017H1的6.5%。WPS 用户基础稳固，预计2018 年仍将维持稳定增长。鉴于2017Q4新游戏相关推广费用明显增加，下调公司2017年调整后的EPS 3%至1.14 元人民币；考虑到2018年及以后云业务净亏损率有望明显收窄，分别上调2018-2019年调整后的EPS 1%、7%至1.61、2.05元人民币。金山软件（03888.HK）为格隆汇2018十大“中国梦”组合之一，现报27.75港元，涨幅0.36%，暂成交1.78亿港元，最新总市值364.351亿港元。 下图来源于格隆汇APP

格隆汇25日讯，野村发表研究报告称，I.T(00999.HK)公布2018财年第三季营运数据，香港同店销售自2015财年第四季以来首次转正，取得2.4%增长，较上季8.8%跌幅有所改善。期内内地同店销售也有好转，取得1.5%升幅，上季跌3﹒1%。日本及美国同店销售维持强劲，取得25.5%增长，上季增长为32.1%。整体毛利率上升1个百分点至64.9%，受减少优惠所带动。该行表示，香港毛利率升幅最显着，升1.6个百分点，其次为内地升0.3个百分点，日本及美国则跌0.8个百分点。该行称，原先预期全年毛利率为63.3%，最新趋势带来潜在上升空间。该行重申“买入”评级，并维持目标价4.8港元。I.T(00999.HK)现报3.69港元，涨幅0.27%，暂成交237.91万港元，最新总市值44.125亿港元。

格隆汇25日讯，瑞信发表报告，首予IMAX中国(01970.HK) “跑输大市”评级，目标价19港元。该行指出，随着渗透率提升，公司新建影院步伐将放慢；与此同时，三四线城市电影票价受压，促使票房市占率转弱。瑞信预计，公司2018年至2020年收入/经调整纯利年均复合增长率分别为10%和12%。该行指出，以合营模式新建影院的步伐将延续放慢趋势，导致资本开支增加，短期影响公司股本回报率及现金流，料2018财年股本回报率将进一步跌至16%(对比2015年及2016年分别为27%和22%)。瑞信表示，IMAX中国现价为2018年/2019年预测市盈率27倍及24倍，估值低于历史平均水平，该行喜爱其推出创新性产品、强大执行力及独特商业模式，惟短期内增长受压使其难以获得估值重估。IMAX中国(01970.HK)现报22.2港元，跌4.52%，暂成交1604.92亿港元，最新总市值79.504亿港元。下图来源于格隆汇APP。