格隆汇6月17日｜在今日《科技牛向何方・2026年中联名私享会》上，富国基金王乐乐围绕AI产业的行情分化特征、各主流AI指数的编制逻辑、成分结构与历史业绩表现展开全面辨析。 王乐乐认为： AI产业相关指数表现呈现极致分化特征。截至2026年4月22日，2025年以来，AI产业链不同细分方向指数表现差异显著：通信设备指数2025年以来涨幅达210.51%，今年以来涨幅37.56%，位居首位；创业板人工智能指数2025年以来上涨178.99%，今年以来上涨35.20%，同样处于涨幅前列；科创创业AI、科创芯片等指数也实现较高累计涨幅。而机器人产业、CS智汽车等指数表现相对靠后，赛道内部分化明显。 四大主流AI指数的编制规则与定位各有侧重。中证人工智能主题指数共50只成分股，半年调仓，覆盖全市场AI相关公司，范围最广；创业板人工智能指数50只成分股，半年调仓，侧重光模块与AI应用，全部来自创业板；上证科创板人工智能指数30只成分股，季度调仓，聚焦国产算力与AI应用，全部来自科创板；中证科创创业人工智能指数50只成分股，半年调仓，覆盖光模块、芯片、应用等全产业链环节，成分来自双创板块。 成分结构与长期业绩差异同样显著。行业分布上，双创AI的电子+通信（AI硬件）权重占比超70%，居所有指数首位；创业板AI重仓通信，传媒占比也较高；科创AI重仓电子与计算机；CS人工智三大行业分布相对均衡。 长期业绩方面，创业板AI表现最强，2022-2025年年度收益均居第一，年化收益达71.87%，夏普比、卡玛比均领先；其次是双创AI，年化收益57.71%；科创AI和CS人工智表现相对较弱。

格隆汇6月17日｜在今日《科技牛向何方・2026年中联名私享会》上，富国基金王乐乐围绕价值100与科创创业50的轮动策略业绩展开详细介绍与数据验证。 王乐乐指出： 价值100ETF（512040）指数编制方案及指数特点本质是寻找高盈利质量的公司，然后在优中寻找便宜的公司。 2020年至今，科创创业50ETF的收益率占优，102%的累计收益率显著高于万得偏股成长的63%。分年来看，科创创业50ETF在市场表现较好、成长风格突出的背景下跑赢万得成长，但在大盘表现不佳时回撤更高，拥有更高的收益弹性。 价值100与双创50轮动策略的多项核心指标均优于等权配置基准。多头表现层面，该策略年化收益34.64%，夏普比1.28，最大回撤24.77%，各项评价指标均优于等权配置基准组合，且每年均可实现超额收益。相对表现层面，策略年化超额收益达17.10%，相对最大回撤16.49%，年均单边换手10.3次，在保持较高超额收益的同时，相对回撤控制在合理区间。 分年度业绩显示，该策略在不同市场环境下均能稳定贡献正超额。2020-2025年各年度超额收益分别为21.84%、14.01%、20.29%、6.49%、13.38%、35.07%，即便2022年市场整体下跌，仍录得20.29%的高额超额收益。2026年1月至5月22日，策略收益率20.59%，超额收益0.72%，持续保持超额能力。

格隆汇6月17日｜上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》。主要内容为： 一是明确主动ETF定义和命名规则。一方面，主动ETF是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标并在交易所上市交易的开放式基金；另一方面，基金名称应当包含“主动管理交易型开放式证券投资基金”字样，场内简称应当包含“主动”字样。 二是明确基金管理人资质要求。基金管理人应当符合公司治理健全、稳定，公司运作合规稳健，主动管理经验较为丰富等条件。公司应当具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统。基金管理人首次开发主动ETF的，应当通过交易所组织的专项检查验收。 三是明确基金经理资质要求。基金经理应当具备丰富的投资研究经验，中长期业绩良好，投资风格稳定。 四是明确产品投资管理要求。基金投资组合应当分布广泛且流动性良好，投资策略市场容量充足；应当合理控制基金组合换手率，设置合适的业绩比较基准并保持投资风格稳定。 五是明确信息披露相关要求。一方面，基金管理人应当基于真实投资组合制作PCF清单每日披露，并自行或委托相关机构进行IOPV的计算与发布；另一方面，基金管理人应当在基金信息披露文件中做好风险揭示。 六是明确风险监测处置相关要求。基金管理人应当建立风险监控系统，并对主动ETF潜在风险进行防范，交易所可对产品运作风险管理情况、合规情况进行检查。

格隆汇6月17日｜在今日《科技牛向何方・2026年中联名私享会》上，富国基金王乐乐围绕宽基、行业主题指数展开多维度梳理与对比。 王乐乐指出，截至2026年一季度，A股上市公司的业绩连续5个季度企稳回升，本轮行情，科技板块盈利、市场双升，宽基指数中，双创盈利大幅改善，A50、创业板具估值性价比。 今年全面复苏，主流宽基盈利增速全面修复。中证500、中证1000、创业板指2024年Q3盈利下行底部，底部出清；沪深300、科创502025年Q1盈利下行底部，底部出清；景气度方面，主流宽基营收增速多数创2年新高，延续确认盈利上行趋势，景气投资或将延续；估值方面，中证A50、上证50蓝筹股方向，科创、创业等科技板块仍具估值性价比，中下盘指数整体估值高位。 2026年YTD收益率排序与今年景气上行幅度高度正相关，双创50、科创50、科创100今年Q1营收增速与去年Q4、Q3营收增速差最大，3条指数收益率最高；次之是创业板指、创业板200、科创综指。预期增速方面，双创+中小盘业绩改善预期强。 一级行业来看，金融+医药+周期性价比高，算力方向拥挤度、估值、景气三高；一级行业盈利预期上，电子+高端制造盈利预期高增，医药消费困境反转；行业高成长低估值方向，证券、消费电子、大数据、专精特新、电池、有色、工程机械等；高成长低估值方向，新能源、光伏、化工、新创、专精特新、芯片等；科技方面，AI方向业绩改善明显；高端制造全面复苏，新能源方向估值仍具性价比；医药消费，医药业绩明显改善，消费有待复苏；周期：有色、化工、稀土盈利改善最明显；证券盈利改善明显，且估值仍然较低。

格隆汇6月17日｜格隆汇携手南方基金、富国基金、嘉实基金联合举办的《科技牛向何方·2026年中联名私享会》正在火热直播中。 富国基金ETF投资总监王乐乐将带来《布局指数跨周期，优选策略致长远》主题演讲。 本场分享将围绕三个方面展开： 1.临近年中，复盘2026年热门指数产品的投资表现与得失启示 2.穿越周期：当前市场环境下，宽基指数与行业指数如何科学配置？ 3.投资前瞻：下半年哪些指数赛道有望持续穿越市场周期、值得关注布局？ 长按识别下图二维码，即可观看本次策略会直播：

格隆汇6月17日｜A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.4%，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.56%，北证50涨0.27%，科创50指数涨4.69%。全市场成交额31140亿元，较上日放量277亿元，全市场超3700只个股下跌。PCB、基板概念股掀涨停潮；半导体产业链盘中崛起，多股创历史新高；中字头股午后异动拉升。AI应用、大消费、文化传媒、煤炭、油气、汽车板块跌幅靠前。 今日半导体、芯片全产业链全线暴力拉升，半导体赛道成为全场绝对领涨主线： 科创半导体&半导体设备板块：科创半导体ETF华夏（588170）大涨8.71%领涨全市场，半导体设备ETF国泰（159516）上涨7.39%，半导体设备ETF招商（561980）上涨6.85%，半导体ETF南方（159325）上涨6.63%，半导体ETF国联安（512480）上涨5.90%，半导体材料、设备、全产业链集体大幅冲高。 芯片板块：芯片ETF国泰（512760）上涨6.23%，芯片ETF华夏（159995）上涨6.07%，芯片ETF富国（516640）上涨5.79%，科创芯片ETF嘉实（588200）上涨5.53%，国产芯片、科创芯片题材同步走强。 今日影视传媒、煤炭油气周期、钢铁、港股红利、粮食消费、跨境海外市场、港股创新药板块集体回调，文娱与周期资源跌幅居前： 影视传媒板块：影视ETF国泰（516620）大跌2.51%领跌市场，影视文娱赛道深度调整。 煤炭&海外油气周期板块：煤炭ETF国泰（515220）下跌2.45%，标普油气ETF富国（513350）下跌1.96%，钢铁ETF国泰（515210）下跌1.93%，煤炭、海外油气、黑色金属周期品种同步走弱。 港股红利跨境板块：港股通高股息ETF华夏（159726）下跌1.93%，港股红利ETF博时（513690）下跌1.89%，港股高股息红利T+0品种小幅回落。 粮食&线上消费板块：粮食ETF鹏华（159698）下跌1.87%，线上消费ETF工银（159725）下跌1.82%，农业粮食、线上消费题材同步调整。 海外跨境&港股医药板块：巴西ETF易方达（520870）下跌1.84%，港股通创新药ETF汇添富（159570）下跌1.79%，海外市场、港股创新药品种小幅回调。

格隆汇6月17日｜券商板块今年以来走势持续萎靡，其中金融科技ETF华夏(516100)自今年1月高点以来累计回调32%，证券ETF华夏(515010)同期回调15%，但近期开始尝试反弹，金融科技ETF华夏(516100)近4日累计上涨7%，证券ETF华夏(515010)近7日累计涨7%。 资金也开始流入，金融科技ETF华夏(516100)、证券ETF华夏(515010)连续两日获资金净申购。其中后者近20个交易日有18日获资金净申购，合计流入1.6亿元。 今日板块迎来重磅消息——政策利好："产品创新（主动ETF）+资产供给（商业不动产REITs），而券商自身仍处在"盈利上行+估值历史地板"的错配窗口，具体看： ① 证监会主席吴清明确表示：进一步丰富投资产品和工具，支持在沪深交易所推出主动ETF；推出商业不动产REITs试点，4单首批项目将于6月18日在上交所挂牌上市；并推出支持中小基金公司差异化发展的一揽子措施。 ② 2026Q1上市券商营业收入和归母净利润延续同比增长，净利率维持较高水平，行业经营表现已较前期低点明显修复； ③ 证券板块估值仍处历史低位：中证全指证券公司指数当前PE-TTM约14.96倍，位于近10年3.72%分位、PB约1.28倍，位于近10年17.61%分位。 东方证券指出，当政策环境、资金环境和市场交投活跃度共同改善且处于较低估值时，板块往往具备较强估值修复弹性 相关产品： 金融+科技双加持的“新行情第一旗手”：金融科技ETF华夏(516100)，包含同花顺（金融信息服务龙头）、东方财富（互联网券商龙头）、恒生电子（国内金融 IT 行业领军企业）、润和软件（在金融信创和 AI 金融应用领域成果显著）。 费率最低、一键配置A股券商龙头：证券ETF华夏(515010)，前三大重仓股为东方财富（互联网券商龙头）、中信证券（综合实力最强的行业龙头）、国泰君安（头部综合性券商）。

格隆汇6月17日｜格隆汇携手南方基金、富国基金、嘉实基金联合举办的《科技牛向何方·2026年中联名私享会》正在火热直播中。知名经济学家、金融学博士、格隆汇创始人格隆博士带来《2026下半场，何去何从？》主题演讲。长按识别下图二维码，即可观看本次策略会直播。

格隆汇6月17日｜AI浪潮席卷全球，AI巨头冲高震荡，下半年AI怎么看？格隆汇创始人格隆博士携手南方基金宏观策略分析师倪煜凯、富国基金ETF投资总监王乐乐、嘉实基金指数部基金经理田光远，共同呈现：《科技牛向何方——2026年中联名私享会》。今天14:00-16:40准时上线，名额仅限2000人，点击下列专属链接，免费入会。

格隆汇6月17日｜半导体板块持续走强，盛美上海20%涨停，拓荆科技涨超9%，带动半导体设备ETF易方达（159558)涨超5%，年内涨超超90%。 消息面上，中国证监会主席吴清17日在2026陆家嘴论坛上表示，目前A股科技板块的市值占比超过三成。市值超千亿的上市公司中，科技企业占比已达45%；要主动拥抱新一轮科技革命和产业革命，持续增强资本市场制度包容性、适应性。 此外，6月15日，上交所发布上市审核委员会审议会议结果显示，燧原科技（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这意味着，继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，包括燧原科技在内的国产AI芯片“四小龙”即将全部完成登陆二级市场。根据此前披露的，燧原此次IPO拟募资60亿元。 半导体硅片行业进入上行周期。近日，国内硅片企业在取消销售折让的基础上，进一步筹划产品直接涨价。杭州立昂微电子股份有限公司日前宣布，自7月1日起上调硅片价格10%至15%。与此同时，信越化学工业株式会社、SUMCO株式会社、环球晶圆股份有限公司三大国际巨头同步上调12英寸硅片价格，其中AI专用硅片涨幅尤为突出。 华泰证券认为，国产AI芯片面临成本上涨与国内算力供需失衡的双重驱动，并借助新品迭代，有望迎来量价齐升机遇。 半导体设备ETF易方达（159558，联接：021893/021894）：跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦半导体设备与材料“卖铲人”环节，指数中半导体设备权重约65.8%、半导体材料约23.4%，合计接近90%，前十大权重包括中微公司、北方华创、长川科技、拓荆科技、华海清科等，受益于AI浪潮下的国产芯片需求扩张、晶圆厂扩产、先进封装推进和设备材料国产替代提速。

格隆汇6月17日｜午后半导体板块全线爆发，佰维存储涨7.2%，澜起科技涨6.8%，带动科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数上扬4.49%，连续5日获资金净申购，合计流入8444万元，芯片ETF天弘(159310)标的指数大涨5.59%。 科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数囊括50家科创板芯片龙头企业，覆盖芯片设计、半导体设备、材料、制造等科创板芯片产业链，瞄准半导体高景气度细分赛道，单日涨跌幅20%。 芯片ETF天弘(159310)跟踪覆盖更广的中证芯片产业指数，一键设计→制造→封测→设备→材料全链条，前十大权重股囊括了中芯国际、北方华创、兆易创新、中微公司等，其场外联接基金(A类：012552，C类：012553)。 消息面：上市制度“开绿灯”×设备出货新高×材料紧缺，三层信号叠加 ①制度红利更明确地指向AI：证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，科创板第五套标准适用范围拟扩大至“人工智能”领域，同时表示目前A股科技板块市值占比超过3成，市值超千亿的科技企业占比达到45%。上述信息体现出产业结构在“以市值为锚”地确认AI为长期主线。 ②供给侧“硬证据”：SEMI披露Q1全球半导体设备出货达365.5亿美元（+14%）创单季历史新高，说明AI数据中心capex把设备需求顶到结构高位。 ③材料端紧缺持续：海关数据显示，4月国内六氟化钨出口均价同比+203.83%，截至6月初5N级产品国内市价同比涨幅超230%，6月均价预计进一步走高；氦气等惰性气体市场报价波动加剧。 中信证券在近期跟踪中强调：AI需求正驱动半导体硅片行业进入上行周期，量增逻辑已在2025年出现，涨价逻辑有望在2026年Q2出现；同时围绕华为“韬(τ)定律”，国内半导体有望“换道加速”。

格隆汇6月17日｜今日PCB概念股继续活跃，深南电路、鹏鼎控股涨停，带动通信ETF华夏(515050)涨0.85%，红利低波ETF华夏(159547)小幅跌0.51%，盘中再获净申购1200万份。 通信ETF华夏(515050)连续10日获资金净申购，合计流入24.69亿元；红利低波ETF华夏(159547)连续4日获资金净申购，近20日合计流入3.22亿元，形成一攻一守的"杠铃"形态。 板块本轮走强的核心逻辑是——AI算力对PCB的需求升级为"材料体系升级→上游覆铜板/电子布"的结构性行情，同时市场资金在追通信链弹性的同时，用红利低波做"下行保护"，形成明确的杠铃配置： ① 花旗：卡住供给的不是PCB厂，而是覆铜板及更上游的电子布​ 花旗6月10日研报明确指出：AI服务器PCB需求正从数量增长转向层数、CCL材料等级、铜箔规格、玻璃布规格的结构性升级；产能增长最快的是PCB，其次是覆铜板，最慢、定价权最强的是电子布。 ② 建滔积层板第五轮涨价函落地 6月16日，建滔积层板宣布对所有厚度FR-4及PP半固化片统一上调15%，距上轮（5月27日）隔20天，为年内最短调价间隔。 ③ A股年内13家PCB企业宣布扩产、规划投资近590亿​ 胜宏、沪电、景旺、崇达等13家PCB企业年内抛出扩产计划、总投资近590亿，方向清一色高阶HDI/IC载板/高频高速CCL产线。 相关产品： AI核心算力层：通信ETF华夏(515050)，权重股以光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）为主，同时覆盖消费电子（立讯精密）、AI服务器（工业富联），PCB（东山精密、景旺电子），覆铜板（生益科技），兼具5G和AI双重属性。 红利低波ETF华夏(159547)：成分股以高股息率的银行、能源/煤炭、运营商、部分高分红制造与交运为主，指数近1年股息率为4.54%，管理费+托管费0.2%/年，在同类产品中费率最低。

格隆汇6月17日｜A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，上证指数跌0.18%，深证成指涨0.39%，创业板指持平，北证50涨0.88%，科创50指数涨1.01%。全市场成交额19638亿元，较上日放量9亿元，全市场仅1420只个股上涨。PCB概念股掀涨停潮，玻璃基板、玻璃纤维题材同步大涨；半导体、存储器、AI手机、商业航天、光刻机指数活跃。AI应用、短剧游戏、大消费、新能源车、煤炭板块跌幅靠前。 今日亚太低碳跨境、VR硬件、科创材料、消费电子、半导体、全链条TMT科技板块全线走强，科技成长赛道成为盘面领涨主线： 亚太跨境低碳板块：亚太精选ETF南方（159687）大涨3.45%领涨全市场，亚太低碳跨境T+0品种大幅拉升。 VR硬件板块：VRETF银华（159786）上涨3.02%。 科创材料&科创半导体板块：科创新材料ETF博时（588010）上涨2.61%，科创半导体ETF华夏（588170）上涨2.37%，科创材料、半导体设备赛道走强。 消费电子&电子板块：消费电子ETF华夏（159732）上涨2.59%，电子ETF天弘（159997）上涨2.36%，消费电子硬件产业链同步走高。 央企科技与TMT全板块：央企科技ETF南方（560170）上涨2.37%，信息科技ETF南方（512330）上涨2.30%，TMT50ETF招商（159909）上涨2.07%，张江ETF汇添富（517850）上涨2.04%，央企科技、全赛道TMT、科创张江题材集体收红。 今日影视传媒、游戏、消费、周期钢铁、农牧白酒旅游板块集体回调，文娱传媒板块跌幅居前： 影视传媒游戏板块：影视ETF国泰（516620）大跌2.74%领跌市场，传媒ETF华夏（516190）下跌2.30%，传媒ETF广发（512980）下跌2.04%，游戏ETF华夏（159869）下跌1.98%，影视、传媒、游戏文娱赛道深度调整。 消费板块：线上消费ETF工银（159725）下跌2.08%，酒ETF鹏华（512690）下跌1.91%，旅游ETF富国（159766）下跌1.87%，线上消费、白酒、旅游消费题材同步走弱。 周期钢铁板块：钢铁ETF国泰（515210）下跌1.93%，钢铁周期品种小幅回落。农牧养殖板块：农牧ETF建信（159616）下跌1.92%，农牧渔ETF华宝（159275）下跌1.88%，养殖农牧板块同步调整。