格隆汇9月9日｜截至2026年8月，长期美债过去10年滚动回报为-2%，为百年最差之一。

格隆汇9月9日｜花旗Atif Malik团队发布最新研究报告，记录了全球TMT会议期间对光子互连初创公司Lightmatter高管的访谈要点。报告指出，随着OCI行业标准落地，NPO(近封装光学)已取代CPO成为近期的首选交易方向，同时激光器与光纤的供给紧缺预期正使其获得“下一个HBM”的稀缺溢价估值。核心要点梳理如下： <u>商业化时间线更新：</u>Lightmatter管理层预计，NPO将于2027年进入市场、2028年实现大规模普及部署；而CPO用于规模扩展的时间窗口维持在2028至2029年不变。 <u>激光器与光纤定性为“下一个HBM”：</u>其供给紧张格局将支撑相关资产的稀缺溢价。Lightmatter通过Passage L20 NPO引擎及双向（BiDi）光纤技术，使单条光纤可同时承载收发信号，可将光纤用量减半，推算为GW级数据中心节省约16亿美元的网络成本。 <u>CPO瓶颈在于测试基础设施：</u>管理层指出，制约CPO规模化的核心在于测试产能不足(现有测试设备产能需提升约100倍)，而非技术本身，晶圆级测试设备环节存在被低估的投资机会。 生态合作与技术破局： 英伟达合作：Lightmatter于2026年6月与英伟达就NVLink Fusion达成合作，通过光纤互连突破铜缆机架内传输的物理限制。 激光路径创新：由于单器件激光功率已近物理极限(约400mW)，Lightmatter推出集成128个激光器的阵列方案(实现每模块16 Tbps带宽)，并通过光子插接器消除岸线限制，提供约10倍于替代方案的带宽密度。 热控突破：针对OCI MSA确立的微环调制器架构，Lightmatter热控系统可在每秒2000℃的极端梯度下维持微环稳定性，解决与高功耗加速器叠层封装的散热难题。

格隆汇9月9日｜港股三大指数集体收跌，均录得3连跌行情，市场情绪整体偏谨慎。截止收盘，恒生科技指数表现最为疲弱，收跌0.76%盘中刷新近期调整新低，恒生指数、国企指数分别下跌0.17%及0.34%。 具体盘面上，大型科网股多数呈现下跌行情，其中，美团跌3.47%，京东、小米跌超2%，腾讯飘绿，百度则涨约3%，阿里巴巴小幅上涨；海底捞大跌逾9%拖累餐饮消费股整体走弱，九毛九、特海国际、海伦司等齐跌；存储半导体板块多数低迷，尤其是江波龙大跌超10%，澜起科技、兆易创新均走低；汽车股、内房股、创新药概念股、乳制品股、濠赌股、AI应用概念股集体低迷。 另一方面，铜价铝价强势，铜业股、铝业股领衔有色金属股上涨，中国宏桥、江西铜业股份涨幅明显，光通信概念股以及PCB概念股多数走强，长飞光纤光缆大涨超7%，建滔积层板、胜宏科技皆有涨幅，电力股全天走势向上。 (格隆汇)